最近一直在研究上市的家庭健康公司領域，說實話，這裡正逐漸形成一些有趣的動能。整個行業正朝著數位醫療和人工智慧驅動的解決方案快速轉變，這正在重塑這些企業的運作方式。

所以這裡引起我注意的是——全球家庭醫療市場去年達到4164億美元，分析師預計到2030年幾乎將翻倍，達到7477億美元。這大約是每年10.2%的增長率。對於一個傳統上較為緩慢的醫療保健細分市場來說，這是相當不錯的增長。主要的推動力很明顯：全球人口老齡化、醫療成本上升推動大家轉向更便宜的替代方案，以及公司終於開始接受他們本應多年前就應該採用的科技解決方案。

我一直在關注四家主要的上市家庭健康公司，它們似乎都為這一轉變做好了良好的準備。Pennant Group (PNTG) 最近公布了第三季業績，顯示其家庭醫療、安寧療護和長者生活服務的收入都穩健增長。他們預計2025年的收入將增長33.5%，盈利則上升22.3%。他們的股本回報率（ROE）為9.4%，也超過行業平均水平。

Encompass Health (EHC) 一直在積極擴張——上個季度新開了三家醫院，並在現有設施中增加了39個床位。他們預計2025年的收入增長約10.4%，但盈利可能會跳升19.6%。令人印象深刻的是，他們的ROE達到17.8%，遠高於行業標準。

DaVita (DVA) 在腎臟護理領域仍是重量級企業，他們的第三季數據顯示透析收入有所提升，治療經濟性改善。這裡的增長預測較為溫和——收入增長5.8%，盈利增長8.7%，但他們的盈利收益率達到8.9%，相當穩健。

Option Care Health (OPCH) 是家庭輸液服務的獨立玩家。他們的第三季顯示淨收入和底線都大幅改善。市場普遍預期2025年的收入將增長12.9%，盈利則有望大幅提升39.8%。

我覺得令人信服的是，這些上市的家庭健康公司正受益於一些不會消失的結構性趨勢——人工智慧正成為患者監測和護理協調的核心，遠距醫療的採用在疫情後永久加速，經濟性也變得合理。門診護理的成本低於住院，人工智慧有助於降低再入院率和急診次數。

不過也有阻力。這個行業的招聘短缺是真實存在的——醫療人員的倦怠正在推動人們離開這個行業。這是一個可能持續的成長限制。

從估值角度來看，這個行業的預期市盈率（P/E）為18.1倍，對比標普500的22.9倍，並不算昂貴。過去五年，這個群體的市盈率範圍在16.1倍到23.4倍之間，目前接近中位數。如果你想透過上市的家庭醫療公司來布局這一長期趨勢，從風險與回報的角度來看，這個行業的配置看起來是合理的。