一直在思考真正推動股市反彈的因素，事實上市場中有一套經典的操作手冊不斷重演。

去年這個時候，很多人都對三月的走勢感到措手不及。你看，二月曾經相當艱難——波動大、令人沮喪，那種你看著你的持倉被打擊，而指數卻奇蹟般保持平盤的月份。但我注意到一點：歷史上，三月中旬往往是轉折點。我們在2009年、2020年都見過這樣的情況，這個模式一直在重現。春天來臨時，季節性動能就會展現出不同的面貌。

當時讓這個局面如此具有吸引力的是情緒與現實之間的脫節。只有大約三分之一的散戶投資者持樂觀態度。這正是逆向投資的黃金信號。當大眾悲觀，但數據卻在顯示強勁，通常就是行情轉折的時候。

基本面也在全力運作。企業盈利和利潤率都創下新高，這意味著公司不僅僅是在維持，更是在實質改善底線。這才是支撐反彈的根本，而非僅僅是情緒的波動。

技術面上，領頭羊的布局也很漂亮。英偉達正回落到其200日移動平均線，這通常是聰明資金建倉的地方。有趣的是，新的領導股已經開始出現——像Fastly和應用光電這樣的公司在一個月內漲幅超過90%。這種輪動總是市場找到新機會的信號。

整個故事都在為從防禦轉向攻勢做準備。二月的震盪測試了耐心和內在弱點，但到了三月，技術面布局、季節性順風和基本面強勁都指向同一個方向。這正是持續性行情出現的時候。

回顧當時的實際走勢與人們的持倉狀況——這是一個非常有趣的逆向情緒重要性的案例研究。當所有人都看空，但數據卻很看多，通常就是大資金進場的時候。