什么是收益基础 (YB)？消除去中心化金融流动性提供中的无常损失

2025-09-29 09:31:33

Yield Basis (YB) 是一个由 Curve Finance 创始人 Michael Egorov 开发的去中心化收益协议，旨在使流动性提供者能够在 BTC 和姨太上获得可持续收益，而无需承受暂时损失 (IL)，采用杠杆自动做市商模型。该协议于 2025 年初推出，将流动性头寸代币化为收益资产，如 ybBTC 和 ybETH，通过 crvUSD 使用 2 倍杠杆来优化收益，同时与中心化金融竞争以获取最深的链上 BTC 流动性。截至 2025 年 9 月 29 日，Yield Basis 定于 10 月 1 日通过 Kraken 启动和 Legion 进行代币生成事件(TGE)，具有 $200M 完全稀释市值(FDV) 和 100% 解锁，吸引了人们对解锁数十亿闲置 BTC 的关注，适应 2025 年的去中心化金融趋势。

什么是收益基础？

Yield Basis 利用 Curve 的 CryptoSwap 自动做市商在活跃交易区集中流动性，从数学上中和无常损失，并实现 BTC/ETH 头寸的 10-20% 年化收益率。用户将包裹的 BTC 存入池中，赚取费用而不暴露于价格偏差风险，由像 SevenX Ventures 这样的投资者以 $5M 的估值支持的 $50M 筹款。它的 "比特币黑洞" 愿景创造了来自闲置加密资产的生产性资产，存款待 Curve DAO 投票以获得 crvUSD 信贷额度。在更广泛的区块链生态系统中，它将去中心化金融与真实收益相结合，吸引寻求被动收入的 BTC 持有者。

核心机制：2倍杠杆的自动做市商，通过集中流动性实现零无常损失。
资产焦点: ybBTC 和 ybETH 用于代币化的、收益产生的头寸。
集成：建立在以太坊上，与Curve协同用于crvUSD借贷。
启动状态: 代币生成事件(TGE) 2025年10月1日，通过Kraken x Legion预售。

收益基础代币经济学

YB 的固定总供应量为 10 亿个代币，初始流通供应量为 8790 万个 ( 8.79% ) 在代币生成事件(TGE)时，这意味着完全稀释市值(FDV)为每个代币 0.20 美元。分配优先考虑生态系统增长：5% 用于生态系统储备，2.5% 预售，约 1.3% 流动性提供，其余用于社区激励，团队 $200M 总计 37.5% 与投资者 ( 和治理。YB 启用类似 Curve 的 ve-tokenomics，允许质押以获得高达 2.5 倍的收益提升 ) 和来自协议收入的费用分享。100% 在 TGE 解锁，最小化了悬崖效应，但增加了短期波动的风险；质押提供治理权和激励。

总供应量：10亿YB (fixed)。
流通供应: 8790万 (8.79%) 在启动时.
分配：5% 储备，2.5% 预售，1.3% LP；37.5% 团队/投资者解锁。
用途: 治理、质押增益、流动性提供者的费用分享。

为什么收益基础在2025年受到关注

Yield Basis 解决了 DeFi 的 IL 痛点，经过回测的年化收益率 (APR) 达到 20.5% (2019-2024)，牛市中可高达 60%，将其定位为在稳定币和 RWA 激增中作为 BTC 收益层。Kraken x Legion 的预售——基于优点的第一阶段 ( 9 月 29 日 )，先到先得的第二阶段 ( 10 月 10 日 )——确保公平访问，符合 MiCA 规定，适用于欧盟用户，设有 ( 上限以遏制鲸鱼。社区在 X 上的热议突出了它与 Curve 的协同作用及潜在的 $100M+ TVL，尽管以太坊的 gas 费用和 BTC 熊市风险依然存在——选择像 Kraken 这样的经过审计的平台。

收益潜力: BTC的年化收益率为10-20%，没有IL拖累。
预售热度：基于优点的分配，要求Legion Score ≥350.
资金优势: )在 $25K 估值下，Curve DAO 集成。
风险提示：100% 代币生成事件(TGE) 解锁；监控以太坊上的燃气费用。

收益基础的实际应用

Yield Basis允许BTC持有者在自动做市商(AMM)池中提供流动性，赚取费用，同时在波动市场中保持完全的BTC敞口以进行对冲。机构将头寸代币化以用于链上国库，而零售用户则质押ybBTC以获得在去中心化金融(DeFi)中的提升收益。在新兴市场，它通过自动再杠杆实现低风险BTC种植，将中心化金融(CeFi)收益桥接到区块链上而无需托管。开发者将其集成到自定义收益金库中，增强BTC集中型去中心化应用(dApps)的流动性。

流动性提供：存入BTC以获得无IL费用收益。
收益优化：通过 veYB 质押 ybETH 获得 2.5 倍的提升。
对冲工具: 在价格波动中保持敞口。
全球去中心化金融: 与Curve兼容，用于跨协议策略。