比特币鲸鱼交换BTC为ETF，以保护财富免受威胁

一些比特币最大的持有者，通常被称为鲸鱼，正在悄悄地将价值数十亿美元的币转移到现货交易所交易基金(ETF)中。

10月21日，彭博社报道，这些鲸鱼通过黑石的iShares比特币信托$3 IBIT(执行了大约)亿的实物转移。他们没有出售，而是将他们的比特币交给ETF以换取基金份额，这个过程被称为定制创建。

值得注意的是，这次迁移得益于2025年7月SEC政策的变化，批准了加密ETF的实物创建和赎回。该规则允许授权参与者交付基础比特币而非现金，使数字资产基金与用于黄金或石油的商品ETF实践保持一致。

与此同时，这一举措代表了一种结构性转变，可能重新定义这一旗舰数字资产在全球市场中的运作方式。

彭博社ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯将其描述为一个转折点，并指出即使是长期的加密货币纯粹主义者也认识到传统金融的优势。

他说：

“传统金融 (ETF 特别的)比加密货币想的更牛。”

为什么比特币鲸鱼转向ETF？

Nansen的研究分析师Nicolai Søndergaard告诉CryptoSlate，ETF的创建使得鲸鱼可以通过将比特币兑换为基金份额来延迟纳税。

据他说，这帮助这些群体在不出售的情况下保持他们的比特币敞口。他还指出，这一举动是“看涨的，因为它减少了比特币的流通。”

然而，他指出“缺点是无法24/7交易，并且必须遵守正常的交易时间，但这些鲸鱼可能根本就不是活跃的交易者。”

与此同时，Bitunix的分析师告诉CryptoSlate，比特币鲸鱼进行这些投资组合交易是因为这一举动将他们的去中心化财富转化为传统金融认可的资产。

根据他们的说法：

“这标志着加密市场机构整合的更深层次。比特币正从一个反建制的象征转变为一个受监管的资产类别，重新定义其资本效率和合法性。

对于机构投资者而言，ETF结构允许杠杆、合规，并在多资产组合中正式纳入——使比特币成为与债券和股票并列的可行流动性组成部分。

然而，他们警告说，这种演变伴随着权衡。随着越来越多的比特币被锁定在ETF中，市场可能会分化为两个不同的层次，“受监管的比特币”，作为一种金融化的、具有抵押品的资产，以及“链上比特币”，保持其去中心化、自治的根基。

加密分析师Shanak Anslem Perera对此观点表示赞同，并认为ETF持有的比特币现在可以被视为可用作保证金的抵押品，符合回购资格，并且可以以4-6%的利率借入，同时储备仍然可以进行加密验证。

佩雷拉解释说，这一演变将比特币从一种波动性交易工具转变为一种能够支持借贷和杠杆投资组合的功能性金融基础设施。

他声称：

“这不是‘采纳’。这是一种货币架构在实时重写：去中心化的稀缺性正在重新编程中心化的流动性。”

此外，Alpha Architect的创始人Wes Gray表示，这些鲸鱼可能采取这些行动是为了保护自己免受攻击。他说：

“[这] 也很好避开那个拿着枪的疯子，他出现在你家，要求你转账 10 btc，否则就完蛋。”

值得注意的是，随着比特币今年升至新的历史高点，加密行业中针对持有者的扳手攻击有所增加。

这将对比特币产生什么影响？

Bitfinex的分析师告诉CryptoSlate，日益增长的实物ETF创建浪潮在短期内是中性到看涨的，但从结构上看在长期是看涨的。

他们解释说，这一趋势为一个金融系统奠定了基础，在这个系统中，比特币的去中心化稀缺性支撑着集中化流动性。

考虑到这一点，他们预计BlackRock的iShares Bitcoin Trust (IBIT)的管理资产(AUM)将从868亿美元增长到超过$100 亿，在税收递延转换继续将自我保管的币吸收到受监管基金中。

虽然这些交换并不会产生新的购买压力，但它们通过冷存储保管在机械上扩大了ETF的管理资产规模，收紧了流通供应，并巩固了比特币作为机构级抵押品的角色。

Bitfinex补充说，即使没有显著的净流入，ETF持有量在第四季度仍可能增长10-15%。

他们指出，这种动态可能引发机械性的供应紧缩，因为现在12个BTC ETF大约持有135万币(，占比特币流通供应的6.8%)。随着交易所可用币的减少，边际流入可能对价格发现产生较大影响。

结合美联储持续的货币宽松政策，当前政策利率在4.00%和4.25%之间，这种可用供应的收缩可能会放大上行动能，可能将比特币的价格从今天的约$108,000推高至到2026年中期的约$140,000。

在本文中提到