Pudgy Penguins (PENGU) 看起来看跌，但链上数据讲述了一个令人惊讶的故事

加密货币市场最近一直动荡不安，Pudgy Penguins 代币也未能逃脱这场风暴。PENGU 价格在过去五天内降低了约 20%，目前约为 $0.018。看起来这只是一个唱空市场中的又一次下探，但正如比特币策略的分析师 Gerhard 指出，表面并不能完全反映真实情况。

根据他所说，关键问题不是PENGU是否下探，而是谁在幕后买卖。Gerhard对Pudgy Penguins链上数据的深入分析揭示，该代币的表现与典型的模因币不同。许多在Solana上推出的模因币，像是通过Pump.fun推出的，具有固定供应。

然而，PENGU 的供应量会随着时间的推移而增加。这可能听起来有些负面，因为更多的供应可能会造成卖压，但这也表明该项目正在持续开发和营销，而许多其他的 meme 币则缺乏这一点。

Pudgy Penguins 目前是 Solana 链上第二大 meme 币，仅次于 Trump。该项目的市值约为 11 亿美元，表明尽管价格表现疲软，其生态系统仍然是 Solana 不断增长的 meme 经济中最重要的之一。

PENGU代币在Solana和更广泛市场中的表现

在查看PENGU的美元价格时，Gerhard指出它在很大程度上受到更广泛市场的影响。当比特币和Solana上涨时，PENGU往往也会跟随。当它们下跌时，PENGU通常也会下探。

为了获得更清晰的视角，Gerhard分析了Pudgy Penguins相对于其他替代币和Solana本身的相对表现。自七月以来，PENGU与更广泛的替代币市场相比一直处于持续的下探趋势。尽管如此，它仍然处于其范围的下端，这可能为短期反弹留出大约25%的空间。

尽管如此，分析师强调动能仍然疲弱，并且该代币在与Solana的比较中面临“玻璃天花板”。这表明该代币在短期内可能难以超越Solana，特别是如果Solana继续经历剧烈波动的话。

谁持有Pengu？鲸鱼和散户交易者的行为

目前大约有542,000个PENGU代币持有者。在过去一个月中，由于代币下探了大约33%，交易数量保持相对稳定，尽管略微向下倾斜。

有趣的是，持有价值在$1,000到$100,000之间的鲸鱼钱包并没有增加其仓位。目前的活动似乎主要来自小型零售投资者，而不是大型持有者。

Gerhard指出，今年早些时候，特别是在6月和7月的强劲反弹期间，持有者的数量并没有实际增长。这表明价格走势更多是由杠杆交易推动，而不是实际的链上积累。

Gerhard观察到的另一个变化是交易活动已经从现货市场转移。在过去的24小时内，Binance现货市场上约有$48 万的PENGU易手，而永续合约交易达到了$240 万。

这是一個巨大的差異，這很重要。這意味著價格波動現在主要由押注短期價格變動的交易者主導，而不是長期持有者積累代幣。這可能解釋了為什麼PENGU的價格不再對鏈上增長做出強烈反應。

资金利率和动量讲述了一个谨慎的故事

在10月10日经历了一次剧烈崩盘后，PENGU期货的融资利率尚未恢复。Gerhard解释说，这表明越来越少的交易者在押注价格上涨。永久合约的未平仓合约从$340 百万下降到$100 百万，自那时以来没有反弹。

Pudgy Penguins 代币仍然拥有其忠实的社区和品牌实力，但数字显示市场正在降温。12 月即将解锁的代币可能会增加供应，除非强劲的需求回归，否则将对价格施加额外压力。

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Gerhard将PENGU的情况与更广泛的代币趋势进行比较。他提醒投资者，即使代币市场总市值保持稳定，价格也常常因解锁和内部销售的通货膨胀而下跌。在他看来，这种模式很常见，突显了供应增长如何悄然将价格拉低。

他以Worldcoin为例：其市值在价格从$10 下降到低于$1的过程中增长。类似的力量可能在包括像Pengu这样的迷因币在内的山寨币领域也在起作用。

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