大卖空主角 Michael Burry 再批 AI 巨头：低估折旧、虚增盈余是现代诈欺

以预测次贷危机闻名的《大卖空》主角原型暨对冲基金经理人 Michael Burry，再度批评科技巨头。他警告包括 Meta、Amazon、Microsoft 等云端巨头正透过「延长设备使用年限」来低估折旧并虚增获利。Burry 指出，这种美化财报的方式是现代企业最常见的「诈欺手段」之一。

Burry 砲轰：AI 巨头以会计手法「造假」财报

Burry 近日在社群平台 X 发文指出，延长资产折旧年限、降低每年摊销费用，会让帐面盈余与当期获利看起来更漂亮，但这其实是「人为拉高获利」的手段。他直言，这样的操作在现代企业中十分普遍，尤其在 AI 狂潮下更被广泛滥用。

他强调，当科技公司投入巨额资本，购买仅有两至三年产品周期的辉达晶片与伺服器，却反而延长其使用年限，是完全不合理的：

这不应成为延长设备寿命的理由，但所有大规模的业者都这么做。

(注： 每年折旧费用 = (成本 – 残值) / 使用年限)

低估折旧高达 1,760 亿美元，科技股盈余遭高估两成

Burry 估算，2026 至 2028 年间，超大规模云端业者总计的低估折旧金额高达 1,760 亿美元。若以此计算，他预测：「到了 2028 年，甲骨文 (Oracle) 的盈余将被高估 26.9%，而 Meta 将被高估 20.8%。」

他同时附图显示各大科技公司如何延长折旧年限：

亚马逊 (Amazon)：4 年 → 5 年

甲骨文 (Oracle)：5 年 → 6 年

微软 (Microsoft)：3 年 → 6 年

Alphabet：3 年 → 6 年

Meta：3 年 → 5.5 年

Burry 警告，这些会计手法让投资人误以为公司获利持续成长，但实际上只是延迟摊提成本的假象。他也预告将于 11 月 25 日公布更多细节。

AI 泡沫警讯延烧：Burry 持有看跌期权看空市场

Burry 近期回归并频繁发文，警告市场正进入泡沫阶段。他上周透露，自己持有 Palantir ($PLTR) 与 Nvidia ($NVDA) 的看跌期权，显示他正押注 AI 热潮将出现修正。

Burry 并非唯一以这种观点提出质疑的人。知名放空投资人 Jim Chanos 也曾警告，企业透过会计调整与创新融资手法，将设备从资产负债表中移除，以达到美化盈余的效果。

(大卖空主角回归看空 AI 巨头：买入 Palantir、Nvidia 看跌期权，警告泡沫化)

业界反驳：GPU 寿命延长有其技术合理性

然而，市调机构 Creative Strategies 执行长 Ben Bajarin 反驳指出，延长折旧年限不全然是财报造假。Burry 这番言论太过会计视角，将忽略技术现实。

他解释，目前安装于云端中心的 GPU 约有 90% 是辉达 H100 或更旧晶片，随着下一代与新架构问世，其算力将大幅跃进。这代表企业对运算资源的投资周期可能延长至 5 年以上，并非单纯的会计操纵：

这牵涉到更深层的技术论证，而非单纯的资产负债表分析。

真实价值或是财报假象？AI 投资停看听

这场争论不仅关乎会计细节，更揭示了AI 时代的资本矛盾，能否明确从财报中窥见公司真正想表达与背后在隐藏的数据，挖掘出属于自己的观点与洞察，才是 AI 热潮下投资人能否如鱼得水的关键之一。

(大卖空 2.0？德意志银行寻求放空 AI 股票对冲风险，市场泡沫阴影浮现？)

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