投资人沈重的一堂课：Beyond Meat 毁了！佛心素肉大割韭菜！股价只剩 1 美元

在通膨压力破表、餐桌预算被不断压榨的年代，如果走进超市，发现真肉的价格竟然比植物制蛋白肉还便宜，会选哪一种作为晚餐？这样的场景，对于曾经被捧为「下一个消费革命」的现象级迷因股 Beyond Meat（Nasdaq：BYND）来说，是个沉重的打击。

Beyond Meat 在 2019 年于纳斯达克上市，上市即获热烈追捧，股票随即飙涨约 163 %，为当年植物性蛋白肉风潮的代表性迷因股，当年的以素食、健康、环保的行销策略迅速在全球消费者中播下种子。在媒体与科技业名人的加持下，素食替代肉品市场曾经显现高速成长：2020 年肉类替代品销售额达到约 13 亿美元。而 Beyond Meat 并不只是纯粹做「替代肉」本身，它强调「口感要像真肉」、「体验要像吃肉」，Beyond Meat 与多家速食连锁建立合作，让植物性汉堡、素肉牛排出现在熟悉的餐桌版图中。然而最近 Beyond Meat 却彻地击垮投资人的信心，股价只在一美元徘徊，分析师认为离破产不远。纯市场观察，非任何投资建议。

Beyond Meat 彻底毁了！

Beyond Meat公司（纳斯达克股票代码：BYND）已陷入停滞，眼看就要触底，彻底破产。在最近一个季度，其营收下降 13 % 至 7,000 万美元。该公司亏损高达 1.11 亿美元，去年同期仅 2,700 万美元。预计本季营收将仅 6000 万美元，这家 2009 年成立时曾被视为前景光明的公司、如今却奄奄一息，可说是彻底失败。

暴起暴跌的 Beyond Meat 即将破产？！

根据媒体报导，Beyond Meat 总裁兼执行长伊森布朗还发表了极度不恰当的言论。他表示对 Beyond Meat 的未来充满乐观和兴奋。然而，Beyond Meat 始终没有承认的是，Beyond Meat 已经没有存在的理由了。 2019 年 7 月 26 日，该公司股价曾高达 235 美元，但如今却勉强超过 1.20 美元。食品研究所近期发表报告称 Beyond Meat 很可能在 2027 年破产，届时其巨额债务将到期。该研究所写道：按照目前的发展轨迹，债券持有人将通过破产程序接管公司。

上月底，该公司达成了一项透过可转换债券 (Convertible Note)重组财务的协议。当时据路透社报导指出这家植物肉生产商宣布提前与债券持有人达成换股协议，通过发行新股和债券来管理债务，消息一出，Beyond Meat 股价立即暴跌 58 %。人造肉曾有过短暂的成功时期。然而，由于多重原因，其需求迅速暴跌，主因为价格高昂；再来是食品经过高度加工、且口感和质地与传统肉类还是有显著差异。尽管还是有人相信素食与人造肉更健康的说法，但这不足以弥补投资人对股票的信心。

为何会这样？理想与现实的贴合裂缝

Beyond Meat 的故事原本充满理想：用科技与创新替代传统肉类、生产更环保、更健康的蛋白质。但当这一理想必须对抗「消费者行为」、「成本结构」、「价格敏感性」、「竞争加剧」、「通货膨涨」等现实因素时，裂缝便开始出现。Beyond Meat 提醒我们，市场叙事 (Narrative) 的力量有时可以超越基本面。Beyond Meat 曾被社群当作「被低估的革命者」或「下一个风口」，这样的叙事激发了投资人情感与共鸣。但当叙事的强度减弱、或当现实面再次浮现，热潮就可能反冲。

投资人应该从 Beyond Meat 个案中学到什么？

分辨叙事 vs 基本面：当看到「革命」、「替代」、「下一个」这样的词被疯狂套用在某公司时，要问：营收、利润、成本、现金流是否能持续支撑起故事？

警惕股价中的迷因效应：Beyond Meat 虽然一度成为散户热捧的对象，但其波动剧烈、背后是社群情绪与做空机制，不一定可作为长期稳健投资。

理解创新与市场落地的差距：理念再美好，市场、成本、价格敏感度、消费习惯等都可能成为障碍。替代肉品高成本、高定价的现实，就是一个典型。

研究债务与稀释风险：Beyond Meat 的债转股、增发新股使得股东被稀释，这类操作虽可换取「续命」机会，但对现有股东或潜在投资人而言，是一大警讯。

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