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石油巨头刚刚击败盈利预期——但有个隐忧

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头条新闻: 埃克森美孚公布2025年第三季度每股收益1.88美元,超出分析师预期0.07美元。但在你庆祝之前,收入为853亿美元,低于预估的868亿美元,并且较去年的900亿美元有所下降。

真正推动变化的是:更高的石油产量和天然气价格部分挽救了局面,但原油价格实现大幅下跌。翻译:他们产量增加了,但每桶的收入却减少了。

重要的股息调整

XOM刚将季度股息提高至每股1.03美元——比第三季度增长了4%。这标志着连续43年每年增加股息,这是大多数能源公司难以实现的壮举。对于追求收益的投资者来说,这种稳定性显示管理层对现金流充满信心。

真正的故事:上游压力

上游部门盈利56.8亿美元(,高于预期的53.6亿美元),但存在一些矛盾:

  • 产量增长:达到4769千桶油当量/天(MBoe/d),较去年同期的4582 MBoe/d有所增加
  • 液体产量:从3187 MBbl/d跃升至3380 MBbl/d,得益于圭亚那Yellowtail项目提前启动
  • 但原油实现价格:在美国降至每桶63.56美元,去年同期为72.94美元——缩水13%
  • 美国天然气价格:从1.16美元/百兆英尺上涨至2.36美元/百兆英尺,抓住了这一波上涨

上游总结: 产量增长是真实的,但无法完全抵消油价的下跌。这是典型的能源行业压力。

下游表现亮眼

能源产品(其炼油部门)盈利18.4亿美元——远超预期。供应中断提升了炼油利润率,且产能创纪录。这一部分是公司寻找增长点的关键。

化工和特种产品?一般般。同比下降,受不利的产品结构和利润率下降拖累。

现金流依然强劲

经营现金流达147.9亿美元。公司投入86亿美元资本支出,目标2025年上游总产量为4.7百万桶油当量/天,Permian盆地贡献1.6百万桶/天。资产负债表稳健:现金138.1亿美元,长期债务328.2亿美元。

这意味着什么

XOM盈利超预期,但收入未达预期——典型的喜忧参半。股息增加是真正的信心信号,连续43年如此令人震惊。产量增长得益于圭亚那的产能提升,但仍受油价波动影响。能源投资者关注:在原油找到新平衡之前,行业仍面临结构性阻力。

评级:Zacks将其评为持有#3,预期已被合理反映。

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