糖价周一反弹，空头回补推动上涨。纽约3月糖上涨+1.52%，伦敦12月白糖上涨+1.83%，创下周内高点。巴西雷亚尔兑美元升值+0.35%，缓解了本地生产商的抛售压力。
但问题在于：全球供应即将充斥市场。巴西中南部2026/27年度产量预计将达到创纪录的44百万吨，同比增长3.9%，而作为全球第三大产糖国的印度也在增加产量。
数字并不合理。多项预测显示要么出现过剩，要么赤字缩小：BMI集团预测2025/26年度全球过剩量为10.5百万吨，而Sucden估计印度单独出口量可能达4百万吨，尽管印度试图将糖转为乙醇。甚至美国农业部也预测全球库存将同比增长7.5%。
尽管如此，国际糖业组织仍预测2025/26年度技术性赤字为231,000吨，这是连续第六年出现赤字，但这是周期内最小的缺口。短期反弹还是结构性逆转？数据显示后者短期内难以实现。

联合利华刚刚宣布CEO变动💥 Hein Schumacher将于3月1日辞职，由CFO Fernando Fernandez(（曾任巴西区CEO)）接任。股票在伦敦交易所立即下跌了3.2%——这是典型的“管理层调整不安”时刻。
Fernandez的简历：拉丁美洲区总裁→巴西区CEO→菲律宾区CEO。经验丰富，但投资者明显对领导层交接感到担忧。公司声称基本面稳固，并重申2025年的展望，但市场的反应是“拭目以待”👀。
有趣的时间点：Schumacher将于5月31日正式离职，因此有三个月的重叠期。同时，他们正在寻找新的CFO来接替Fernandez。这是一场“高层换位”的“换椅子”游戏。

糖价反弹遇阻，全球过剩压力逼近
纽约3月糖价周一上涨+1.52%，伦敦白糖上涨+1.83%——在上周五创五年新低后，空头回补持续。表面看似看涨，但问题在于：巴西即将大量涌入市场。
Datagro预测巴西2026/27年度糖产量将创纪录的44百万吨，同比增长3.9%，而且糖厂已开始压榨更多甘蔗用于生产糖，糖厂压榨比例为48.24%，高于去年的47.33%。与此同时，印度正强劲反弹——季风降雨比正常水平高8%，为五年来最强，预计产量将跃升19%，达到34.9百万吨。更糟糕的是，印度可能出口4百万吨，而非预期的2百万吨，导致全球市场供过于求。
泰国作为全球第二大出口国，也在增加产量——2025/26年度产量预计增长5%，达到10.5百万吨。
数据分析：ISO预测2025/26年度的糖市仅出现23.1万吨的赤字，比去年4.88百万吨的缺口减少95%。USDA的预测更为悲观，全球库存将上升7.5%，达到41.188百万吨。
总结来说？短期反弹是真实的，但结构性过剩才是主要趋势。巴西的生产商刚刚从雷亚尔升值中获得了0.35%的提振，但当3-4百万吨的新供应涌入市场时，这并不足以支撑价格。

美股三大指数今日集体下滑，标普500跌0.97%，纳斯达克100跌1.61%，创两周新低。
主要杀手锏来自两个方向：一是就业数据扑街了。Challenger公司数据显示，美国10月裁员潮达到22年最高，同比暴增175.3%至15.3万人，年度累计裁员已突破100万。这数据一出，市场开始唱衰美国劳动力市场。
二是芯片股全线跳水。AMD跌超7%，高通跌超4%，英伟达、英特尔、ARM等也都被殃及池鱼，半导体板块成了今天的重灾区。
但也有缓冲因素。10年期美债收益率跌7bp到4.09%，市场开始押注美联储会继续降息。加上Q3财报季表现亮眼——标普500成分股中81%超预期，支撑了跌幅不会太猛。
此外，美国政府关闭已进入第6周，成了最长的停摆记录，这个烂摊子也在持续压低市场情绪。芝加哥联储主席Goolsbee还泼了把冷水，说政府停摆导致通胀数据缺失，让他对美联储继续降息更加不安。
12月9-10日的美联储会议上，市场现在只给25bp降息标价69%的概率。