Kaff

你认为$ETH 应该被视为一家科技公司吗？如果手续费下降，收入也下降，那么$ETH 就完蛋了吗？
目前交易市值约为$233B FDV，我认为合理价值应反映出$ETH 正被重新定价为全球最受信任的EVM金融结算层。
这种转变的触发点基本上是路线图叙事的逆转。
多年来，当L2繁荣时，假设是L2是扩展的核心载体。
但完全去中心化的L2的现实版本比大家预期的要慢得多，而L1的吞吐量在未来几年仍有很大提升空间。
因此，思维模型又重新转向以L1为先。
→ 更低的基础手续费，更多的原生容量，生态系统的最终性引力更多地拉回主网。
在这种新制度下，我们如何正确估值ETH？让我们算算数字。
1/ 安全层 = 质押平衡
→ ETH价格 ≈ (每ETH的年度实际质押现金流) / 目标实际收益率
如果长期来看，质押的实际收益率稳定在3–4%，且随着结算需求增长，每ETH的实际质押现金流趋高，那么ETH的平衡价格即使没有投机增长也会扩大。
假设“实际质押现金流”(扣除成本、考虑合理的MEV/手续费/发行比例，净值为每年80美元/ETH。
在风险偏好降低的环境中，机构可能要求4.5%的实际收益率以应对仍然波动的市场。
→ 公平价格 ≈ 80 / 0.045 = 1,777美元
相同的现金流，但风险偏好改善，所需的实际收益率压缩到3.0%：
→ 公平价格 ≈ 80 / 0.03 = 2,667美元
2/ 货币需求

Vitalik刚刚在公开场合重新定价了整个L2交易。更便宜的以太坊的黄金时代已经结束。
两个数字说明了这种转变：
→ L2用户活动从峰值下降了大约50%，而主网活动在费用再次变得便宜后迅速反弹
→ blobs使rollup数据变得如此便宜，已不再成为瓶颈，约每MB $0.04
那么当唯一的优势是低费用，而底层链也开始提供低费用时，会发生什么？
许多静悄悄的死亡。主要的L2代币市值已降至约68亿美元，$ARB、$OP 和朋友们的市值从高点下跌了约90%。
看看哪些仍然在纯粹的活动中存活：
▫️ Base正在实现纯零售规模
~1100万笔交易/天，约150万DAU，$99亿TVS，30天内的$5M 费用。这一切都没有依赖代币。Coinbase渠道+真正吸引普通用户上链的应用。
▫️ Arbitrum是DeFi银行分片
~290万笔交易/天，约120万DAU，~$15B TVS，30天内的$700K 费用。也在进行真正的经济活动。稳定币转账占据了大量非L1流量，Arb正在吞噬这条路径。
▫️ Optimism在OP Stack帝国中奋力前行
~240万笔交易/天，约80万DAU，$16.6亿TVS。即使OP主网不是最火热的，Superchain的方向也是元，说明普通的OP分叉通过合并到更大的体系中而非假装自己特别，才能生存。
▫️ Light是具有产品市场契合的新马
39.1%的用户留存

黄金和白银在过去几周一直是热议的话题。如果你不知道在哪里交易这些商品，HL是一个不错的平台。HIP 3 OI自趋势开始以来迅速增长。在过去一个月，HIP 3的交易量仅为184亿美元。– 白银永续合约的交易量约为10亿美元– 增加了超过1亿美元的收入因此，凭借这种强劲的势头，$HYPE 会回归到元宇宙吗？

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在参与任何预售之前，我还会多做一步：“阅读一些关于 @ethos_network 的评论！”

突发：以太坊的每日交易量刚刚创下新高，约2.88M笔交易/天
而Gas费仍然保持在$0.01左右。
现在是ETH实用性季节的最佳时机吗？