邓通，金色财经
2025年12月9日，Ondo Finance宣布：美国证券交易委员会对 Ondo 的秘密调查已结束，未提出任何指控。“此次调查旨在审查 Ondo 将某些现实世界资产代币化是否符合联邦证券法，以及

作者：polar, 加密 KOL
编译：Felix, PANews
过度金融化是金融化的极端阶段，而金融化本身又是指金融市场在经济中占据主导地位的过程。在过度金融化的经济体中，投机交易等金融活动掩盖了对社会贡献更大的生产性服务，而家庭财富和不平等现象也越来越与资产价格挂钩。简而言之，财富不再与辛勤劳动直接相关，也与生产资料脱钩。这导致更多资本流入投机活动，正如凯恩斯所说：“当一个国家的资本发展变成赌博活动的副产品时，就要坏事了”。
同时也要理解市场的作用。市场很重要。公众生活在一个（基本）自由市场经济中，买卖双方自愿匹配，价格不断更新以反映新信息，盈利者不断取代亏损者（至少理论上是这样）

当"恐惧与贪婪指数"长时间处于令人不安的低位区间时，市场往往被恐惧与不确定性笼罩。
投资组合一片惨淡，新闻头条充斥着末日预言，本能驱使着你逃离市场。
但历史却记录了不同的故事。
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> 那些恐慌达到极致、众人纷纷投降的时刻，对于少数恪守纪律的投资者而言，或成为创造财富的契机。
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本文将重点探讨，在当前市场环境下，逆向投资策略是否值得考量。
1、市场情绪标尺
市场，尤其是加密货币这类高波动性市场，其走势并非仅由基本面与资产负债表驱动。
参与者心理，即持币者、买入者或恐慌抛售者的情绪同样至关重要。
"市场情绪"本质上是指投资者在任一时刻对某项资产普遍持有的总体心

今日要闻提示：
丝绸之路关联钱包在沉寂十年后将价值314万美元的比特币转至未知地址
SpaceX计划IPO募资超300亿美元，或成史上最大规模
Octra将于12月18日以2亿美元估值在Sonar上进行2000万美元公开代币销售
Michael Saylor：纽约梅隆银行、摩根等多家大型银行开始发放以比特币为抵押的信贷
赵长鹏：加密市场或将进入“超级周期”，比特币“四年周期”或不再适用
何一：微信账号已找回，怀疑坏人通过外部验证以修改密码
宏观
日本将要求加密交易所持有责任准备金或购买保险
据Cointelegraph报道，日本将要求加密交易所持有责任准备金或购买保险，以

原文：David Lin
编译&整理：Yuliya，PANews
全球金融市场正处于关键节点，人工智能热潮推动股市创新高，但高额政府债务和利率不确定性持续带来风险。我们是否正处在一个“万物泡沫”之中？这个泡沫又将在何时破裂？为了解答这些问题，知名Youtube播主David Lin本期节目邀请到了周期研究基金会（FSC）的董事会主席兼执行董事Richard

在这段 2018 年的珍贵访谈影像中，Solana 创始人 Toly 讲述了自己的技术背景：他在 Qualcomm 从事操作系统开发，是 BREW 内核的核心开发者，按照对象体积计算，他甚至写下了内核的一半以上，并负责编译器与代码生成部分。
此后他深入研究处理器上的 DSP 结构，理解现代移动芯片如何将众多组件压缩到同一块硅片上，并以“分布式系统”的视角思考时间步进（time-stepping）如何解决同步问题。
正是在这些底层工程经验的基础上，Toly 引出了 Solana 的关键创新——Proof of

每日行情重点数据回顾和趋势分析，由PANews出品。
1.市场观察
在复杂的宏观经济环境下，美联储本周的政策决议成为市场焦点。市场普遍预期美联储将实施25个基点的降息，概率高达88.6%至95%，但美国银行等机构认为，鉴于劳动力市场呈现“低招聘、低流动、裁员升温”的结构性降温，美联储可能传递“鹰派降息”信号，即降息但暗示未来政策收紧的可能性。这种不确定性导致美债收益率波动，而高盛则通过拉斯维加斯消费数据等指标，警示经济衰退的早期信号。
在商品市场，现货白银表现抢眼，首次突破60美元/盎司创下历史新高，年内涨幅超100%，显著跑赢黄金，金银比降至2021年以来最低。然而，ARK In

作者：Frank，PANews
Hyperliquid上的巨鲸成为链上交易的焦点。在这里，每天都在上演着暴富与归零的戏码。
深入挖掘链上数据，这些巨鲸展现出千人千面的风格，有人是手握重金却屡战屡败的“反向指标”，有人是潜伏半年只为一击必杀的“狙击手”，还有人是用算法每秒收割散户的“冷血机器”。
数据剥去了这些大户神秘的外衣。PANews选取了Hyperliquid上最具代表性的五个地址：包括著名的“麻吉大哥”、疑似拥有内幕消息的神秘人、数十亿级资本的做市商、以及近期的“翻身神话”与“铁头多军”。透过他们成千上万条的交易记录，我们似乎能从这些画像当中找到属于自己的那一幅。
麻吉大哥：赢

在加密世界的墓碑林里，躺着无数试图把“中央限价订单簿（CLOB）”搬上区块链的项目。从最早的 EtherDelta 到后来无数标榜高性能的挑战者，它们大多未能逃脱流动性枯竭或体验卡顿的宿命。
长期以来，行业内流传着一个误解：“订单簿做不成，是因为链不够快。”
于是，公链们陷入了 TPS（每秒交易量）的军备竞赛。从 15 TPS 到 1000 TPS，再到如今宣称的 10 万 TPS。但奇怪的是，即便链已经快得惊人，顶级的做市商依然不敢把核心流动性搬上来。
根本原因从来不是速度，而是基因冲突。
传统的公链逻辑追求的是“全网状态一致”，而撮合引擎追求的是“毫不含糊的时间先后”。这两者在旧有

撰文：@arndxt\_xo
编译：AididiaoJP，Foresight News
一句话总结：我短期内看多风险资产，原因在于 AI 资本支出、富裕阶层驱动的消费以及依然较高的名义增长，在结构上都对企业盈利有利。
更简单地说：当借钱成本变低时，「风险资产」通常表现不错。
但与此同时，我对于我们当前讲述的、关于这一切对未来十年意味着什么的故事，深表怀疑：
主权债务问题，若不通过通胀、金融抑制或意外事件的某种组合，将无法解决。
生育率和人口结构将在无形中限制实际经济增长，并悄然放大政治风险。
亚洲尤其是中国将日益成为机遇与尾部风险的核心定义者。
所以趋势仍在继续，继续持有那些

2025年11月，美国加密货币市场迎来了一个历史性时刻——在比特币和以太坊现货ETF成功运行近两年后，第一波山寨币ETF终于获批上市。
四只山寨币ETF——Litecoin、XRP、Solana和Dogecoin——呈现出了截然不同的命运。XRP和Solana两者合计吸引了超过13亿美元的机构资金，成为市场的绝对赢家；而Litecoin和Dogecoin则遭遇了彻底的冷遇，两者加起来的资金流入甚至不到800万美元。
本报告通过横向对比四大山寨币ETF的表现，深入分析其对市场的联动影响，并预测后续ETF将如何撬动市场走势。
第一部分：四大ETF的冰火两重天
XRP：山寨ETF最大赢家

作者：Jae，PANews
又一个顶着“Tether 亲儿子”头衔的稳定币正式上线了，但是市场似乎并不买单。
12月8日晚间，备受瞩目的稳定币专用公链 Stable正式上线主网和STABLE代币。作为 Bitfinex 与 Tether 核心团队深度孵化的Layer 1，“Tether亲儿子”的叙事也让Stable一经面世就吸引了市场的广泛关注。
然而，在市场流动性趋紧的背景下，Stable 并没有像竞品Plasma一样打一个漂亮的开局，不仅价格低迷又陷入老鼠仓的信任危机。Stable的剧本是想欲扬先抑还是继续低开低走？
STABLE上线高点下跌60%，深陷老鼠仓信任危机
Stab

25 年深秋，全球加密资产市场经历了一轮剧烈回调，价格恐慌和流动性担忧走到了自 2022 年以来最“极端”的位置。然而，当普遍的悲观情绪笼罩市场时，大众也集体忽略了另一个更具战略意义的事件——以太坊在 12 月 3 日完成的 Fusaka 升级。
往年，以太坊升级总是提前半年开始预热；今年，由于下行情绪的控制，升级几乎未进入大众视野。但经我们研判发现， Fusaka 并非简单的技术修补，它是对以太坊经济模型和生态性能的调整，系统性地解决了困扰多年的“价值捕获”和“用户体验”两大核心瓶颈。
到底升级了什么——把 L2 的“路”修宽修便宜，再加上“限速牌”和“护栏”。
Fusaka 战略意

作者：Ryan Yoon，Tiger Research分析师
编译：Tim，PANews
两周前，我写道比特币可能还不会突破10万美元。价格曾短暂触及9.9万美元，随后回落。目前其价格在9万美元下方横盘整理。
这个时候，大多数人都问同一个问题：“可以抄底了吗？”
是的，可以分批抄底了。但你必须设置严格的止损。
比特币进入盘整：关键选择临近
价格持稳于87900美元上方，这是活跃买家的平均成本。
活跃实现价格代表了整个市场的盈亏平衡线。在2022年市场暴跌之后，花了一年半时间才重新站稳这一水平。随着价格探底回升，市场终于能松一口气了。
请密切关注这个点，将此作为你的基准线。

最近 1 周 Fusaka升级后，个人看空第三方DA，Aave变化，分手Sky，新牵手Maple，Perps风潮继续，HyENA
1、$ETH Fusaka升级后比较大的一项数据变化，就是blob base fee得到明显提升，具体的分析帖子在这👉
比较值得说的是与第三方DA的竞争格局
(1) 首先在价格竞争上
与第三方DA相比，特别是像Celestia这类方案，以太坊原生的blob一定是更贵的，这是由区块链底层共识和经济安全性确定，这里的核心问题是对安全性和成本的取舍问题。
所以未来的生态格局是：专业型L2、企业级L2或融资背景相对较好预算充足的项目会选择blob。对于小型团队和项

本文探讨了如果美国金融市场在未来两年内完全上链，可能带来的七个方面的深刻变革，包括市场形态、银行系统、实体经济、地缘政治、风险重构，以及赢家与输家等。同时，作者指出这一转型虽不可逆，但实现的速度受到技术、法律和利益集团的制约。

作者：Kev.Ξth, 加密研究员
编译：Felix, PANews
以下 10 条总结基于 Vitalik 对 2026 年公共物品资助（PGF）的解读以及近期一项基于公开数据和用户自述数据的调查。
经改革后 PGF 领域可能的发展方向：
1. 传统资助仍占相当大的比例，但创新的链上 PGF 机制也初现雏形。
2. 可验证的机制取代不可验证的理念：链上 PGF 已从慈善模式转变为可验证、可流动且依赖性驱动的资助模式。
3. 隐私与开源优先：重点关注对以太坊生存至关重要的公共物品。
4. 为依赖项（dependencies）提供资金：Deep

摩根大通 CEO Jamie Dimon 表示，他们可以在一天内处理 16 万亿美元的资金流动，并强调使用技术和代币化来提高效率。他认为区块链正变得更有效率，智能合约可能会成为实际应用。