وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على خمسة صناديق استثمار متداولة في البورصة تحت رعاية REX-Osprey للتشفير ولكنها أجلت الإدراج، مما أثار متابعة بسبب الإطار الفريد.

على الرغم من حصولها على موافقة SEC، تم تأجيل وقت إدراج خمس صناديق ETF للأصول الرقمية التابعة لـ REX Shares و Osprey Funds (بما في ذلك DOGE وبيتكوين وXRP وTRUMP وBONK) إلى الأسبوع المقبل. تستخدم هذه الصناديق إطار "شركة استثمار مسجلة" (RIC) مختلف عن صناديق ETF الفورية التقليدية، ويبدو أن هذه الخطوة الابتكارية تبرز بشكل خاص في الوقت الذي تكرس فيه SEC جهودها لوضع معايير موحدة لإدراج الأصول الرقمية.

SEC وافق على خمسة ETFs للأصول الرقمية، لكن تأجلت الإدراج

وفقًا لأحدث الأخبار من محلل ETF في بلومبرغ إريك بالكوناس، تم الموافقة على خمسة صناديق ETF للأصول الرقمية من REX Shares وOsprey Funds، لكن ظهورها الأول تأجل إلى الأسبوع المقبل. كان من المقرر أن يتم إدراج ETF DOGE اليوم (12 سبتمبر) أيضًا، لكنه شهد تأجيلًا آخر. هذا يعني أن صناديق REX-Osprey الأخرى المرتبطة بالبيتكوين وXRP وTRUMP وBONK ستتأجل أيضًا.

إطار RIC الفريد: "طريق وسط"

على عكس صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين وإيثريوم الفورية السائدة في السوق حاليًا، اختار REX-Osprey إطار عمل يسمى "شركة استثمار مسجلة" (RIC).

الميزات الهيكلية: يسمح هذا الهيكل للصندوق بامتلاك الأصول الرقمية الفورية بشكل أساسي، مع الاحتفاظ بالمرونة لاستخدام المشتقات والاستثمار في صناديق المؤشرات المتداولة الأخرى (ETF). على عكس الهيكل الضريبي التقليدي للشركات (C-corporation)، تعمل RIC بموجب اللوائح المحددة للشركات الاستثمارية، مما يوفر للمستثمرين طرق معالجة ضريبية ومراجعة تنظيمية مختلفة.

المزايا والعيوب: يوفر إطار RIC وسيلة للوصول الفوري إلى السوق للصناديق، ولكن قد توجد عيوب في هيكل الرسوم والضرائب. إنه يمثل "طريقاً وسطاً" بين المنتجات الفورية النقية والهياكل المبتكرة بالكامل.

الإطار القياسي: SEC تتقدم بحذر

حصول REX-Osprey ETF على الموافقة يأتي في وقت تعمل فيه SEC بنشاط على وضع إطار عمل موحد لإدراج صناديق الاستثمار المتداولة في التشفير.

استراتيجية SEC: تهدف هذه الإطار إلى توفير "مسار سريع" للرموز التي تتوافق مع معايير معينة (مثل القيمة السوقية، وحجم التداول، والسيولة) مما يلغي الإجراءات المعقدة لتقديم طلبات تعديل القواعد بشكل فردي.

الرقابة بحذر: أصدرت SEC مؤخرًا "أمر وقف" بشأن طلبات التحويل لصناديق المؤشرات التشفيرية Bitwise وGrayscale، وهو ما فسره المحللون على أنه تأخير متعمد من قبل SEC لمنع أي صندوق من إنشاء سوابق قد تؤدي إلى الفوضى أو يصعب عكسها قبل وضع معايير جديدة لإدراج الأصول الرقمية.

توقعات الموافقة الجماعية وتأثير السوق

يتوقع المحللون أنه بالنظر إلى أن أكثر من 90 طلبًا لصناديق الاستثمار المتداولة تشمل Solana وLitecoin وXRP ستصل إلى الموعد النهائي النهائي في أكتوبر، قد تقوم SEC بالموافقة على مجموعة من الطلبات في ذلك الوقت.

في هذا السياق، لا يزال من غير الواضح كيف ستؤدي الهيكل الهجين الفريد لـ REX-Osprey. على الرغم من أن إطار RIC يوفر فرصة للدخول الفوري إلى السوق، إلا أن العيوب المحتملة مقارنة بالمنتجات الفورية قد تؤثر على قدرتها التنافسية على المدى الطويل.

الخاتمة

إن الموافقة على REX-Osprey ETF للأصول الرقمية وتأخير إدراجه ليست مجرد حدث بسيط يتعلق بعدد قليل من الصناديق الجديدة، بل هي تجسيد لحرص هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على المضي قدماً بحذر في بيئة تنظيمية معقدة ومتغيرة. تمثل هذه الصناديق ذات الهياكل المبتكرة محاولة انتقالية قبل صدور إطار موحد جديد. في النهاية، سيعتمد مستقبل سوق ETF للأصول الرقمية على كيفية تحقيق توازن بين الابتكار والتنظيم من قبل SEC، بالإضافة إلى المعايير الشاملة لإدراج الأصول الرقمية التي ستصدرها بشكل رسمي خلال الأسابيع المقبلة.