شركة DAT تواجه تحقيقًا، هل حصول ETF على الموافقة سيُدق جرس "الوفاة" لشركات الأصول الرقمية مثل Strategy؟

تنبأ نيت جيراسي، رئيس صندوق المؤسسين وخبير ETF، بتصريحات مذهلة حول المعايير العامة الجديدة التي وافقت عليها لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لإدراج صناديق ETF المشفرة، والتي قد تصبح "ناقوس الموت" لشركات الأصول الرقمية مثل Strategy (MSTR)، Metaplanet (MTPLE)، و Bitmine (BMNR). وأشار إلى أن DATs كانت تستفيد سابقًا بشكل رئيسي من المراجحة التنظيمية، ولكن مع دخول عصر ETF، فإن هذه الميزة بدأت تختفي. في الوقت نفسه، أكدت التقارير الأخيرة في وول ستريت جورنال أن الجهات التنظيمية الأمريكية تقوم بمراجعة الأنشطة التجارية غير الطبيعية لهذه الشركات المشفرة، خاصة أنماط التداول التي تحدث قبل وبعد إعلانات شراء العملات الرقمية، مما قد يؤدي إلى تحقيقات عميقة تتعلق بالتداول من الداخل.

مراجعة الجهات التنظيمية للصفقات غير العادية: زيادة مخاطر التحقيق في التداول من الداخل

سعر سهم شركة DATs شهد مؤخراً ارتفاعاً على شكل قطع مكافئ، لكن هذه الأنشطة التجارية المحمومة أثارت اهتماماً كبيراً من الجهات التنظيمية الأمريكية.

· ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال: أن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ورابطة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) يقومان بمراجعة الأنشطة التجارية غير العادية للشركات التي تستخدم الأصول الرقمية مثل BTC و ETH و SOL كاستراتيجية أساسية، وخاصة أنماط التداول قبل وبعد إعلانات شراء الأصول الرقمية.

· مخاطر التداول من الداخل: قال محامٍ مطلع على هذه القضية إن الرسائل من FINRA عادة ما تؤدي إلى تحقيقات أعمق متعلقة بالتداول من الداخل. قال المحامي السابق في SEC ديفيد تشيس: "عندما تصدر هذه الرسائل، يبدأ السوق في الاضطراب حقًا. هذه عادة ما تكون الخطوة الأولى في التحقيق."

نظرية "النهاية" لخبراء ETF: زوال مزايا المراجحة التنظيمية

يعتقد خبير ETF نيت جيراسي أن إطلاق SEC لمعايير الإدراج العامة الجديدة للأصول الرقمية سيغير بشكل جذري منطق سوق شركة DATs.

· انتهاء المراجحة التنظيمية: جيراسي أثبت أن شركة DATs كانت تستفيد سابقًا بشكل رئيسي من المراجحة التنظيمية، حيث كان المستثمرون يشترون أسهم DATs (مثل MSTR) للحصول على تعرض غير مباشر لعملة البيتكوين أو الإيثريوم وغيرها من الأصول الرقمية، لأن لم يكن هناك ETF للأصول الرقمية في ذلك الوقت.

· "انتهت اللعبة": وأضاف أنه إذا تم الموافقة على إضافة وظيفة التكديس (Staking) إلى ETF، فستضعف بشكل أكبر العلاقة مع DATs، واصفاً إياها بأنها "انتهت اللعبة基本اً" (pretty much game over). بالأمس، تم إطلاق أول ETF للتكديس على الإيثيريوم في الولايات المتحدة.

· نصيحة استثمارية: يوصي Geraci المستثمرين بالتمسك بالاستثمار في ETF للتشفير الفوري، أو الاحتفاظ مباشرة بالأصول الرقمية الأساسية، بدلاً من تداول استراتيجية (MSTR)، BitMine (BMNR)، Metaplanet (MTPLF) وغيرها من أسهم شركات خزائن التشفير.

وجهة نظر معارضة: لا تزال DATs تتمتع بإمكانيات DeFi

ليس جميع خبراء السوق يتفقون مع نظرية "النهاية" لـ Geraci. قدم محلل ETF من Bloomberg، James Seyffart، اعتراضًا على ذلك.

· التاريخ يثبت: أشار Seyffart إلى أن ETF الفوري "لم يقتل" MicroStrategy (MSTR)، مما يدل على أن MSTR لا تزال قادرة على البقاء والازدهار.

· الميزة التنافسية: أكد أن ETF لا يمكنه نشر رأس المال داخل أنظمة التمويل اللامركزية مثل Ethereum (ETH) أو Solana (SOL) لتوليد العوائد (Generate Yields). هذا يعني أن شركة DATs يمكنها نظرياً أن تحقق عوائد متميزة لا يمكن أن تقدمها ETF من خلال المشاركة في DeFi.

· القلق على المدى الطويل: ومع ذلك، اعترف Seyffart أن العديد من المنتجات الحالية في السوق قد لا تستطيع البقاء على المدى الطويل.

الخاتمة

التنبؤ الجريء لـ Nate Geraci ومراجعة الهيئات التنظيمية الأمريكية للصفقات غير العادية، أرسلا معًا تحذيرًا مزدوجًا لشركات الأصول الرقمية مثل MicroStrategy. مع انتشار ETF للتشفير الفوري وظهور معايير الإدراج العامة، يتم ضغط مساحة المراجحة التنظيمية التي تعتمد عليها هذه الشركات بسرعة. على الرغم من أن محللين مثل James Seyffart يرون أن DATs لا تزال قادرة على الحفاظ على تنافسيتها من خلال نشر استراتيجيات عائدات DeFi، فإن عدم وجود هذا السرد الأساسي الخاص بالمراجحة التنظيمية، بالإضافة إلى مخاطر التحقيق المحتملة في التداول من الداخل، سيؤدي بلا شك إلى ضغوط بيع طويلة الأجل هائلة على أسهم هذه الشركات. يجب على المستثمرين والأسواق مراقبة تقدم تحقيقات SEC وFINRA عن كثب، فضلاً عن التأثير الفعلي لاستبدال رأس المال من سوق ETF على أسهم هذه الشركات.

إخلاء المسؤولية: هذه المقالة هي أخبار ولا تشكل أي نصيحة استثمارية. سوق التشفير متقلب للغاية، ويجب على المستثمرين اتخاذ قراراتهم بحذر.