إثيريوم 联创：داخل السلسلة المنصة ستتخلص من تمويل المشاريع Paradigm، ونبوءة تعزز الجدل في السوق

قال جوزيف لوبيان، المؤسس المشارك لإيثريوم، في منصة X إن شركات رأس المال الاستثماري ليست سوى أداة ضرورية في مرحلة انتقالية داخل نظام إيثريوم البيئي، وأن منصة الاستثمار داخل السلسلة في المستقبل ستسمح لأي شخص بالاستثمار مباشرة في مشاريع البلوكتشين، متجاوزة تمامًا الوسيط الاستثماري. تأتي هذه التصريحات في وقت تتجه فيه مجتمع إيثريوم نحو جدل شديد بسبب التأثير المتزايد لشركة باراديجم.

الاستثمار المغامر هو انتقال وليس نهاية: التوافق الاستراتيجي لإثيريوم

جوزيف لوبيان يتحدث دائماً عن قلق بعض الأشخاص بشأن استثمارات رأس المال المخاطر في مجال العملات المشفرة. وقد أشار بشكل خاص إلى شركة باراديم، التي تُعد واحدة من أكبر وأهم شركات الاستثمار. في إحدى محادثاته على X، قال لوبيان: “الهدف من مشاركة مستثمري رأس المال المخاطر هو دائماً الربح، لكنهم لا يزالون يلعبون دوراً حاسماً في توجيه المستثمرين الرئيسيين نحو الابتكارات اللامركزية.”

في رأي لوبيان، فإن العديد من المستثمرين التقليديين لا يفهمون تقنية البلوكتشين على الإطلاق، أو على الأقل لم يفهموا تمامًا. وأشار إلى أن شركات رأس المال المغامر قد ملأت هذه الفجوة، حيث تستخدم الأنظمة التي تعرفها وتفهمها لمراجعة المشاريع الجديدة، وإدارة المخاطر، وتوفير الأموال الضخمة التي يحتاجها نظام إثيريوم البيئي حقًا. كتب لوبيان: “نحن بحاجة الآن إلى رأس المال المغامر، لأنه جسر مريح لتدفق رأس المال العالمي إلى نظامنا البيئي.”

يكشف هذا التحليل عن التحديات الحقيقية التي تواجه نظام إثيريوم البيئي. على الرغم من أن فكرة اللامركزية هي القيمة الأساسية للبلوكتشين، إلا أن معظم فرق التطوير لا تزال بحاجة إلى كميات كبيرة من رأس المال للحفاظ على العمليات، ودفع رواتب المهندسين، ودفع الابتكار التكنولوجي. تم تنظيم نموذج إصدار الرموز التقليدية (ICO) بشكل صارم بعد فقاعة 2017-2018، وتحولت العديد من المشاريع إلى البحث عن تمويل رأس المال المخاطر. لا يجلب رأس المال المخاطر فقط الأموال، بل يوفر أيضًا شبكة صناعية، وإرشاد استراتيجي، وتأييد للعلامة التجارية.

اعترف لوبيان بأن بعض الأشخاص يشعرون بالقلق من أن تدخل رأس المال المخاطر قد يؤدي في النهاية إلى تدمير النظام اللامركزي بأكمله - لكنه يعتقد أن هذا مجرد مرحلة انتقالية. ما يريد قوله هو أن إيثيريوم لا ينبغي أن تخاف من التعاون مع المالية التقليدية، حتى لو كان ذلك في النهاية سيؤدي إلى إنشاء أدواتها الخاصة لاستبدال المالية التقليدية. هذه الموقف البراغماتي ليس بدون جدل داخل مجتمع إيثيريوم، حيث يرى النقيضون أن التوصل إلى توافق مع المالية التقليدية سيخفف من فكرة اللامركزية.

دور الاستثمار المغامر في إثيريوم: ثلاثية الأدوار

جسر رأس المال: إدخال مليارات الدولارات من التمويل السائد إلى مجال التشفير، وتوفير التمويل اللازم لتطوير المشاريع

تصفية المخاطر: استخدام أساليب العناية الواجبة التقليدية لتصفية المشاريع، وتقليل عدم التماثل في المعلومات بين المستثمرين الأفراد.

بناء النظام البيئي: من خلال التآزر بين شركات المحفظة، تسريع تطوير طبقة تطبيقات إثيريوم

ومع ذلك، فإن وجهة نظر Lubin الأساسية هي: يمكن استبدال هذه الوظائف في النهاية بأدوات داخل السلسلة اللامركزية. رأس المال المغامر هو ضرورة مؤقتة، وليس جهاز ثابت دائم. يساعد رأس المال المغامر في تحويل الابتكارات المشفرة إلى أشياء يمكن للأسواق التقليدية فهمها، لكن إثيريوم ملتزمة في النهاية بخلق عالم يمكن فيه للناس استثمار مشاريع البلوكتشين دون الحاجة إلى رأس المال المغامر.

منصة استثمار داخل السلسلة: الشكل النهائي للاستثمار اللامركزي

تطلّعًا إلى المستقبل، يعتقد لوبي أن الناس في النهاية سيتمكنون من استخدام “منصة استثمار داخل السلسلة أكثر عدلاً” للاستثمار مباشرة في مشاريع البلوكتشين، دون الحاجة إلى مساعدة الشركات الاستثمارية. ستسمح هذه المنصات لأي شخص في العالم بالمشاركة، وستستخدم الرموز والعقود الذكية لتجاوز الحاجة إلى الشركات الكبرى والوسيط. “قريبًا، سيكون لدينا منصات استثمار داخل السلسلة أفضل وأكثر سهولة في الوصول، مع اقتصاد رمزي صحي،” قال لوبي، “يجب أن تتكيف شركات رأس المال المخاطر مع هذا.”

هذه الرؤية ليست مجرد خيال، حيث توجد بالفعل بعض الأشكال المبكرة من منصات الاستثمار داخل السلسلة قيد التشغيل. تعتبر DAO (المنظمة المستقلة اللامركزية) المثال الأكثر وضوحًا، حيث يمكن لأعضاء المجتمع تقديم المقترحات، والتصويت على تخصيص الأموال، وتنفيذ قرارات الاستثمار تلقائيًا من خلال العقود الذكية. أكملت DAOs مثل The LAO وMetaCartel Ventures استثمارات بملايين الدولارات، مما يثبت جدوى هذا النموذج.

ومع ذلك، لا تزال نماذج استثمار DAO الحالية تواجه العديد من التحديات. إن الوضع القانوني غير الواضح يجعل من الصعب على العديد من DAO توقيع اتفاقيات استثمار مع الشركات التقليدية، وكفاءة اتخاذ القرار الاستثماري منخفضة (غالبًا ما تؤدي عمليات التصويت الكبيرة إلى بطء في اتخاذ القرار)، بالإضافة إلى نقص القدرة على إجراء العناية الواجبة المهنية. تحتاج “اقتصاديات الرموز الصحية” التي تصورها لوبيين إلى معالجة هذه المشكلات، وقد تشمل آليات حوكمة أكثر تعقيدًا، ونظم سمعة، وأدوات تقييم المخاطر الآلية.

يعتقد أن قوة إثيريوم تكمن في استقلاليته وشفافيته وانفتاحه - مما يسمح لأي شخص بالمساهمة والاستثمار هنا دون الحاجة إلى المرور عبر الوسطاء القدامى. سيكون تحقيق هذه الانفتاح النهائي هو قدرة المستثمرين الأفراد على المشاركة في استثمارات المشاريع المبكرة بعقبات منخفضة للغاية، والاستفادة من الفرص العائدة التي كانت تقليديًا مقتصرة على استثمارات رأس المال الاستثماري والمستثمرين المؤسسيين. يسمح التوكنينغ بتقسيم الأسهم إلى وحدات صغيرة جدًا، بينما تضمن العقود الذكية التنفيذ التلقائي والشفافية لشروط الاستثمار.

نموذج الجدل يثير مخاوف المركزية

في الوقت الذي أدلى فيه لوبيان بهذا التصريح، كانت مجتمع إثيريوم يناقش بشدة التأثير المتزايد لشركة بارادايم. وقد بلغت هذه النقاشات ذروتها بسبب انضمام اثنين من كبار الباحثين في إثيريوم مؤخرًا إلى تيمبو، وهو مشروع بلوكتشين تدعمه بارادايم، يركز على المدفوعات والعملات المستقرة. أحد الذين غادروا وانضموا إلى تيمبو هو دانكراد فيست، وهو شخصية بارزة في مؤسسة إثيريوم، بينما كان مالليش باي يعمل سابقًا في كونسنسس، وهو الآن مستشار لبارادايم، وسينضم إلى تيمبو بدوام كامل في سبتمبر.

أثارت هذه التغييرات في الطاقم ردود فعل قوية في مجتمع إثيريوم. Dankrad Feist هو أحد المصممين الرئيسيين لتقنية Danksharding (تقنية عينة توفر البيانات) في إثيريوم، ومغادرته تعني أن مؤسسة إثيريوم فقدت موهبة تقنية حاسمة. بينما عمل Mallesh Pai لسنوات عديدة في ConsenSys (الشركة التي أسسها Lubin)، ولديه فهم عميق لنظام إثيريوم البيئي. انتقل الاثنان إلى مشروع مدعوم من Paradigm، مما جعل بعض أعضاء المجتمع يشعرون بالقلق من أن Paradigm “تقوم بتجنيد” المواهب الأساسية لإثيريوم.

بعض الأشخاص في المجتمع قلقون من أن تأثير Paradigm قد يؤدي إلى المركزية، ويجعل الأفراد المؤثرين خارج المجتمع يوجهون اتجاه تطوير إثيريوم. يشير النقاد إلى أن Paradigm، باعتبارها عملاقًا في رأس المال الاستثماري يحتفظ بكميات كبيرة من ETH ويستثمر في العديد من مشاريع إثيريوم، قد لا تتوافق مصالحها تمامًا مع المصالح طويلة الأجل لمجتمع إثيريوم. إذا تم استيعاب المطورين الرئيسيين من قبل Paradigm، فقد يؤدي ذلك إلى تأثر خارطة الطريق التقنية بالمصالح التجارية.

يعتقد البعض الآخر أن تمويل Paradigm سيعزز الابتكار فعليًا، لأنه سيوفر لهؤلاء الأشخاص المزيد من الموارد لاستكشاف نماذج بلوكتشين جديدة. يشير المؤيدون إلى أن Tempo تركز على المدفوعات والعملة المستقرة، وهي المجالات التي تحتاج إثيريوم إلى تحسين. قد يؤدي عمل Dankrad Feist و Mallesh Pai في Tempo إلى تحقيق اختراقات تقنية جديدة في نظام إثيريوم البيئي، حتى لو تم تطوير هذه الابتكارات في البداية في مشاريع مستقلة.

**قضية التأثير المتعلق بالبارادigm: **

هجرة الكفاءات: مغادرة المطورين الرئيسيين لمؤسسة إثيريوم، مما يضعف القدرة التقنية للمجتمع المفتوح المصدر

تعارض المصالح: قد تكون المشاريع التي تدعمها Paradigm في حالة تنافس مع إثيريوم داخل السلسلة

مخاطر المركزية: السيطرة على مشاريع رئيسية متعددة من قبل مستثمر واحد، مما يتعارض مع مفهوم اللامركزية

يعتقد لوبيان أنه ليس هناك ما يدعو للقلق - حيث يعتقد أن أنشطة باراديجم تشير إلى أن نظام إيثريوم البيئي ينضج، وليس هناك علامات على استيلاء عليه. من وجهة نظره، فإن تدفق المواهب بين المجتمعات مفتوحة المصدر، والمؤسسات، والشركات التجارية هو صحي، وهذا التدفق يعزز من نقل المعرفة وانتشار التقنية. طالما أن تطوير بروتوكول إيثريوم الأساسي يبقى مفتوحًا وشفافًا، فإن تأثير رأس المال الاستثماري الفردي لن يشكل خطرًا نظاميًا.

مأزق إثيريوم: توازن بين المثالية والواقع

تلك المناقشة حول دور رأس المال الاستثماري تعكس في الواقع مشكلة أعمق تواجه نظام إثيريوم البيئي: كيف يمكن جذب ما يكفي من رأس المال والمواهب لمواجهة المنافسين المركزيين مع الحفاظ على مثالية اللامركزية. حصلت سولانا على دعم كبير من FTX وJump Crypto (على الرغم من أن FTX قد انهار)، بينما تعتمد أفالانش وسلسلة BNB على رأس المال الاستثماري ومنصة بينانس على التوالي. إذا رفض إثيريوم رأس المال الاستثماري تمامًا، فقد يتأخر في سرعة توسيع النظام البيئي.

تمثل وجهة نظر لوبيان خطًا وسطًا براغماتيًا: الاعتراف بضرورة التمويل الاستثماري في المرحلة الحالية، ولكن التأكيد بوضوح على أن هذه ليست النهاية. توفر هذه الحجة إطارًا سرديًا لمجتمع إثيريوم، يمكن من خلاله التعاون مع التمويل التقليدي دون التخلي عن المثالية اللامركزية. المفتاح هو ضمان أن يكون هذا التعاون أداة، مؤقتًا، وليس هيكليًا، دائمًا.

إذا تمكنت منصة الاستثمار داخل السلسلة المستقبلية من تحقيق رؤية لوبيين، فسوف تغير تمامًا نموذج تمويل الشركات الناشئة، ليس فقط في مجال التشفير، ولكن قد يمتد في النهاية إلى مجال الشركات الناشئة التقليدي. عندها، قد يتحول دور رأس المال الاستثماري من موفر للتمويل إلى موفر للخدمات المهنية، حيث تأتي قيمتهم من المعرفة المهنية وموارد الشبكة، وليس من احتكار رأس المال.