تحليل استراتيجية خزانة رأس Hyperliquid: من ألفا عالية التردد إلى إدارة المخاطر

المؤلف: Kevin

يقدم نظام الخزائن (Vaults) في منصة Hyperliquid نافذة فريدة للمستثمرين لمراقبة والمشاركة في استراتيجيات المشتقات على السلسلة التي يديرها محترفون. في هذا المقال، نقوم بتحليل كمي منهجي وتفكيك استراتيجيات أبرز الخزائن الرائدة في هذا النظام البيئي.

إطار التقييم ومنهجية البيانات

لإجراء مقارنة موضوعية ومتعددة الأبعاد، اخترنا خمسة خزائن تمثيلية على Hyperliquid تتصدر من حيث حجم الإدارة والأداء، وهي: AceVault، Growi HF، Systemic Strategies، Amber Ridge، وMC Recovery Fund.

يرتكز إطار التقييم لدينا على المؤشرات الأساسية التالية لبناء صورة كاملة عن استراتيجية كل خزينة:

مؤشرات الأداء:

إجمالي الأرباح والخسائر خلال الفترة (PNL)، عدد مرات الفائدة، إجمالي عدد التداولات، معدل الفوز (Win Rate)، عامل الأرباح/ الخسائر (PNL) (Profit Factor).

مؤشرات كفاءة التداول:

متوسط الأرباح/ الخسائر (PNL) لكل صفقة، متوسط الفائدة لكل صفقة، متوسط الخسارة لكل صفقة.

مؤشرات إدارة المخاطر:

أقصى تراجع (Max Drawdown)، الانحراف المعياري للأرباح/ الخسائر (PNL) لكل صفقة، نسبة تقلب الأرباح/ الخسائر (PNL) (أي متوسط الأرباح/ الخسائر (PNL) / الانحراف المعياري).

مؤشرات عزو الاستراتيجية:

مساهمة الأرباح/ الخسائر (PNL) لكل أصل، تفضيل المراكز الطويلة أو القصيرة لكل أصل محدد.

في جانب جمع البيانات، استخرجنا أطول سجل تداول متاح لكل خزينة من بيانات Hyperliquid. يجب الإشارة إلى أنه بسبب قيود تخزين البيانات على المنصة، فإن خزائن التداول عالي التردد (HFT) لديها فترة بيانات تاريخية أقصر، حيث يتراوح نطاق التحليل بين ثلاثة أيام إلى شهرين؛ أما الاستراتيجيات ذات وتيرة التداول المنخفضة، فيمكننا مراقبة أدائها لفترة أطول.

AceVault Hyper01

فترة تحليل البيانات: 16 أكتوبر 2025 - 20 أكتوبر 2025

1.1 نظرة عامة على الاستراتيجية والمكانة السوقية

يعد AceVault Hyper01 واحداً من أكبر خزائن الاستراتيجيات من حيث حجم الأصول المدارة (TVL) في نظام Hyperliquid، كما أن أداؤه ملفت للنظر. حتى 20 أكتوبر 2025، بلغ TVL لهذه الخزينة 14.33 مليون دولار أمريكي. ومنذ بدء التشغيل في أغسطس 2025، حققت هذه الاستراتيجية أرباحاً تراكمية بلغت 1.29 مليون دولار، مع معدل عائد سنوي (APR) خلال الشهر الأخير وصل إلى 127%، مما يدل على قدرة قوية ومستدامة على توليد Alpha.

1.2 سلوك التداول والتحليل الكمي للأداء

خلال فترة التحليل التي امتدت لأربعة أيام، سجلت هذه الخزينة 19,338 صفقة مغلقة، مما وفر لنا عينة عالية الدقة لتفكيك استراتيجيتها.

المؤشرات الأساسية للأداء:

صافي الفائدة (Total PNL): +$103,110.82

معدل الفوز (Win Rate): 28%

عامل الأرباح/ الخسائر (PNL) (Profit Factor): 3.71

تحليل هيكل الأرباح/ الخسائر (PNL):

متوسط الأرباح/ الخسائر (PNL) لكل صفقة (Avg. PNL): +$5.33

متوسط الفائدة لكل صفقة (Avg. Win): +$26.00

متوسط الخسارة لكل صفقة (Avg. Loss): $2.70

مؤشرات المخاطر:

أقصى تراجع (Max Drawdown): $791.20

الانحراف المعياري للأرباح/ الخسائر (PNL) لكل صفقة (StdDev of PNL): 26.84

نسبة تقلب الأرباح/ الخسائر (PNL) (Avg. PNL / StdDev): 0.199

1.3 صورة الاستراتيجية وعزو المخاطر

صورة الاستراتيجية: تداول عالي التردد، غير متماثل، نظامي قصير

يعد AceVault من بين الأعلى في وتيرة التداول بين جميع الخزائن، وينتمي إلى استراتيجيات HFT. معدل الفوز لديه منخفض عند 28%، بينما عامل الأرباح/ الخسائر (PNL) مرتفع جداً عند 3.71، مما يعكس خصائص استراتيجية تتبع الاتجاه أو الزخم: لا تعتمد الاستراتيجية على معدل فوز مرتفع، بل على عدد قليل من التداولات المربحة جداً (متوسط الفائدة $26.00) لتغطية العديد من الخسائر الصغيرة والمضبوطة بدقة (متوسط الخسارة $2.70).

هذا الهيكل غير المتماثل للأرباح/ الخسائر (PNL) هو جوهر نموذج الفائدة الخاص به.

عزو الفائدة: انتصار شامل للمراكز القصيرة على alts

تغطي هذه الاستراتيجية مجموعة واسعة من الأصول (77 أصل)، لكن عمليات المراكز الطويلة والقصيرة تظهر انضباطاً واتساقاً مذهلاً:

المراكز الطويلة: تقتصر فقط على BTC، ETH، وHYPE.

المراكز القصيرة: تطبق فقط على جميع alts الـ74 الأخرى.

خلال فترة التحليل، كان مصدر الفائدة واضحاً للغاية:

المراكز القصيرة: فائدة تراكمية +$137,804

المراكز الطويلة: خسارة تراكمية $33,726

وهذا يوضح أن جميع صافي الفائدة لـAceVault جاء من عمليات التقصير النظامية على alts الـ74. أكبر مساهمة في الفائدة جاءت من (المركز القصير)+$34,579$FXS ، بينما تركزت الخسارة في (المراكز الطويلة)-$16,100$HYPE .

إدارة المخاطر: ضبط الخسارة بشكل مثالي

تظهر هذه الاستراتيجية قدرة على التحكم في المخاطر بمستوى تعليمي. مع TVL بقيمة 14.33 مليون دولار وتردد تداول يقارب 20 ألف صفقة خلال أربعة أيام، تم ضبط أقصى تراجع عند $791.20 فقط، وهو رقم مذهل. يتوافق هذا مع متوسط الخسارة لكل صفقة -$2.70، مما يثبت أن الاستراتيجية تتضمن آلية وقف خسارة نظامية وصارمة للغاية.

(# 1.4 ملخص

AceVault Hyper01 هو استراتيجية عالية التردد، واضحة المنطق، صارمة التنفيذ، ونظامية للغاية. النموذج الأساسي هو الاحتفاظ بسلة من المراكز الطويلة على الأصول الرئيسية (ربما كتحوط BETA أو مقتنيات طويلة الأجل)، مع تنفيذ عمليات تقصير عالية التردد بشكل نظامي على سوق alts الأوسع.

خلال دورة السوق التي تم تحليلها، جاءت جميع الأرباح الزائدة من القدرة الدقيقة على التقاط هبوط alts. يضمن نظام التحكم في المخاطر المتقدم أن الخسائر في الاستراتيجية منخفضة الفوز تبقى ضمن نطاق صغير وقابل للتحكم، مما يحقق فائدة قوية وصحية بشكل عام.

) ملخص

من خلال التحليل الكمي العميق لخزائن Hyperliquid الخمسة الرائدة (AceVault، Growi HF، Systemic Strategies، Amber Ridge، MC Recovery Fund)، تمكنا من تجاوز مظاهر APR المرتفع وإجمالي الفائدة، وكشف جوهر الاستراتيجيات: ليس كل العوائد العالية “متساوية في الأصل”.

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f82dd4c84dff2dd173e4201214b70085.webp###

كشفت تحليلاتنا عن عدة استنتاجات رئيسية:

1. التحكم في المخاطر، وليس معدل الفوز، هو حجر الأساس للاستراتيجيات الرائدة: على عكس التصور التقليدي، فإن أنجح الخزائن في هذا التحليل لا تعتمد على معدل فوز مرتفع (AceVault 28%، Growi HF 38%، MC Recovery 48%). بل إن انتصاراتها تأتي من منطق مشترك ومنفذ بدقة: هيكل الأرباح/ الخسائر (PNL) غير المتماثل.

2. نموذج “الانتصار غير المتماثل”: يمثل MC Recovery Fund ذروة هذا النموذج. عامل الأرباح/ الخسائر (PNL) لديه 43.1 مذهل، ويعكس تحكم شبه مثالي في المخاطر: متوسط الخسارة لكل صفقة فقط 18 دولار، بينما متوسط الفائدة يصل إلى +862 دولار. Growi HF (عامل الأرباح/ الخسائر (PNL) 10.76) كذلك. هذا يوضح أن نموذج الفائدة لديهم لا يعتمد على “عدد مرات الفوز”، بل على “الخسارة الصغيرة عند الخسارة، والفائدة الكبيرة عند الربح”.

3. أقصى تراجع هو “اختبار الضغط” للاستراتيجية: بالمقارنة بين “أقصى تراجع” و"نسبة التراجع" في الجدول، يمكن تمييز مدى متانة الاستراتيجية بوضوح. MC Recovery Fund (تراجع $3,922) وAceVault (تراجع $791) يظهران تحكماً مثالياً في المخاطر، حيث أن أقصى تراجع تاريخي يكاد يكون معدوماً.

في المقابل، بلغ تراجع Amber Ridge $340,000، أي 87% من إجمالي الفائدة، مما يعني أن المستثمرين مروا بتقلبات شديدة كادت أن تمحو الأرباح. كما كشف تراجع Systemic Strategies الأخير بقيمة $128,000 عن هشاشة النموذج.

4. مصادر Alpha متنوعة: طرق النجاح في الاستراتيجيات مختلفة. AceVault يحقق الفائدة من تقصير alts بشكل نظامي عبر التداول عالي التردد؛ Growi HF هو صياد اتجاهات هجومي يقتنص الفرص في ظل تحكم صارم في المخاطر؛ أما MC Recovery Fund فيظهر قدرة متوازنة على المراكز الطويلة والقصيرة، ويعد استراتيجية “على مدار الساعة”. هذا يثبت عمق نظام Hyperliquid، الذي يسمح بتعايش أنواع مختلفة من استراتيجيات Alpha.

بالنسبة للمستثمرين، لا يجب تقييم الخزائن بناءً على APR الظاهري فقط. القيمة الحقيقية للاستراتيجية تكمن في عامل الأرباح/ الخسائر (PNL) وأقصى تراجع، اللذان يكشفان عن قدرة التحكم في المخاطر. في ساحة Hyperliquid ذات التقلب العالي والرافعة المالية المرتفعة، يعد هيكل الأرباح/ الخسائر (PNL) غير المتماثل هو جوهر تحقيق الفائدة طويلة الأجل، بينما يمثل التحكم المثالي في المخاطر الطريق الوحيد نحو النصر.