عرض مذهل! Solana ETF جمعت 200 مليون دولار في أسبوع، Bitwise تحتل المرتبة 16 في قائمة ETF الأسبوعية.

استقطبت ETF الفوري الخاص بـ Solana الذي أطلقته Bitwise و Grayscale مؤخرًا حوالي 200 مليون دولار من تدفقات رأس المال منذ إطلاقه الأسبوع الماضي. على الرغم من أن BSOL تم إطلاقه يوم الثلاثاء فقط، إلا أن إجمالي تدفقات رأس المال الأسبوع الماضي (بما في ذلك رأس المال الأولي) كان حوالي 420 مليون دولار، مما يتجاوز بكثير تدفقات رأس المال لجميع أصول التشفير الأخرى.

BSOL الأسبوع الأول 4.2 مليون دولار سحق جميع الأصول الرقمية ETF

! حركة مرور Solana ETF الفورية في الولايات المتحدة

(المصدر: The Block)

تم إطلاق صندوق BSOL التابع لشركة Bitwise رسميًا يوم الثلاثاء الماضي، 28 أكتوبر، وجذب في الأسبوع الأول ما يقرب من 70 مليون دولار من التدفقات النقدية. وفقًا لبيانات SoSoValue، في اليومين التاليين، جذب الصندوق حوالي 130 مليون دولار، ليصل إجمالي صافي التدفقات النقدية إلى 197 مليون دولار. بالإضافة إلى 222.9 مليون دولار من رأس المال الأولي، بلغ إجمالي تدفقات الصندوق في الأسبوع الأول ما يقرب من 420 مليون دولار.

كان هذا الرقم بارزًا جدًا في أداء Solana ETF في الأسبوع الأول. بالمقارنة، كان أعلى تدفق للتمويل في الأسبوع الأول من ETF بيتكوين الفوري الذي تم إطلاقه في يناير 2024 هو حوالي 1 مليار دولار من بلاك روك IBIT، لكن ذلك كان في سياق لفت الانتباه العام وتوقعات السوق لسنوات عديدة. إن قدرة Solana ETF على تحقيق تدفق بقيمة 420 مليون دولار في الأسبوع الأول مع اهتمام سوقي نسبي أقل، تُظهر أن الطلب من المستثمرين المؤسسات على Solana يتجاوز التوقعات بكثير.

تعليق المحلل الكبير في ETF من بلومبرغ إريك بالكوناس يوفر مصداقية لهذا الإنجاز. “لقد كانت هذه حقًا أسبوعًا رائعًا لـ BSOL! بالإضافة إلى حجم التداول الكبير، فقد تصدرت بمسافة بعيدة جميع الأصول الرقمية ETP بتدفق مالي أسبوعي قدره 417 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، احتلت المرتبة 16 في تصنيف إجمالي تدفق الأموال في ذلك الأسبوع. كانت حقًا انطلاقة مذهلة!”

في تصنيف تدفق رأس المال الإجمالي خلال الأسبوع، احتل BSOL المرتبة 16، مما يعني أن BSOL ليس فقط متقدمًا بشكل كبير في ETF التشفير، بل يحتل أيضًا مرتبة متقدمة بين جميع أنواع ETFs بما في ذلك الأسهم والسندات والسلع. بالنظر إلى أن سوق ETFs في الولايات المتحدة يحتوي على آلاف المنتجات، فإن الدخول إلى قائمة العشرين الأوائل في الأسبوع الأول يثبت بوضوح الطلب القوي في السوق على Solana ETF.

بيانات أداء BSOL في الأسبوع الأول

صافي التدفق في اليوم الأول: حوالي 70 مليون دولار

صافي التدفق في اليومين التاليين: حوالي 1.3 مليون دولار

صافي التدفق التراكمي: 1.97 مليون دولار

إجمالي تدفق رأس المال المبدئي: 4.2 مليون دولار

ترتيب سوق ETF الأسبوعي: المركز 16

حجم التداول كان لافتاً أيضاً. أشار بالتشوناس بشكل خاص إلى “حجم التداول الهائل”، على الرغم من عدم الكشف عن الأرقام الدقيقة، إلا أنها أثارت اهتمام محللي بلومبرغ بشكل خاص، مما يدل على أن نشاط التداول يتجاوز بكثير متوسط ETF الجديد. إن حجم التداول المرتفع مع تدفق رأس المال العالي هو سمة نموذجية لـ ETF صحي، مما يدل على أن السوق تقبل BSOL بشكل كبير.

GSOL أداء باهت يبرز أهمية الرسوم والتوقيت

بالمقارنة، كانت التدفقات النقدية إلى GSOL أقل بكثير، حوالي 2.2 مليون دولار، على الرغم من أن هذه الصندوق يمتلك أكثر من 100 مليون دولار من الأصول الصافية. أُطلق صندوق GSOL من Grayscale بعد يوم واحد من صندوق Bitwise، لكن حجم جمع الأموال لديه بعيد جدًا عن الأخير. وفقًا لبيانات SoSoValue، حتى الآن، تراكمت التدفقات الصافية للصندوق حوالي 2.2 مليون دولار. ومع ذلك، إذا تم احتساب الأموال الأولية، فإن حجم أصول SOL التي يمتلكها هذا الصندوق تجاوز الآن 100 مليون دولار.

سبب هذه الفجوة الكبيرة هو متعدد الأوجه. أولاً، هناك اختلافات في الرسوم. تبلغ رسوم إدارة GSOL 0.35%، وهي أعلى من BSOL التي تبلغ 0.2%. في سوق ETF، يبدو أن الفارق في الرسوم البالغ 0.15% صغير، لكن بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين الكبار، فإن الفرق في التكاليف المتراكمة على مدى فترة طويلة يكون كبيرًا. على سبيل المثال، مع استثمار بقيمة 100 مليون دولار، يصل فرق الرسوم السنوي إلى 150,000 دولار.

ثانياً تأثير توقيت الإطلاق. كان بالكوناس قد ذكر سابقًا أن إطلاق صندوق GSOL ليوم واحد فقط “يؤثر فعليًا بشكل كبير… مما يجعل جمع التمويل أكثر صعوبة”. في سوق ETF، تعتبر ميزة البادئ الأول (first-mover advantage) مهمة للغاية. المنتجات التي يتم إطلاقها أولاً غالبًا ما تجذب أكبر قدر من الاهتمام الأولي وتدفقات الأموال، بينما تحتاج المنتجات اللاحقة إلى تقديم ميزة واضحة للتنافس. BSOL كأول ETF تم إطلاقه على Solana، يتمتع بطبيعة الحال بمزايا البادئ.

الفرق الثالث هو الوعي بالعلامة التجارية. لقد أنشأت Bitwise صورة علامة تجارية جيدة في مجال ETF التشفير في السنوات الأخيرة، حيث حققت العديد من ETFs التشفيرية التي أطلقتها أداءً ممتازًا. على الرغم من أن Grayscale هي شركة إدارة أصول رقمية قديمة، إلا أنها تواجه إدراكًا سلبيًا بسبب الرسوم المرتفعة خلال عملية التحول إلى ETFs. عندما يختار المستثمرون، فإن الثقة في العلامة التجارية والأداء التاريخي لها نفس الأهمية.

على الرغم من الفجوة الكبيرة في تدفقات الأموال، فإن حجم أصول GSOL البالغ 100 مليون دولار (الذي يأتي أساسًا من تمويل البذور) لا يزال ملحوظًا. وهذا يدل على ثقة Grayscale طويلة الأجل في سوق ETF الخاص بـ Solana، ورغبتها في استثمار أموالها الخاصة بكميات كبيرة كرأس مال بدءي. إذا استطاعت GSOL جذب تدفقات الأموال في السوق اللاحقة من خلال تقليل الرسوم أو تحسين الخدمات، فلا يزال لديها فرصة لتقليص الفجوة مع BSOL.

عائدات الرهن كميزة فريدة لصندوق Solana المتداول في البورصة

تحتفظ كلا الصناديق بالرموز المميزة الخاصة بـ Solana وتقوم بالرهانات لتحقيق عوائد إضافية؛ وأشارت Grayscale إلى أن شركة إدارة الأصول “تخطط لإعادة 77% من صافي عائدات الرهان إلى مستثمري GSOL”. هذه هي أكبر اختلاف بين ETF سولانا و ETFs بيتكوين وإيثيريوم، وأيضًا نقطة بيعها الفريدة.

تستخدم Solana آلية إجماع إثبات الحصة (PoS) ، حيث يمكن للمالكين كسب عائد سنوي بنسبة 5-7% من خلال رهن الرموز. بينما يحتفظ صندوق ETF الفوري التقليدي بالأصول الأساسية فقط ولا يولد عائدات إضافية. ولكن من خلال آلية الرهن ، يمكن لصندوق Solana ETF أن يوفر للمستثمرين عائدين مزدوجين: مكاسب رأس المال الناتجة عن ارتفاع سعر Solana ، بالإضافة إلى عائدات الفائدة الناتجة عن الرهن. تجعل هذه البنية جاذبية صندوق Solana ETF أعلى بشكل ملحوظ من مجرد الاحتفاظ بالأصول الفورية.

نسبة توزيع عائدات الرهن البالغة 77% تستحق أيضًا الاهتمام. وهذا يعني أن كلما حصل صندوق GSOL على 100 دولار من عائدات الرهن، سيتم إعادة 77 دولارًا للمستثمرين، بينما تبقى 23 دولارًا كدخل إضافي للصندوق. هذه التصميم يضمن مصالح المستثمرين في نفس الوقت الذي يوفر فيه مصدر دخل إضافي لمديري الصندوق. وبالرغم من أن BSOL لم يكشف عن نسبة توزيع عائدات الرهن بشكل واضح، إلا أنه من المتوقع أن يتبنى هيكلًا مشابهًا.

تختلف هيكلتا هذين الصندوقين عن صندوق SSK التابع لـ REX-Osprey، الذي هو أيضًا صندوق ETF لمراهنات Solana، لكن أساس تنظيمه هو قانون شركات الاستثمار لعام 1940، وليس قانون شركات الاستثمار لعام 1933 الذي عادةً ما تستخدمه BSOL و GSOL. وفقًا لبيانات VettaFi، تم إطلاق SSK في يوليو، ويبلغ حجم الأصول الخاضعة للإدارة حاليًا حوالي 400 مليون دولار.

بيتكوين، إيثريوم ETF في أكتوبر كانت أيضًا قوية

في الوقت نفسه، وفقًا لبيانات SoSoValue، سجلت كل من البيتكوين والإيثيريوم فوري تدفقات صافية إيجابية من الأموال في أكتوبر، وزادت أحجام التداول بشكل كبير. من بينها، سجل صندوق البيتكوين رقمًا قياسيًا جديدًا في حجم التداول، بينما سجل صندوق الإيثيريوم ثاني أعلى حجم تداول شهري منذ بدء تداول الصندوق.

وفقًا لبيانات SoSoValue، بلغ تدفق الأموال إلى صندوق البيتكوين في أكتوبر 36.1 مليار دولار، وهو ما يزيد قليلاً عن 35.3 مليار دولار في سبتمبر. ومع ذلك، ارتفع حجم التداول الشهري من 729.1 مليار دولار في سبتمبر إلى 1,334.5 مليار دولار في أكتوبر، بزيادة تصل إلى 83%. كان أكتوبر هو الشهر الذي شهد أعلى حجم تداول للصندوق حتى الآن، متجاوزًا 1,117.6 مليار دولار في مارس 2024.

رغم أنه ليس رقماً قياسياً جديداً، إلا أن حجم التداول الشهري لصناديق الإيثيريوم الفورية بلغ 55.25 مليار دولار، وهو أقل بقليل من 58.37 مليار دولار في أغسطس 2025. وفقاً لبيانات SoSoValue، فإن تدفقات الأموال إلى هذه الصناديق بلغت 668.13 مليون دولار. القيمة الإجمالية للإيثر التي تحتفظ بها هذه الصناديق تبلغ حوالي 25 مليار دولار، وهو ما يمثل أكثر من 5% من إجمالي المعروض المتداول للإيثيريوم.

تظهر هذه البيانات أن سوق ETF للأصول الرقمية بأكمله قد حقق أداءً قوياً في أكتوبر، حيث كانت الانطلاقة الناجحة لـSolana ETF جزءاً من هذه الموجة. سجلت أحجام تداول Bitcoin ETF أرقاماً قياسية، مما يدل على استمرار اهتمام المؤسسات والأفراد بالأصول الرقمية. وعلى الرغم من أن حجم تداول Ethereum ETF لم يسجل ارتفاعاً قياسياً، إلا أن تدفق الأموال الذي بلغ 668 مليون دولار يُعتبر أيضاً ملحوظاً.

إن النجاح في إطلاق ETF سولانا يمهد الطريق لمزيد من ETF العملات البديلة في المستقبل. إذا تمكن ETF سولانا من الاستمرار في جذب الأموال والحفاظ على تداول نشط، فقد تكون الهيئات التنظيمية أكثر استعدادًا للموافقة على طلبات ETF للأصول الرقمية الأخرى الرئيسية. سيوفر ذلك المزيد من قنوات الاستثمار المؤسسية في سوق التشفير، مما يعزز عملية التحول إلى التيار السائد في الصناعة.