BitMine يشتري إيثريوم بشكل جنوني! يمتلك أكثر من 3.5 مليون وحدة، والخسارة غير المحققة تصل إلى 1.66 مليار، يشتري أكثر مع الانخفاض

شركة الاحتياطيات الإيثريوم الرائدة BitMine أعلنت عن ضخ استثمارات كبيرة مرة أخرى خلال الأسبوع الماضي، حيث اشترت 110,288 وحدة من ETH، بزيادة قدرها 34% عن الأسبوع السابق، مما رفع إجمالي احتياطياتها من ETH إلى 3.5 مليون وحدة، أي ما يعادل 2.9% من إجمالي عرض الإيثريوم على الشبكة، مما يمنحها لقب أكبر مخزن للإيثريوم على مستوى العالم. ومع ذلك، يقول محللو البيانات على السلسلة إن BitMine تتحمل خسارة غير محققة تبلغ 1.66 مليار دولار.

BitMine يضيف 34% خلال الأسبوع ويصل إلى أكثر من 3.5 مليون وحدة

(المصدر: PRNewsWire)

وفقًا للإعلان الرسمي، اشترت BitMine خلال الأسبوع الماضي 110,288 وحدة ETH، وهو أكبر عملية شراء أسبوعية قامت بها الشركة مؤخرًا. وبحسب سعر ETH الحالي حوالي 3600 دولار، فإن هذا يعادل استثمارًا بقيمة تقريبية 397 مليون دولار. حجم الشراء هذا يمكن أن يؤثر بشكل ملموس على السوق من حيث العرض والطلب، خاصة خلال فترات السيولة المنخفضة، حيث يمكن لشراء BitMine أن يساهم في امتصاص ضغط البيع.

الزيادة بنسبة 34% عن الأسبوع السابق تشير إلى أن BitMine تسرع من استراتيجية تراكم الإيثريوم لديها. عادةً، تتبع المؤسسات استراتيجيات شراء منتظمة ومتوازنة لتقليل تأثير السوق، لكن اختيار الشركة في هذه المرحلة لزيادة الشراء بشكل كبير قد يكون بناءً على اعتقاد أن السعر الحالي قريب من تقييم عادل، أو استعدادًا لمؤثرات مستقبلية مثل تدفقات صناديق ETF على الإيثريوم، أو أن تدفقات النقد المتزايدة توفر قوة شرائية إضافية.

حاليًا، تظهر التوزيعات الحالية لـ BitMine أن تركيزها الاستثماري واضح. حيث أن 3,505,723 وحدة ETH تمثل الحصة الأساسية؛ بينما 192 وحدة بيتكوين (BTC) تمثل حصة رمزية فقط؛ وحقوق ملكية بقيمة 61 مليون دولار في شركة Eightco Holdings المدرجة في ناسداك توفر تعرضًا للسوق التقليدي؛ واحتياطيات نقدية غير مضمونة بقيمة 398 مليون دولار (زيادة بمقدار 9 ملايين دولار عن الأسبوع السابق) تتيح مرونة للمزيد من التوسعات.

هذه التوزيعات تكشف عن استراتيجية استثمار مركزة جدًا: التركيز على الإيثريوم بشكل كامل. فكما تفعل MicroStrategy مع البيتكوين، فإن BitMine تركز تقريبًا كل مواردها على أصل واحد. هذه الاستراتيجية عالية المخاطر، إذ أن أداء الإيثريوم على المدى الطويل هو العامل الحاسم، وإذا لم يحقق التوقعات، فإن الشركة قد تتكبد خسائر فادحة. لكن، إذا حققت الإيثريوم رؤيتها كمنصة للعقود الذكية ووسيلة تسوية عالمية، فإن عوائدها ستكون هائلة.

3.5 مليون وحدة ETH تمثل 2.9% من إجمالي العرض، وهو مستوى تركيز مذهل. إذ يبلغ إجمالي العرض حوالي 120 مليون وحدة، وامتلاك شركة واحدة لهذا القدر يجعلها ثاني أكبر مالك بعد مؤسسة الإيثريوم، مما يمنحها تأثيرًا كبيرًا على السوق. هذا النفوذ يعني أن قرارات الشراء والبيع التي تتخذها الشركة يمكن أن تؤثر بشكل كبير على سعر الإيثريوم.

تفسير رئيس مجلس الإدارة توم لي: نحو هدف 5% من التقييم

قال توم لي، رئيس مجلس إدارة BitMine، في الإعلان: «هبوط سعر ETH مؤخرًا أتاح لنا فرصة ممتازة للدخول. خلال هذا الأسبوع، زدنا من مشترياتنا بمقدار 110,288 وحدة ETH، بزيادة 34% عن الأسبوع السابق، وبلغ إجمالي حصتنا الآن أكثر من 3.5 مليون وحدة، أي 2.9% من إجمالي العرض. لقد قطعنا نصف الطريق، ونتجه نحو هدفنا المتمثل في «الكيماويّة 5%». في الوقت نفسه، زادت احتياطيات النقد لدينا من 389 مليون دولار إلى 398 مليون دولار، مما يتيح لنا مرونة أكبر للمراحل القادمة.»

«الكيماويّة 5%» هو مفهوم فريد اقترحته BitMine، ويعني استهداف امتلاك 5% من إجمالي إيثريوم على الشبكة. بناءً على إجمالي العرض البالغ 120 مليون وحدة، فإن 5% تعادل حوالي 6 ملايين وحدة ETH. من 3.5 مليون إلى 6 ملايين، يتطلب الأمر شراء 2.5 مليون وحدة إضافية، وبالسعر الحالي حوالي 3600 دولار، فإن ذلك يتطلب استثمارًا إضافيًا يقارب 900 مليون دولار.

قول توم لي إننا «قطعنا نصف الطريق» يعتمد على نسبة 2.9% من 5%، مما يعكس ثقة الشركة في تحقيق الهدف. الإعلان عن الأهداف طويلة المدى يوضح للسوق أن الشركة ستستمر في الشراء، ويضع التزامات واضحة على استراتيجيتها، حيث أن الإعلان العلني يصعب التراجع عنه بسهولة.

زيادة الاحتياطيات النقدية من 389 مليون دولار إلى 398 مليون دولار، رغم عمليات الشراء الكبيرة، يدل على أن الشركة قد تكون حصلت على تمويل إضافي أو حققت إيرادات تشغيلية، أو باعت أصول غير أساسية لزيادة السيولة. هذا يعزز مرونتها لمواصلة استراتيجية الشراء في حال استمر انخفاض سعر الإيثريوم.

الخسارة غير المحققة بقيمة 16.6 مليار دولار: تحليل استثماري

أشار محللو البيانات على السلسلة إلى أن تكلفة حيازة BitMine الحالية لكل ETH تبلغ حوالي 4020 دولار، بينما السعر الحالي حوالي 3600 دولار، مما يعني أن الشركة تتحمل خسارة غير محققة تقدر بـ 1.66 مليار دولار (حساب: 4020 - 3600 = 420 دولار، 420 × 3,5 مليون = 1.47 مليار دولار، ومع زيادة الشراء الأخير، قد تصل الخسارة إلى 1.66 مليار دولار).

هذه الخسارة غير المحققة رقم كبير، لكنها تعتبر جزءًا من استراتيجية استثمارية طويلة الأمد. فكما فعلت مع البيتكوين، تتبع الشركة استراتيجية «متوسط التكلفة» عبر الشراء المنتظم، بحيث عندما ينخفض السعر، يمكنها شراء المزيد وتقليل متوسط التكلفة. وإذا استمر سعر الإيثريوم في الارتفاع على المدى الطويل، فإن هذه الخسائر ستتحول إلى أرباح ضخمة.

تاريخيًا، تحملت استثمارات البيتكوين خسائر فادحة خلال سوق الهبوط في 2022، تجاوزت 10 مليارات دولار، لكن مع ارتفاع البيتكوين في 2024، تحولت تلك الخسائر إلى أرباح هائلة. الشركة تحاول تكرار هذا النجاح مع الإيثريوم، لكن السؤال هو: هل يمتلك الإيثريوم نفس إمكانيات النمو على المدى الطويل كما البيتكوين؟

(# ثلاثة أسباب تدعم استراتيجية الشراء المستمر مع الانخفاض

1. الثقة في المزايا التقنية: إيثريوم أكبر منصة للعقود الذكية، وتتمتع بأكبر مجتمع مطورين وتطبيقات DeFi.

2. توقعات الاعتماد المؤسساتي: إدراج صندوق ETF على الإيثريوم يجلب تدفقات استثمارية طويلة الأمد.

3. تحسين العرض: بعد ترقية Ethereum 2.0، انخفض معدل التضخم بشكل كبير، وأحيانًا يظهر انكماش، مما يزيد من ندرة العملة.

لكن، الخسائر غير المحققة تظهر المخاطر. إذا استمر سعر الإيثريوم في الانخفاض إلى 3000 دولار أو أقل، قد تتوسع الخسائر غير المحققة إلى أكثر من 3 مليارات دولار. وإذا واجهت الشركة ضغوطًا من السيولة أو المساهمين، قد تضطر إلى تقليل مراكزها بأسعار غير مواتية، مما يسبب خسائر فعلية. لذلك، وجود احتياطيات نقدية بقيمة 398 مليون دولار مهم جدًا، لأنه يوفر مرونة للاستمرار في استراتيجية الشراء دون الحاجة لبيع الأصول بأسعار منخفضة.

من ناحية السوق، فإن استمرار BitMine في الشراء يدعم بشكل غير مباشر سعر الإيثريوم، حيث أن السوق يدرك أن الشركة ستواصل الشراء، مما يحد من الهبوط ويعطي إشارة للمتداولين أن السعر العادل هو أعلى من المستويات الحالية، بناءً على نية الشركة في التراكم.

) تأثير 3.5 مليون وحدة على السوق وتحليل النفوذ

امتلاك 3.5 مليون وحدة ETH يعادل 2.9% من إجمالي العرض، وهو مستوى تركيز كبير يمنح BitMine نفوذًا قويًا على السوق. خلال فترات السيولة المنخفضة، يمكن لعمليات الشراء أن ترفع السعر بشكل ملحوظ. بالإضافة إلى ذلك، فإن استراتيجيتها طويلة الأمد تعني أن جزءًا كبيرًا من العرض قد تم سحبه من السوق، مما يزيد من حساسية السعر للطلب.

أيضًا، ارتباط قيمة أصول الشركة بسعر الإيثريوم يجعلها من أكبر المساهمين، حيث أن كل زيادة أو نقصان بمقدار 100 دولار في سعر ETH يعادل تقريبًا 35 مليون دولار من قيمة الأصول. هذا يضع الشركة في موقع قوة، ويحفزها على دعم تطوير النظام البيئي للإيثريوم.

إذا تحقق هدف «الكيماويّة 5%»، فسيكون لدى الشركة حوالي 6 ملايين وحدة ETH، بقيمة سوقية تتجاوز 21.6 مليار دولار، متجاوزة الناتج المحلي الإجمالي لعديد الدول الصغيرة. هذا الحجم من الحيازة يجعلها لاعبًا رئيسيًا في السوق، ويعطيها تأثيرًا يتجاوز مجرد استثمار، ليشمل إدارة البروتوكولات والتطوير المستقبلي.

بالنظر إلى الجدول الزمني، فإن زيادة الحصص من 3.5 مليون إلى 6 ملايين وحدة تتطلب شراء حوالي 2.5 مليون وحدة إضافية، وبمعدل شراء أسبوعي حوالي 100 ألف وحدة، فإن ذلك يستغرق حوالي 25 أسبوعًا، أي حوالي 6 أشهر، ليصل إلى الهدف بحلول منتصف 2026. خلال هذه الفترة، من المتوقع أن تتواصل عوامل محفزة مثل تدفقات ETF، وتحديثات البروتوكول، واعتماد المؤسسات المالية، مما يعزز قيمة الإيثريوم ويقرب الشركة من هدفها.