استراتيجية صغيرة تشتري في الاتجاه المعاكس! بيتكوين ينخفض دون 100,000 لا تزال تشتري بقيمة 50 مليون دولار للانتقاء من الأسفل

بتوجيه من مايكل سيلور، قامت شركة استراتيجيات ميكرو (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy) بشراء 487 بيتكوين بين 3 و9 نوفمبر بسعر متوسط قدره 102,557 دولار لكل بيتكوين، بقيمة تقارب 49.9 مليون دولار. وفي 11 نوفمبر، بلغت قيمة سهم الشركة 231.35 دولار.

بيتكوين دون مستوى 100,000 دولار لا يمنع زيادة المراكز

(المصدر: شركة استراتيجيات ميكرو)

في بداية نوفمبر، انخفض سعر البيتكوين دون مستوى 100,000 دولار، مما أثار مجددًا تقلبات السوق والنقاش حول استدامة استراتيجيات استثمار الشركات في البيتكوين. رغم أن بعض المستثمرين رأوا في هذا التراجع إشارة تحذيرية، إلا أن ميكرو استراتيجيز اعتبرته فرصة للشراء. بعد أيام قليلة من تحديد مايكل سيلور هدفًا عند 150,000 دولار للبيتكوين بنهاية العام، نفذت الشركة عملية شراء جديدة، مما يعكس إيمانه بعدم تأثر استراتيجيته على المدى القصير بالتقلبات.

أعلنت ميكرو استراتيجيز عن شراء 487 بيتكوين بسعر إجمالي يقارب 49.9 مليون دولار، بمعدل سعر 102,557 دولار لكل بيتكوين. يظهر سعر الشراء هذا أن الشركة لا تزال مستعدة لتجميع البيتكوين فوق مستوى 100,000 دولار، حتى مع تراجع السعر من أعلى مستوياته التاريخية. هذه الاستراتيجية، التي تعتمد على “الجشع حيث يخاف الآخرون”، تتوافق تمامًا مع فلسفة الاستثمار طويلة الأمد التي يتبعها سيلور.

وبهذه العملية، ارتفع إجمالي ممتلكات ميكرو استراتيجيز من البيتكوين إلى 641,692 بيتكوين. هذا الرقم مثير جدًا، حيث يمثل حوالي 3% من إجمالي عرض البيتكوين البالغ 21 مليون وحدة. كون الشركة تملك هذا القدر الكبير من البيتكوين، يجعلها من العوامل المؤثرة بشكل كبير على سعر البيتكوين. وكلما أعلنت الشركة عن عمليات شراء جديدة، يرد السوق بشكل إيجابي، حيث توفر عمليات الشراء المستمرة دعمًا هيكليًا للسعر.

رغم تقلبات السوق الأخيرة، تواصل ميكرو استراتيجيز زيادة ممتلكاتها من البيتكوين، مستمرة في استراتيجيتها التراكمية. تمتلك الشركة حاليًا 641,692 بيتكوين، بقيمة إجمالية تقدر بـ 47.54 مليار دولار، وتجاوزت قيمتها السوقية 66 مليار دولار. هذا يعني أن الشركة تحقق أرباح غير محققة بقيمة حوالي 18.5 مليار دولار، مع معدل عائد على الورق يبلغ حوالي 39%. هذه الأرباح الضخمة توفر للشركة هامش أمان مالي، بحيث حتى مع تراجع سعر البيتكوين بشكل كبير، تظل لديها مساحة أمان كبيرة.

الميزة التنافسية للسعر المتوسط 74,079 دولار

متوسط سعر شراء جميع ممتلكات ميكرو استراتيجيز هو 74,079 دولار لكل بيتكوين. هذا الرقم الأخير يعني أن عائد البيتكوين منذ بداية 2025 سيكون حوالي 26.1%. هذا السعر المتوسط هو أحد أهم مزايا الشركة التنافسية، لأنه يعكس الانضباط والتوقعات المستقبلية في استراتيجيتها على مدى السنوات الماضية.

منذ بداية شراء البيتكوين بشكل منهجي في 2020، مرت الشركة بعدة دورات سوقية. كانت أسعار الشراء في نهاية 2020 وبداية 2021 منخفضة نسبيًا، وشراءت أيضًا خلال ذروة السوق الصاعدة في 2021، واستمرت في التراكم خلال أدنى مستويات السوق الهابطة في 2022. هذه الاستراتيجية المستمرة عبر فترات السوق الصاعدة والهابطة أدت إلى أن يكون متوسط التكلفة أقل بكثير من السعر الحالي، مما يمنح الشركة ميزة تكلفة واضحة.

حاليًا، مع سعر البيتكوين حوالي 103,000 دولار، فإن متوسط تكلفة ميكرو استراتيجيز البالغ 74,079 دولار يمنحها ميزة تكلفة تقارب 39%. هذه الميزة مهمة جدًا في فترات السوق الهابطة. حتى لو انخفض سعر البيتكوين إلى 80,000 دولار، فإن ممتلكات الشركة ستظل في حالة ربح. فقط إذا انخفض السعر إلى أقل من 74,079 دولار، ستواجه الشركة خسارة على الورق. هذه الهوامش الآمنة تتيح للشركة الحفاظ على هدوئها أثناء فترات الذعر السوقي، وحتى زيادة مراكزها بشكل معاكس للسوق.

معلومات رئيسية عن ممتلكات ميكرو استراتيجيز من البيتكوين

إجمالي المراكز: 641,692 بيتكوين (حوالي 3% من إجمالي العرض)

الاستثمار الإجمالي: 47.54 مليار دولار

متوسط السعر: 74,079 دولار لكل بيتكوين

القيمة الحالية: أكثر من 66 مليار دولار

الأرباح غير المحققة: حوالي 18.5 مليار دولار (عائد 39%)

معدل العائد منذ بداية 2025 حتى الآن: 26.1%

معدل العائد السنوي البالغ 26.1% يُعد من أعلى المعدلات في القطاع المالي التقليدي. بالمقارنة، فإن متوسط العائد السنوي على مدى طويل لمؤشر S&P 500 هو حوالي 10%، والكثير من الصناديق النشطة لا تتفوق على المؤشر باستمرار. من خلال التركيز على البيتكوين كأصل واحد، حققت ميكرو استراتيجيز عوائد تفوق بكثير الاستثمارات التقليدية، مما يثبت فعالية استراتيجيتها.

التمويل عبر الأسهم الممتازة كابتكار وجدال

(المصدر: جوجل)

يوم الجمعة الماضية، جمعت ميكرو استراتيجيز 770 مليون دولار عبر إصدار أسهم ممتازة من نوع A بنسبة فائدة 10%، تستهدف المستثمرين المؤسساتيين الباحثين عن عوائد ثابتة. ستُستخدم الأموال لدعم عمليات شراء البيتكوين بشكل أكبر، بالإضافة إلى العمليات التشغيلية للشركة. هذا النموذج التمويلي هو جزء أساسي من استراتيجية الشركة، حيث يسمح لها بتوسيع ممتلكاتها من البيتكوين دون تخفيف حقوق المساهمين الحاليين.

الأسهم الممتازة نوع من أدوات التمويل بين الأسهم العادية والسندات. حملة الأسهم الممتازة يحصلون على توزيعات أرباح ثابتة (في هذه الحالة، 10% سنويًا)، ويكون لهم أولوية في السداد عند تصفية الشركة مقارنةً بالمساهمين العاديين. بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن دخل ثابت، فإن عائد 10% جذاب جدًا في بيئة الفوائد المنخفضة الحالية. بالإضافة إلى ذلك، لا تتطلب الأسهم الممتازة سدادًا إلزاميًا، مما يمنح ميكرو استراتيجيز مرونة مالية أكبر.

الابتكار هنا هو دمج أدوات الدخل الثابت التقليدية مع قصة البيتكوين. المستثمرون الذين يشترون الأسهم الممتازة للشركة يحصلون على عائد ثابت بنسبة 10%، وفي الوقت ذاته يشاركون بشكل غير مباشر في ارتفاع سعر البيتكوين. إذا استمر سعر البيتكوين في الارتفاع، سترتفع قيمة الأسهم العادية للشركة بشكل كبير، مما يعزز التصنيف الائتماني للشركة وقدرتها على إصدار المزيد من الأسهم الممتازة لشراء المزيد من البيتكوين.

لكن، هناك مخاطر على المدى الطويل. أحد الانتقادات هو أن مصير ميكرو استراتيجيز مرتبط بشكل وثيق بأسعار البيتكوين. خلال الشهر الماضي، انخفض سعر سهم الشركة بأكثر من 27%، متأثرًا بانخفاض البيتكوين من أعلى مستوياته التاريخية. إذا دخلت البيتكوين في سوق هابطة طويلة الأمد، فقد تواجه الشركة خسائر على الورق، وربما تعجز عن إصدار الأسهم الممتازة بشروط جذابة، مما قد يوقف دورة التمويل والشراء.

مخاطر أخرى تتعلق بالرافعة المالية. الشركة تعتمد على اقتراض الأموال (عبر الأسهم الممتازة والأدوات الأخرى) لشراء البيتكوين. خلال فترات الارتفاع، تزيد الرافعة من الأرباح، لكن خلال الانخفاض، تضاعف الخسائر. إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، قد تضطر الشركة إلى دفع أرباح الأسهم الممتازة، أو حتى بيع جزء من ممتلكاتها لتلبية الالتزامات المالية.

توقعات سيلور عند 150,000 دولار واستشراف مستقبل الشركة

رغم تقلبات السوق الأخيرة، لا يزال مايكل سيلور متفائلًا بشأن البيتكوين، حيث وضع هدفًا عند 150,000 دولار بنهاية العام، أي بزيادة حوالي 45% عن السعر الحالي البالغ 103,000 دولار. هذا التوقع يستند إلى عوامل متعددة، منها تسارع اعتماد المؤسسات، استمرار تدفقات صناديق البيتكوين، وسياسات التيسير النقدي العالمية.

لكن السوق لم يوافق تمامًا. في إغلاق سوق الأسهم الأمريكية في 11 نوفمبر، أغلق سهم ميكرو استراتيجيز عند 231.35 دولار، متراجعًا عن أعلى مستوياته. خلال الشهر الماضي، انخفض سعر السهم بأكثر من 27%، مما يعكس قلق المستثمرين من استراتيجية تركز بشكل كبير على البيتكوين. هذا الأداء يتماشى مع تراجع البيتكوين من أعلى مستوياته، ويؤكد النقاش حول “ارتباط المصير”.

المؤيدون يرون أن هذا النهج يعكس ثقة طويلة الأمد في قيمة البيتكوين واستراتيجية الحفظ. ويشيرون إلى أن استراتيجية الشركة لم تتغير: اعتماد البيتكوين كمخزن رئيسي للقيمة، مشابهًا للذهب في الميزانية العمومية للشركات التقليدية. في ظل الضغوط التضخمية وتدهور العملات، يُعد الاحتفاظ بأصول رقمية نادرة وسيلة منطقية للتحوط المالي. والأهم، أن ميكرو استراتيجيز أثبتت أن هذه الاستراتيجية ناجحة، مع عائد سنوي يبلغ 26.1% يتجاوز بكثير العوائد التقليدية.

نجاح استراتيجية ميكرو استراتيجيز يعتمد على تعافي سعر البيتكوين في الأشهر القادمة، وعلى مزاج المستثمرين. إذا ارتفع سعر البيتكوين إلى 150,000 دولار بنهاية العام كما يتوقع سيلور، فسيكون ذلك بمثابة تأكيد لصحة استراتيجيتها، وربما يؤدي إلى انتعاش قوي في سعر السهم. وعلى العكس، إذا استمر السعر في الانخفاض، قد تواجه الشركة ضغوطًا مالية وأزمة ثقة في السوق.