تتزامن العقود الآجلة للأسهم الأمريكية مع الانتعاش في بيتكوين، وتصبح تقارير إنفيديا وسياسات الاحتياطي الفيدرالي (FED) محور اهتمام السوق

وفقًا لتقرير بلومبرغ، في 17 نوفمبر 2025، ارتفعت عقود مؤشر الأسهم الأمريكية المستقبلية جنبًا إلى جنب مع أسهم التكنولوجيا الآسيوية، حيث ارتفعت عقود S&P 500 الآجلة بنسبة 0.4%، وارتفعت عقود نازداك 100 الآجلة بنسبة 0.6%، حيث يراقب المستثمرون عن كثب نتائج أعمال إنفيديا (Nvidia) والبيانات الاقتصادية الأمريكية التي ستعلن قريبًا.

شهدت مشاعر السوق في سوق العملات المشفرة تحسناً، حيث ارتفع البيتكوين بنسبة 2%، بعد أن فقد مكاسبه منذ بداية العام لفترة من الوقت. بينما أدت انكماش الاقتصاد الياباني للمرة الأولى منذ ستة أرباع إلى ضغوط على السوق الآسيوية، بالإضافة إلى التوترات بين الصين والولايات المتحدة. مع انتهاء الحكومة الأمريكية من الإغلاق، وإصدار البيانات الاقتصادية الرئيسية، يعيد السوق تقييم احتمالية خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، والتي انخفضت حالياً إلى أقل من 50%.

تحول مشاعر المخاطرة في الأسواق العالمية

بعد تجربة تداول يوم الجمعة التي كانت بلا فائدة، ارتفع بشكل ملحوظ ميول المخاطرة في السوق، وظهرت انتعاشة متزامنة في العقود الآجلة للأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة. قادت SK Hynix و Samsung Electronics الأسهم التكنولوجية الآسيوية بسبب تعهدهما بزيادة الاستثمار في كوريا الجنوبية، بينما تحسنت مشاعر السوق في العملات المشفرة أيضًا، حيث ارتفع البيتكوين بمقدار 2% ليصل إلى 95000 دولار، بعد أن كان قد محا في وقت سابق المكاسب السنوية. تعكس هذه الزيادة المتزامنة في الأصول عالية المخاطر تحول المستثمرين من وضع الحذر إلى التفاؤل الحذر، على الرغم من أن عدم اليقين الكلي لا يزال مرتفعًا.

انخفض مؤشر مورغان ستانلي كابيتال إنترناشيونال لأسواق آسيا والمحيط الهادئ بنسبة 0.4%، حيث تراجعت حوالي ثلثي الأسهم، مما يدل على تفاقم التباين في الأسواق الإقليمية. تأثرت سوق الأسهم اليابانية بعد صدور بيانات انكماش الاقتصاد، حيث انخفضت أسهم السياحة والتجزئة بشكل كبير بسبب توتر العلاقات الصينية اليابانية. تسلط هذه البيئة المعقدة الضوء على أن الأسواق العالمية تتعرض لسحب متعدد العوامل - الهوس بالذكاء الاصطناعي مقابل المؤشرات الاقتصادية التقليدية، وتوقعات التيسير مقابل ضغوط التضخم، والمخاطر الجيوسياسية مقابل التقدم التكنولوجي.

جدول بيانات السوق الرئيسي والأحداث

أداء العقود الآجلة للأسهم الأمريكية: عقود S&P 500 الآجلة +0.4%، عقود Nasdaq 100 الآجلة +0.6%

سعر البيتكوين: 95000 دولار (زيادة يومية +2%، استعادة الانخفاض السنوي)

مؤشر آسيا: مؤشر MSCI آسيا والمحيط الهادئ -0.4%، مؤشر الأسهم اليابانية انخفض

الأحداث الرئيسية: تقرير أرباح Nvidia (19 نوفمبر)، محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (20 نوفمبر)

بيانات اقتصادية: ستصدر بيانات التوظيف ومؤشرات رئيسية أخرى مثل CPI قريبًا

احتمالية خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي: احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر أقل من 50%

الاقتصاد الياباني: انكماش للمرة الأولى منذ ستة أرباع، خطة التحفيز قيد الإعداد

تأثير التآزر بين الأسهم التكنولوجية والعملات المشفرة

أصبح تقرير أرباح Nvidia نقطة اختبار الأهم في السوق هذا الأسبوع، حيث ارتفع سعر سهم الشركة بنسبة 42% هذا العام، متجاوزاً بكثير أداء مؤشري S&P 500 و Nasdaq 100. باعتبارها مؤشرًا في مجال الذكاء الاصطناعي، فإن توجيه أداء Nvidia سيؤثر مباشرة على تقييم السوق لأسهم التكنولوجيا. يتوقع المحللون أن إيرادات أعمال مركز البيانات ستنمو بنسبة 35% على أساس سنوي، لكن المستثمرين أكثر اهتمامًا بما إذا كانت الشركة قادرة على الحفاظ على مسار النمو الحالي، خاصة في ظل التحديات التي لا تزال تواجه سلسلة توريد الرقائق العالمية.

ارتفع ارتباط البيتكوين بأسهم التكنولوجيا في الآونة الأخيرة. عندما يرتفع مستقبل ناسداك، يميل البيتكوين إلى تعزيز نفسه بشكل متزامن، وقد أصبحت هذه العلاقة واضحة بشكل خاص في عام 2025. تكمن المنطق وراء ذلك في أن كلاهما يستفيد من توقعات السيولة - حيث أن أسهم التكنولوجيا تعتبر أصول نمو حساسة لمعدلات الفائدة، بينما يُنظر إلى البيتكوين من قبل بعض المؤسسات كنسخة رقمية من أسهم التكنولوجيا. ومع ذلك، فإن هذه العلاقة ليست ثابتة، وقد تنفصل بسرعة في ظل ظروف السوق المتطرفة.

تشهد سوق العملات المشفرة أيضًا تمايزًا داخليًا. على الرغم من الأداء المستقر لبيتكوين، إلا أن العملات البديلة بشكل عام لا تزال في وضع الدفاع، حيث تكافح الإيثيريوم بالقرب من 3200 دولار، وتجاوزت الانخفاضات خلال الأسبوع للعملات البديلة الرئيسية مثل سولانا وXRP 5%. يشير هذا التمايز إلى أن المستثمرين يميلون إلى اختيار بيتكوين الأكثر أمانًا في ظل عدم اليقين، بدلاً من الرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة والمتوسطة التي تحمل مخاطر أعلى.

البيانات الاقتصادية الكلية وتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي

بعد انتهاء الحكومة الأمريكية من الإغلاق، من المتوقع أن يشهد السوق سلسلة من بيانات الاقتصاد الرئيسية، بما في ذلك تقرير الوظائف، ومؤشر أسعار المستهلكين، وبيانات مبيعات التجزئة. هذه البيانات التي تم تأجيل إصدارها ستكشف للمرة الأولى عن الحالة الصحية الحقيقية للاقتصاد الأمريكي، مما يوفر أساسًا مهمًا لسياسة الاحتياطي الفيدرالي. يتوقع الاقتصاديون أن يصل عدد الوظائف الجديدة في أكتوبر إلى حوالي 180 ألف، مع بقاء معدل البطالة عند حوالي 3.8%. إذا كانت البيانات منحرفة بشكل كبير عن التوقعات، فقد يتسبب ذلك في تقلبات حادة في السوق.

تتسع الفجوة داخل الاحتياطي الفيدرالي. قبل أقل من شهر، حذر الرئيس باول من أن خفض الأسعار في ديسمبر ليس “نتيجة مؤكدة”، وقد أعرب العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي عن شكوكهم بل ومعارضتهم المباشرة لمزيد من تخفيضات الأسعار. ستصدر محاضر اجتماع 28-29 أكتوبر هذا الأسبوع، ومن المتوقع أن تعرض بالتفصيل الفجوات النادرة بين صانعي السياسة، عندما تم تمرير قرار خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بشكل ضئيل من قبل FOMC.

قال أدريان زويرشر، المدير المشارك لتوزيع الأصول العالمية في إدارة الثروات العالمية لبنك UBS: “أعتقد حقًا أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال لديه احتمال خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، لكن هذا سيؤدي إلى تقلبات. بشكل عام، أعتقد أن السوق صحي تمامًا، ومن المحتمل أن يرتفع أكثر من هنا.” تمثل هذه النظرة التفاؤلية نسبياً موقف جزء من المستثمرين المؤسسيين، لكن السوق بشكل عام لا يزال حذرًا.

الجغرافيا السياسية وتقلبات سوق السلع

انكماش الاقتصاد الياباني في الصيف يوفر مبررًا لرئيس الوزراء كيشيدا فوميئو لإطلاق خطة تحفيز ضخمة، حتى مع استعداد البنك المركزي لرفع أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة. تعكس هذه الوضعية المتناقضة التحديات الفريدة التي تواجه الاقتصاد الياباني - الحاجة إلى الدعم المالي لتحفيز النمو، بينما يواجه ضغطًا نحو التطبيع النقدي. من المتوقع أن توافق الحكومة اليابانية في 21 نوفمبر على خطة تحفيز تزيد عن 17 تريليون ين، مما قد يدفع المزيد من سيولة الين إلى الأصول العالمية ذات المخاطر.

انخفضت أسعار النفط بسبب علامات على استعادة النشاط في ميناء نوفوروسييسك الروسي، الذي توقف عن العمل لفترة بعد هجوم أوكراني الأسبوع الماضي. انخفضت عقود خام برنت الآجلة بنسبة 1.2% إلى حوالي 82 دولارًا للبرميل، مما يدل على تراجع علاوة المخاطر الجيوسياسية. ومع ذلك، فإن تصريحات ترامب بأن التشريع في مجلس الشيوخ بشأن العقوبات على الدول التي تتعامل مع روسيا “مقبول”، تعد أقوى إشارة له منذ عدة أشهر لدعم جهود خنق تمويل موسكو، مما قد يجلب عدم يقين جديد إلى سوق الطاقة.

تظهر التحركات المتباينة في سوق السلع تعقيد البيئة الكلية. يظل الذهب قويًا مدعومًا بشراء البنوك المركزية والطلب على الملاذ الآمن، بينما يتعرض سعر النحاس لضغوط بسبب المخاوف من الطلب في الصين، وتدل هذه التباينات على أن السوق تبحث عن توازن جديد بين النمو الاقتصادي ومخاطر التضخم.

تغير هيكل سوق العملات المشفرة

تكشف الحركة السعرية الأخيرة للبيتكوين عن تغييرات عميقة في هيكل السوق. فقط بعد أكثر من شهر من تسجيله أعلى مستوى تاريخي عند 126000 دولار، قام البيتكوين بالعودة بالكامل عن مكاسبه لهذا العام، مما يدل على أن الحماس الناتج عن موقف إدارة ترامب المؤيد للعملات المشفرة يتلاشى. ومع ذلك، تشير الانتعاشة الحالية إلى وجود دعم قوي بالقرب من 95000 دولار، وهو المستوى الذي يتماشى تقريبًا مع أساس تكلفة حاملي البيتكوين على المدى القصير.

توفر بيانات المشتقات مزيدًا من التفاصيل. انخفضت قيمة العقود المفتوحة لعقود بيتكوين الآجلة من ذروتها في أكتوبر البالغة 235 مليار دولار إلى حوالي 200 مليار دولار، مما يشير إلى أن الرافعة المالية الطويلة قد تم القضاء عليها جزئيًا. عادت أسعار التمويل إلى مستويات محايدة، وهو ما يتناقض بشدة مع الفارق الكبير في بداية نوفمبر، على الرغم من أن هذه العملية لتقليل الرافعة المالية قد جلبت ألمًا قصير الأجل، إلا أنها وضعت الأساس لارتفاع أكثر صحة.

لا يزال انحراف سوق الخيارات يميل نحو خيارات البيع، حيث يبلغ الفرق في التقلب الضمني حوالي 11%، مما يشير إلى أن المستثمرين يستمرون في شراء الحماية ضد المخاطر السلبية. إن هذا الموقف الحذر منطقي في ظل استمرار عدم اليقين التنظيمي، خاصة مع عدم ظهور أي علامات على تخفيف موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تجاه الأصول المشفرة.

استراتيجيات الاستثمار ونصائح تخصيص الأصول

في مواجهة بيئة السوق الحالية، ينبغي على المستثمرين النظر في الاستراتيجيات التالية: في مجال الأسهم، متابعة عوامل الجودة، واختيار الشركات التكنولوجية ذات التدفق النقدي المستقر والتقييم المعقول، وتجنب الاعتماد المفرط على توقعات النمو المستقبلية للأسهم المفاهيمية. في مجال العملات المشفرة، الحفاظ على حيازة البيتكوين الأساسية، والتحكم في تخصيص العملات البديلة ضمن 10% من المحفظة، وتحديد أوامر جني الأرباح والحد من الخسائر الديناميكية.

قد توفر الأصول ذات العائد الثابت فرصًا تكتيكية. إذا كانت البيانات الاقتصادية أضعف من المتوقع، فقد تنخفض عائدات السندات الحكومية بشكل أكبر، مما يخلق مساحة لتحقيق مكاسب رأس المال. يُنصح بتبني استراتيجية فترات السلم، وتوزيع الاستثمارات بين السندات قصيرة ومتوسطة الأجل، لتحقيق توازن بين العائدات واحتياجات السيولة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون إلى التحوط، لا يزال الذهب والين الياباني يوفران خصائص ملاذ آمن فعالة، خاصة في أوقات تصاعد التوترات الجيوسياسية. قد يوفر تخصيص 5-10% من المحفظة لهذه الأصول التقليدية الملاذ الأمني، تخفيفًا أثناء تقلب الأصول عالية المخاطر.

من حيث التوزيع الإقليمي، لا يزال سوق الولايات المتحدة يقدم آفاق نمو جيدة نسبياً، لكن التقييمات مرتفعة؛ في حين أن سوق آسيا يواجه تحديات، إلا أن بعض الأصول الجيدة قد دخلت في نطاق معقول. يُنصح بتبني استراتيجية النواة-القمر الصناعي، مع التركيز على الأسهم الأمريكية، واختيار الفرص المحددة في آسيا وأوروبا.

توقعات السوق وتحذيرات المخاطر

ستعتمد اتجاهات السوق في الأسبوع المقبل على عدة عوامل رئيسية: هل ستتمكن Nvidia من تلبية التوقعات العالية للسوق، وهل ستدعم البيانات الاقتصادية رواية الهبوط الناعم، بالإضافة إلى إشارات السياسة التي تكشفها محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي. أي مفاجأة في أي من هذه الجوانب قد تكسر التوازن الهش الحالي وتثير جولة جديدة من التقلبات.

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن قدرة البيتكوين على الحفاظ على دعم 95000 دولار أمر حاسم. إذا فقد هذا المستوى، فقد ينخفض إلى منطقة 90000-92000 دولار، أما إذا تمكن من الثبات وكسر حاجز 100000 دولار النفسي، فقد يعيد بدء اتجاه الارتفاع. يجب على المستثمرين متابعة تغيرات تدفق ETF عن كثب، حيث تعكس مباشرة مشاعر المؤسسات.

لا يزال أكبر خطر هو عدم اليقين من السياسة. قد تؤدي تردد الاحتياطي الفيدرالي، وتزايد التوترات الجيوسياسية، أو تشديد التنظيم بشكل مفاجئ إلى تقويض توقعات السوق. في هذا السياق، يعد الحفاظ على مرونة المحفظة ووجود احتياطي نقدي كافٍ خطوة حكيمة.

آفاق السوق

عندما تتراقص الأسهم التكنولوجية مع العملات المشفرة مرة أخرى، وعندما تقترب فترة فراغ البيانات الاقتصادية من نهايتها، يقف السوق على أعتاب جولة جديدة من اختيار الاتجاه. تعتبر تقارير أرباح Nvidia ليست مجرد اختبار لأداء الشركات، بل هي أيضًا حجر الزاوية لاستمرارية رواية الذكاء الاصطناعي؛ إن انتعاش البيتكوين ليس مجرد ارتفاع في الأسعار، بل هو أيضًا إثبات لمرونة سوق العملات المشفرة. في صراع التفاؤل والحذر، ربما تكمن الفرصة الحقيقية ليس في توقع التقلبات قصيرة المدى، ولكن في التعرف على الاتجاهات الهيكلية التي يمكن أن تعبر الدورات — وهذا هو الفارق بين المستثمرين المحترفين والمتداولين العاديين.