En el futuro, cada empresa debería convertirse en una empresa DAT.

Autor: Charlie Liu

###Escrito al principio

Recientemente he escrito algunos artículos y conocido a algunos nuevos amigos, y cuando hablamos, siempre mencionamos a mi antiguo jefe Jack Mallers, quien lidera el grupo Twenty One formado por Tether, SoftBank y Cantor.

A diferencia de otros DAT (al menos en la narrativa), su concepto "nativo" realmente me inspiró a reflexionar sobre el modelo de negocio de cada empresa en el futuro.

En el pasado, pensábamos en el mundo web3 y web2 como mundos separados. Sin embargo, en el futuro, cada vez más productos y negocios nativos de web3 redefinirán todo el mapa económico global.

Así como en el ciclo anterior Cada empresa se convertirá en una empresa de tecnología financiera

El próximo ciclo debería ser Cada empresa se convertirá en una empresa DAT

Las finanzas empresariales están experimentando una revolución silenciosa.

En el pasado, los principales operadores centraban sus esfuerzos en el poder de fijación de precios, el capital de trabajo y la estructura fiscal.

Ahora, el CFO más astuto tiene un nuevo acelerador ajustable: Tesorería de Activos Digitales (Digital Asset Treasury, abreviado DAT).

El enfoque no es convertirte en una empresa de criptomonedas, sino gestionar la empresa de manera más eficiente.

El negocio principal se lleva a cabo sin problemas, pero se transforma en un segundo motor: activos más descentralizados, más líquidos y más globalizados, además de funcionar de manera nativa en Internet.

###DAT ya no es una estrategia de nicho

Recuerdo que en el memo de política que escribí al presidente de El Salvador en 2021, solo MicroStrategy y Tesla habían incluido Bitcoin en su balance.

Hoy en día, 172 empresas cotizadas poseen BTC, y las tesorerías de las empresas a nivel público gestionan más del 6% del suministro total de bitcoin en la red.

Ethereum también ha evolucionado de un campo de pruebas a una segunda opción de reserva, con decenas de instituciones que poseen más de 4 millones de ETH en total, incluso Solana ha comenzado a asomarse en el lado empresarial.

Una forma común de configuración es mantener a largo plazo y participar en el staking para obtener rendimientos del protocolo.

Esto no es una actuación, sino una migración estructural del pensamiento financiero de "defensa - preservación del valor - liquidez" a "resiliencia - retorno - liquidez".

###Campamento BTC

El bitcoin sigue siendo la piedra de lastre.

Strategy Inc. (anteriormente MicroStrategy) como pionero ha abierto el camino: financiando BTC a través de una combinación de efectivo, bonos convertibles y capital, manteniendo a largo plazo, permitiendo que la contabilidad de valor razonable presente honestamente ambos lados de la volatilidad.

Las empresas mineras como Marathon han proporcionado un segundo paradigma: HODL la producción, prestar con prudencia para obtener ingresos, financiar durante la ventana del mercado alcista y sostener las operaciones durante el mercado bajista.

La lección fundamental es muy simple: trata el Bitcoin como un "almacenamiento estratégico", no como una "posición de trading".

Las empresas que sobrevivieron a la última ronda de mercado bajista, sin excepción, alargaron su estructura de deuda y se negaron a verse obligadas a vender en el fondo.

Los nuevos cambios de 2025 son el vehículo de listado "nativo de Bitcoin" diseñado desde el principio con este enfoque.

El Twenty One de Jack Mallers, ex jefe, respaldado por Tether y SoftBank, junto con Cantor, planea comenzar con más de 42,000 BTC en la lista, con un KPI claro de "maximizar la cantidad de Bitcoin por acción" (Bitcoin-per-share, BPS).

Este no es un negocio pasivo: se dedica tanto a la acumulación a largo plazo de BTC como a educación, promoción, contenido y productos nativos de Bitcoin.

La empresa, por lo tanto, no es solo una hoja de cálculo, sino un punto ecológico de distribución que continúa enviando la filosofía basada en Bitcoin fuera del círculo.

Bajo un clima político más amigable, el valor estratégico de esta alianza es evidente: la posición de liderazgo de la stablecoin Tether + el dominio de la industria tecnológica multinacional de SoftBank + la influencia política de Cantor en Estados Unidos.

Por supuesto, también hay que sumar la capacidad de persuasión de primera clase de Jack Mallers.

###Campamento ETH

Ethereum también tiene su propio prototipo DAT, tres casos de alta identificación son suficientes para ilustrar el problema.

El cofundador de Ethereum, Joe Lubin, ha convertido a SharpLink en un vehículo nativo de ETH para el tesorería, incorporando cientos de miles de ETH en el balance y abrazando claramente la integración de staking y DeFi: más como "Saylor+Staking versión ETH", en lugar de ser una inversión pasiva.

Los últimos informes indican que SharpLink, tras una compra adicional, tiene casi 800,000 ETH en su cartera, al mismo tiempo que realiza movimientos de capital por más de 400 millones de dólares, transformando la compañía de un "negocio de juegos" a una "plataforma de operaciones de Ethereum".

El ex jefe de estrategia de acciones de JPMorgan, Tom Lee, que mejor comprende la mentalidad de Wall Street, ha sido nombrado presidente de BitMine Immersion, una empresa que ha pasado de la minería pura a acumular activamente y apostar ETH.

La divulgación muestra que tiene más de 3 mil millones de dólares en ETH equivalentes en su cuenta, Lee también ha expresado públicamente su ambición de "obtener y apostar hasta un 5% de la oferta total de la red" - este es un plano descarado de "DAT en lugar de ETF", combinando la escala del balance con la profundidad de la operativa en cadena.

ETHZilla es una combinación de "acumulación de ETH + ingresos nativos de DeFi + red de constructores". La plataforma de Electric Capital es significativa: no es un fondo índice disfrazado de empresa, sino una plataforma operativa que puede co-construir con los equipos de protocolo, introducir la tesorería en escenarios de alta calidad en cadena y mantener una exposición continua a ETH.

Si decimos que el DAT tipo BTC corresponde a "colateral perfecto + escasez a largo plazo", entonces el DAT tipo ETH se inclina más hacia "flujo de efectivo programable + alcance ecológico".

###Encabezado del campamento SOL

Solana apenas está comenzando a aparecer en el lado empresarial, pero las señales no son pequeñas.

Upexi anunció su transición hacia DAT de Solana, con planes de recaudar 100 millones de dólares para crear un tesorería SOL con el apoyo de GSR, y la Fundación Solana también respaldó públicamente.

DeFi Development Corp ha revelado que posee más de un millón de SOL, afirmando que los mantiene a largo plazo y los apuesta, posicionándose como un vehículo nativo de tesorería de SOL, en lugar de ser un tenedor pasivo.

Al mismo tiempo, Galaxy, Jump, Multicoin, entre otros, están preparando la creación de un tesoro de Solana de 1,000 millones de dólares a través de la fachada de una empresa que cotiza en bolsa, y también han recibido el apoyo de Cantor.

###¿Por qué hacer DAT?

Las tres tareas clave de la moderna tesorería del CFO son: mantener el poder adquisitivo, tener liquidez en cualquier momento y lugar, y crear continuamente opciones estratégicas.

El Bitcoin puede superar la devaluación de las monedas fiduciarias y cubrir la inflación, y a largo plazo tiene una fuerte no correlación con acciones y bonos.

Ethereum, e incluso el más agresivo Solana, genera ingresos a través del staking.

Las stablecoins son el capital operativo global: liquidación en tiempo real, tarifas transparentes y programables, adecuadas para negocios transfronterizos.

Al sumar todo esto, la tesorería de la empresa pasa de ser una "carga estática" a un "sistema dinámico".

Y las stablecoins aquí en realidad están subestimadas como la línea principal.

El ajuste del mercado de productos (PMF) de las stablecoins para 2024-2025 es indiscutible, los gigantes de los pagos han comenzado a integrarse plenamente.

La señal que transmite la adquisición de Bridge por parte de Stripe es clara: los pagos deben completarse a la velocidad de Internet, y los comerciantes necesitan tener un control más predecible sobre las tarifas y los costos de divisas.

A medida que el marco regulatorio de EE. UU. se vuelve más claro, las stablecoins en dólares se convertirán en "equivalentes de efectivo empresarial normales"; la única diferencia es que las transacciones se procesan en minutos, están disponibles 24/7 y se pueden integrar en flujos de trabajo.

Esta es también la razón por la que DAT no solo pone cripto en el balance.

Es más como un sistema operativo de efectivo global, más adecuado para el modelo comercial global 7x24 sin descanso del futuro.

###¿Qué hacer con la volatilidad del mercado?

Los escépticos preguntarán: "¿Y si los activos criptográficos vuelven a caer un 80%?"

La respuesta está en "diseño".

DAT que puede atravesar ciclos, siempre dejará un colchón de moneda fiduciaria/estables que cubra los gastos diarios y el servicio de la deuda durante muchos años, con una estructura de deuda de bajo interés y largo plazo, eligiendo entrar al mercado de capitales en ventanas de fortaleza.

Al mismo tiempo, las normas contables están pasando de "costo histórico" a "valor razonable", reduciendo la asimetría de la información, lo que permite a los CFO gestionar BTC y ETH como gestionan otros activos de capitalización de mercado.

###¿Por qué DAT es superior a ETF?

Hay otra pregunta: ya que existe un ETF de contado, ¿por qué poseer DAT?

Porque DAT puede hacer cosas que ETF no puede hacer.

Puede optimizar proactivamente los puntos de entrada, elegir el momento para apalancar o financiar, apostar ETH y SOL para obtener rendimientos, prestar BTC con precaución e incluso crear productos y contenido, expandiendo la "demanda real" de los "productos nativos" de la red subyacente.

Lo que los inversores adquieren es una participación en una empresa que tiene "su propia caja de tesorería", no una participación que cobra tarifas de gestión pero carece de espacio estratégico para crecer.

En pocas palabras, un ETF solo te da "exposición", mientras que DAT también puede darte alpha y "influencia".

###El rompecabezas completo de las stablecoins y RWA

Un conjunto de tesorería completamente en cadena, que puede utilizarse con stablecoins como efectivo, con RWA para distribuir ingresos de bajo riesgo, y con BTC/ETH para configurar activos de largo plazo en ascenso: todo esto en una misma billetera, moviéndose en cualquier momento entre filiales y socios de la cadena de suministro, sin las restricciones de horario bancario.

Tomando como ejemplo a OKX, que equilibra tanto en Estados Unidos como en el extranjero, en el ámbito de las stablecoins, OKX colabora con USDG para construir una red global de dólares estadounidenses. USDG puede habilitar el interés automático en su cuenta de intercambio, mejorando la eficiencia de uso de los fondos ociosos sin sacrificar la liquidez.

Cuando la política de Estados Unidos abra la puerta a los activos tokenizados para cuentas a largo plazo como 401(k), al mismo tiempo que establezca un marco para las stablecoins a nivel federal, las finanzas empresariales y la infraestructura criptográfica realmente convergerán.

En este rompecabezas, la integración de "pago - transacción - liquidación en cadena" se está convirtiendo en un consenso en la industria.

Quien abrace primero, establece el estándar; cuanto antes una empresa implemente, más podrá beneficiarse del interés compuesto.

###DAT es el futuro de cada empresa

Volviendo a la frase inicial: cada empresa debería convertirse en una empresa DAT.

Porque el mundo comercial del futuro es--tanto entre empleados como entre clientes y socios en la cadena de suministro--un mundo global multinacional 24x7 sin descanso durante todo el año.

Primero, el "principio de primer orden" de la empresa también debería ser su negocio central: continuar produciendo buenos productos, atender bien a los clientes, cuidar bien a los empleados y mantener el flujo de efectivo.

Pero sobre esto, se puede superponer una capa de estrategia DAT, más acorde con el modelo comercial global 7x24 sin descanso del futuro.

Se puede mantener una proporción prudente de BTC para protección a largo plazo y alpha, o acumular gradualmente ETH/SOL según la hoja de ruta del negocio y las necesidades de ingresos; utilizar stablecoins como el flujo de capital operativo global; tratar los RWA como activos de alta liquidez equivalentes a efectivo.

Primero protege la pista, luego controla el apalancamiento, y por último, la narrativa: no solo estás protegiendo el balance, sino que lo estás convirtiendo en un "arma competitiva" para la empresa.