Morgan Stanley: El S&P 500 rechaza la inclusión de Strategy, lo que es un gran golpe para el modelo de tesorería de Bitcoin.

El último informe de JPMorgan señala que, aunque Strategy (anteriormente conocido como MicroStrategy) cumple técnicamente con los criterios para ser incluido en el índice S&P 500, el comité del índice decidió excluirlo la semana pasada. Los analistas creen que esta medida refleja la creciente cautela del mercado hacia las empresas que "mantienen grandes cantidades de Bitcoin como núcleo de su balance" y afecta a todo el modelo de tesorería encriptada.

La tecnología cumple con los requisitos pero es rechazada, emitiendo señales de cautela

（fuente：The Block）

El equipo de análisis liderado por Nikolaos Panigirtzoglou, director general de JPMorgan, señaló en un informe que, aunque la estrategia cumple con los umbrales técnicos de finanzas y capitalización de mercado, el comité del índice S&P 500 tiene discreción y finalmente decidió no incluirla.

Los analistas creen que esto refleja la actitud reservada del comité hacia las empresas que tienen una gran asignación de Bitcoin en sus balances, lo que también significa que los canales para introducir la exposición a Bitcoin en las carteras institucionales y minoristas a través de grandes índices pueden estar cerca de su límite.

El impacto no se limita a Strategy, otras empresas de encriptación financiera también podrían verse afectadas

Informe de advertencia, otros proveedores de índices que ya han incluido empresas de encriptación en Strategy o similares, pueden reevaluar la composición de sus acciones.

La estrategia ha obtenido flujos de capital y atención del mercado en el pasado al incluir múltiples índices principales (como el Nasdaq 100, el índice MSCI de EE. UU. y global, y el Russell 2000), pero el rechazo del S&P 500 podría debilitar su penetración en las carteras de inversión institucionales.

Financiamiento y presión del mercado en aumento

Mientras el S&P 500 se rechaza, otros factores adversos también se están acumulando. Se ha informado que el Nasdaq ha solicitado a las empresas que poseen grandes cantidades de encriptación, que deben obtener la aprobación de los accionistas antes de emitir nuevas acciones para recaudar fondos para comprar más Bitcoin.

La estrategia había prometido no emitir acciones a un múltiplo de beneficios inferior a 2.5, pero el mes pasado renunció a esa promesa. JPMorgan señaló que, a medida que aumentan las preocupaciones de los inversores sobre las operaciones abarrotadas y el rendimiento débil, los precios de las acciones de las empresas de finanzas encriptadas y las actividades de financiación han mostrado una desaceleración. Aunque la financiación de deuda continúa, la prima de riesgo ha aumentado notablemente.

El capital puede dirigirse hacia empresas de encriptación con negocios físicos

Algunas empresas de los departamentos financieros intentan continuar el modelo a través de préstamos garantizados por Bitcoin, bonos convertibles vinculados a tokens y gastos estructurados, pero los analistas creen que la desconfianza en el mercado está en aumento.

El capital del futuro podría inclinarse más hacia las empresas de encriptación que tienen operaciones comerciales reales, como los intercambios y las empresas mineras, en lugar de depender únicamente de empresas financieras que mantienen monedas en sus balances.

Conclusión

El análisis de JPMorgan muestra que el S&P 500 rechazó la inclusión de Strategy, lo que no solo representa un revés para la compañía, sino que también podría ser un punto de inflexión para todo el "modelo de tesorería de Bitcoin". Con la regulación y la actitud del mercado volviéndose más cautelosas, las empresas de finanzas encriptadas podrían enfrentar desafíos más severos en términos de financiación y posicionamiento en el mercado en el futuro.