¿Hyperliquid quiere hacer un mercado de predicción? Interpretación de la propuesta HIP-4: la nueva estrategia de negocio de los gigantes DEX.

Para Hyperliquid, los mercados de predicción pueden ser un negocio "útil", y la arquitectura técnica es muy similar a la de los contratos perpetuos. (Resumen: Circle anuncia que ha invertido $HYPE y está considerando servir como nodo validador, y USDC se ha desplegado en Hyperliquid) (Suplemento de antecedentes: análisis en profundidad de IOSG Hiperliquida: ¿infraestructura disruptiva o una burbuja de alta valoración? Ayer, Hyperliquid lanzó una nueva propuesta, HIP-4. En el bombardeo de varias narrativas de monedas en vivo y recompras, esta propuesta no parece haber estimulado mucho el debate en la comunidad de criptomonedas; Pero una mirada más cercana al contenido de la propuesta revela que apunta a otra narrativa candente en el mercado de las criptomonedas en un futuro próximo: el mercado de predicciones. En el corazón de la propuesta se encuentra el lanzamiento de un nuevo producto comercial llamado Event Perpetuals. En pocas palabras, Hyperliquid quiere agregar la funcionalidad del mercado de predicción binaria a su intercambio de contratos perpetuos. Los usuarios pueden apostar sobre eventos como "si la Fed subirá las tasas de interés" y "si un token se incluirá en Binance este mes". Vale la pena señalar que la propuesta de Hyperliquid fue escrita por una alineación interesante: inversores de Framework Ventures, miembros del equipo de la plataforma de mercado de predicción Kalshi y desarrolladores de Felix Protocol y Asula Labs. La "participación de la competencia en el desarrollo del plan" es rara, y el propio Kalshi es uno de los principales actores en el mercado de predicción de cumplimiento de EE. UU. Esto puede implicar que el negocio del mercado de predicciones de Hyperliquid puede no consistir en interrumpir a los jugadores existentes, sino más bien en buscar algún tipo de colaboración o diferenciación. Como líder absoluto de la pista de contratos perpetuos, Hyperliquid lanzó HIP-4 en este momento, ¿está mirando el enorme potencial del mercado de predicciones y quiere obtener un trozo del pastel, o está buscando un nuevo soporte narrativo para el ecosistema HYPE? Es hora de hacer negocios Las elecciones estadounidenses de 2024 catapultaron a Polymarket a la fama, con un volumen de operaciones que superó los 3.600 millones de dólares. Al entrar en 2025, el mercado de predicciones es aún más un favorito del capital: Polymarket acaba de regresar al mercado estadounidense con una adquisición de QCEX por 1.120 millones de dólares, Kalshi y Robinhood lanzaron una función de mercado de predicciones, y el volumen mensual de operaciones se ha estabilizado en más de 800 millones de dólares. Incluso los gigantes financieros tradicionales están en movimiento. La revista Time nombró previamente a Polymarket como una de las "100 empresas más influyentes de 2025". La razón es simple: los mercados de predicción están redefiniendo el mecanismo de descubrimiento de valor de la información. Ante tal calor del mercado, ¿Hyperliquid no se moverá? Si bien HIP-4 es actualmente solo una propuesta que requiere votación de la comunidad y validación técnica, está claro que esto no es un capricho dado el nivel de detalle de la propuesta y la alineación de participantes. Y lo que es más importante, para Hyperliquid, este puede ser un negocio "útil". En primer lugar, la tecnología es altamente reutilizable. Los mercados de predicción y los contratos perpetuos son muy similares en términos de arquitectura técnica: ambos necesitan libros de órdenes, ambos necesitan motores de coincidencia y ambos necesitan sistemas de margen. En el caso de Hyperliquid, el costo de desarrollo de agregar Event Perpetuals es relativamente bajo y el costo de prueba y error es controlable. Incluso si el efecto final no es el esperado, no tendrá mucho impacto en el negocio principal. En segundo lugar, existe una superposición natural en los grupos de usuarios. Los traders que juegan con contratos perpetuos y los apostadores que juegan a los mercados de predicción son esencialmente especuladores. Persiguen la volatilidad, disfrutan de la incertidumbre y están dispuestos a apostar por su propio juicio. Hyperliquid ha reunido a una gran cantidad de estos usuarios, ¿por qué no darles más juegos para jugar? Por último, el ecosistema HYPE necesita una nueva historia. Como uno de los DEX más exitosos de 2024, el negocio de contratos perpetuos de Hyperliquid ya está bastante maduro. Pero los mercados de capitales siempre están ansiosos por el crecimiento, y los tokens HYPE también necesitan más casos de uso para respaldar las valoraciones. Los mercados de predicción no son solo un negocio potencialmente bueno, sino que son una buena historia: lo suficientemente sexy, lo suficientemente imaginativa y lo suficientemente atractiva. No se trata tanto de una transformación estratégica como de una prueba de línea de productos de bajo costo. Está hecho, abriendo nuevos caminos; No, el disco básico original sigue ahí. HIP-4: Una extensión de producto inteligente Primero entendamos una pregunta central: ¿Por qué Hyperliquid no puede agregar mercados de predicción directamente a los sistemas existentes? Un ejemplo vívido se da en la propuesta: las predicciones de juegos de la NFL. Supongamos que la pregunta de predicción es "¿Ganarán los Chiefs la Supercopa?" Si utiliza el método tradicional de contrato perpetuo, debe alimentar el oráculo continuamente y las probabilidades se actualizan cada 3 segundos. Pero aquí está el problema, las probabilidades de los juegos deportivos no cambian continuamente. Después de una ronda ofensiva y defensiva, las probabilidades pueden cambiar instantáneamente. HIP-3 (la especificación de implementación de mercado existente de Hyperliquid) limita los cambios de precios hasta en un 1% por tick. Esto significa que si se determina el resultado del partido, el precio tardará 50 minutos completos en saltar de 0,5 a 1,0. Durante este período, los operadores que conocen los resultados pueden arbitrar fácilmente. Es por eso que los Eventos Perpetuos en la nueva propuesta de HIP-4 son necesarios. Event Perpetuals elimina las dos mecánicas básicas de los contratos perpetuos: los oráculos continuos y las tasas de financiación. El precio está determinado en su totalidad por la operación del mercado, y el resultado final (0 o 1) es determinado solo por el oráculo al final del evento. Los diseños interesantes incluyen: Mecanismo de subasta de apertura: oferta colectiva de 15 minutos para evitar la confusión inicial de precios 1 veces margen segregado: sin apalancamiento, reduce el riesgo de liquidación Reutilización de tragamonedas: se pueden implementar nuevos mercados inmediatamente después de la liquidación del mercado, mejorando la eficiencia del capital En la superficie, se trata de una innovación tecnológica; En esencia, esta puede ser una prueba de negocios que Hyperliquid quiere hacer. El intento de pasar de un solo producto a una matriz de productos es obvio. No importa cuán exitoso sea un contrato perpetuo, es solo un producto. Event Perpetuals, si tiene éxito, significa que la infraestructura de Hyperliquid puede soportar más productos financieros: hoy es un mercado de predicciones, mañana puede ser una opción, y pasado mañana puede ser un producto estructurado. Es más, Hyperliquid ha elegido una forma inteligente de escalar: dejar que otra persona cree el mercado. De acuerdo con la propuesta, cualquier equipo que quiera crear un mercado de predicciones en Hyperliquid (llamado "Builder" en la propuesta) deberá apostar 1 millón de tokens HYPE. Estos Constructores son responsables de: Decidir qué mercados crear (por ejemplo, "si Trump comprará Bitcoin") Establecer parámetros de mercado (tiempo de liquidación, fuente del oráculo, etc.) Mantener las operaciones del mercado (proporcionar liquidez inicial, promoción, etc.) A cambio, los Constructores reciben hasta el 50% de la cuota de la comisión de negociación para ese mercado. Este diseño es ingenioso. Hyperliquid no necesita juzgar "qué predicción disparará el mercado" por sí mismo, sino dejar que el mercado decida. Un equipo dispuesto a apostar 1 millón de HYPE, naturalmente, elegirá cuidadosamente el mercado con potencial de liquidez. Si...