Musalem de la Fed: El margen para recortes de tasas se está reduciendo

El presidente del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, Alberto Musalem, advirtió que a pesar de la inflación elevada, la Reserva Federal tiene un alcance limitado para un mayor alivio de la política monetaria. Recordó que la semana pasada apoyó un recorte de 25 puntos básicos para prevenir un debilitamiento adicional en el mercado laboral, pero enfatizó que los movimientos futuros deben hacerse con la máxima precaución. Musalem señaló que las tasas de interés actualmente se sitúan entre niveles ligeramente restrictivos y neutrales. Si las condiciones del mercado laboral continúan deteriorándose, apoyaría otra reducción de tasas, pero solo si el riesgo de una inflación persistentemente alta no aumenta. "Si aparecen más signos de debilidad en el mercado laboral, apoyaría una reducción en la tasa de fondos federales — pero solo si las expectativas de inflación permanecen ancladas", enfatizó. Según él, la economía está actualmente soportada por mercados de capital sólidos y bajos diferenciales de crédito. Sin embargo, agregó que la Fed se acerca a una tasa real neutral, que ni estimula ni frena el crecimiento.

Riesgos de la inflación persistente Musalem señaló que el impacto de los aranceles en los precios de los consumidores ha sido hasta ahora menor de lo esperado, pero la inflación por encima de la media está siendo impulsada por otros factores. Argumentó que la política monetaria sigue inclinándose hacia que la inflación se mantenga por encima del objetivo del 2% de la Fed, independientemente de si esto se debe a los aranceles, a los desafíos del lado de la oferta o a otras razones. Aun así, espera que el impacto de los aranceles disminuya en los próximos dos a tres trimestres. El banquero también destacó la necesidad de estar atento a los efectos secundarios y advirtió sobre la amenaza de una inflación persistente. Enfatizó que cada decisión de política debe tomarse en base a cada reunión, ya que las perspectivas pueden cambiar rápidamente.

Opiniones divididas dentro de la Fed A diferencia de Musalem, el presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, dijo que estaba satisfecho con la reducción de tasas de la semana pasada, pero no veía necesidad de más recortes este año. Según su pronóstico de junio, espera solo un recorte de tasas en 2025. Bostic también expresó preocupaciones sobre la alta inflación duradera. Aunque no votará sobre la política hasta 2027, enfatizó que no apoyaría un mayor soporte. El último gráfico de puntos de la Fed reveló que un responsable de política se opuso incluso a la reducción de la semana pasada, mientras que otros ocho prevén solo una reducción de tasas este año. Varios funcionarios proyectan dos recortes, cada uno repartido en las reuniones restantes del año.

Reacción del mercado Los mercados financieros respondieron con señales mixtas. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo se dispararon, ya que los inversores en bonos no encontraron suficiente tranquilidad en las acciones de la Reserva Federal. Sin embargo, las acciones se dispararon a niveles récord, con los inversores acogiendo la primera reducción de tasas del año como un movimiento de soporte para la economía. Peter Boockvar, Director de Inversiones en One Point BFG Wealth Partners, señaló la venta masiva en el mercado de bonos. Explicó que los operadores de bonos a largo plazo no están ansiosos por que la Reserva Federal baje las tasas. Dado que los precios de los bonos y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas, una fuerte venta empujó los precios hacia abajo y los rendimientos hacia arriba, señalando escepticismo hacia recortes adicionales en las tasas.

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