La digitalización de activos en EE. UU. impacta en el sistema financiero global·

En septiembre de 2025, durante el Foro Económico Oriental celebrado en Vladivostok, Rusia, el asesor senior del presidente ruso Vladimir Putin, Anton Kobyakov, hizo unas declaraciones llamativas. Advertió que Estados Unidos está conspirando para utilizar activos cripto y moneda estable para reconfigurar el sistema financiero global, con el fin de devaluar en secreto su deuda nacional, que asciende a hasta 37 billones de dólares. Esta opinión provocó rápidamente un amplio debate en los medios internacionales y en el mundo económico. Kobyakov señaló que Estados Unidos pretende transferir la deuda a la "nube encriptada", trasladando las pérdidas a otros países del mundo a través de un reinicio del sistema, dejando a estos últimos "cargando con el muerto". Aunque esta afirmación puede parecer audaz, no es infundada. Se alinea con la postura similar del CEO de MicroStrategy, Michael Saylor, quien había sugerido que el gobierno de Estados Unidos vendiera sus reservas de oro para comprar Bitcoin, con el fin de reconfigurar el panorama de los activos de reserva globales.

Escala y presión de la deuda nacional de Estados Unidos

Hasta el 4 de septiembre de 2025, la deuda federal total de Estados Unidos ha ascendido a aproximadamente 35 billones de dólares, un aumento de 2.09 billones de dólares en comparación con el mismo período de 2024. Esta cifra equivale a aproximadamente el 130% del Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos, alcanzando un récord histórico. La estructura de la deuda está compuesta principalmente por bonos del Tesoro a corto plazo (plazo de 4 a 52 semanas), bonos del Tesoro a mediano plazo (2 a 10 años) y bonos del Tesoro a largo plazo (20 a 30 años), donde la deuda en manos del público es dominante. Este aumento se debe a un déficit fiscal persistente: en la primera mitad del año fiscal 2025, el déficit federal ya ha superado el billón de dólares, muy por encima de los niveles anteriores a la pandemia.

La revisión histórica muestra que el problema de la deuda en Estados Unidos no es repentino. Después de la Segunda Guerra Mundial en 1945, la deuda pública de Estados Unidos alcanzó el 106% del PIB, pero se fue disipando gradualmente a través del crecimiento económico posterior a la guerra y una inflación moderada. Durante el período de estanflación de la década de 1970, la deuda se "diluyó" a través de una alta inflación, lo que redujo la carga real en aproximadamente un 30%. Después de la crisis financiera global de 2008, las políticas de expansión cuantitativa (QE) ampliaron aún más la oferta monetaria, lo que provocó un aumento vertiginoso en los precios de los activos. Durante la pandemia de COVID-19 en 2020, el balance de la Reserva Federal se expandió de 4 billones de dólares a casi 9 billones de dólares, lo que desencadenó un pico inflacionario entre 2021 y 2023, con el índice de precios al consumidor (IPC) superando en un momento el 9%. Estos eventos confirman la ruta clásica de la devaluación de la deuda: no a través del incumplimiento, sino utilizando la expansión monetaria para reducir el valor real de la deuda.

En 2025, la presión de la deuda se intensifica. Aunque la Reserva Federal ha pasado de un agresivo aumento de tasas en 2022 a un descenso gradual, la tensión geopolítica (como la continuación del conflicto en Ucrania) y el gasto doméstico (como la prórroga de la ley de infraestructura) han elevado la demanda de préstamos. El Fondo Monetario Internacional (FMI) prevé que el déficit fiscal de Estados Unidos alcanzará más del 6.5% del PIB en 2025, y si no hay reformas estructurales, la relación deuda/PIB superará el 150% para 2030. En este contexto, las declaraciones de Kobyakov apuntan a que Estados Unidos podría recurrir a activos digitales como una nueva herramienta, amplificando su ventaja de "cómplice" monetario: es decir, controlando el dólar, la moneda de reserva global, para externalizar la carga de inflación.

Principios económicos de la devaluación de la deuda

El núcleo de la devaluación de la deuda radica en distinguir entre el valor nominal y el valor real. Supongamos que el valor total de la economía global equivale a un billete de 100 dólares, y Estados Unidos toma prestados todos los 100 dólares para gastos. Al momento de reembolsar, si se devuelve el billete de igual valor, se deberá sacrificar recursos actuales. Sin embargo, como emisor del dólar, Estados Unidos puede a través de la Reserva Federal imprimir 100 dólares adicionales, duplicando así la oferta monetaria. En este momento, la oferta de bienes y servicios no ha cambiado, y los precios aumentan: un bien que originalmente costaba 1 dólar ahora cuesta 2 dólares. Este es el mecanismo de inflación. Los 100 dólares que se reembolsan son nominalmente completos, pero el poder adquisitivo real se reduce a la mitad, reduciendo así la carga real de la deuda.

Este principio se deriva de la teoría cuantitativa del dinero (MV=PT), donde un aumento en la oferta monetaria (M) sin un incremento correspondiente en la velocidad de transacción (V) o en la producción (T) resultará en un aumento del nivel de precios (P). Históricamente, la antigua Roma diluyó las deudas mediante la devaluación de las monedas de plata (reduciendo el contenido de plata); en el siglo XVIII, Gran Bretaña financió las guerras napoleónicas mediante la expansión de papel moneda; en 1933, el gobierno de Roosevelt en EE.UU. prohibió la tenencia privada de oro y desvinculó el dólar del oro, devaluando efectivamente el 40%. Los casos contemporáneos son aún más sutiles: en 1971, el "shock del oro" de Nixon puso fin al sistema de Bretton Woods, desvinculando el dólar del patrón oro y permitiendo una expansión infinita. En la siguiente década, la tasa de inflación alcanzó un promedio del 7.1%, lo que permitió procesar efectivamente la deuda de la guerra de Vietnam y la crisis del petróleo.

En la era digital, este mecanismo puede amplificarse a través de monedas estables. Las monedas estables como USDT (Tether) y USDC (emitido por Circle) afirman estar ancladas 1:1 al dólar y generalmente están respaldadas por bonos del gobierno de EE. UU. y reservas de efectivo. Hasta septiembre de 2025, la capitalización total de las monedas estables en todo el mundo se acerca a los 300 mil millones de dólares, un aumento del 120% en comparación con el año anterior, de los cuales la capitalización de USDT supera los 150 mil millones de dólares. Estos activos se utilizan ampliamente para pagos transfronterizos, DeFi (finanzas descentralizadas) y remesas en mercados emergentes, con un volumen de transacciones anual superior a los 10 billones de dólares, equivalente a 2 veces el de Visa. Lo que Kobayakov llama "nube encriptada" es esencialmente una red blockchain, donde los usuarios poseen "dólares digitales" a través de monedas estables, aumentando indirectamente la demanda de bonos del gobierno de EE. UU.

El proceso de depreciación es el siguiente: Estados Unidos a través de QE compra bonos del gobierno, inyectando liquidez; los emisores de monedas estables invierten las reservas en estos bonos, formando un circuito cerrado. A medida que aumenta la tasa de adopción, los usuarios globales (especialmente en países en desarrollo) sostienen monedas estables equivalentes a "prestar dinero a Estados Unidos". Si la Reserva Federal provoca inflación, el poder adquisitivo de las monedas estables se deprecia simultáneamente, y la pérdida es asumida por los poseedores globales, no solo por los de Estados Unidos. Esto es diferente del sistema tradicional del dólar, que principalmente exporta inflación a través de déficits comerciales; las monedas estables logran "exportación invisible" a través de teléfonos inteligentes y carteras, eludiendo la resistencia política.

La difusión global de las monedas estables y los mecanismos de control

El auge de las monedas estables se originó en la desconfianza hacia los bancos tradicionales tras la crisis financiera de 2008, así como en la conveniencia de la tecnología blockchain. En 2014, Tether lanzó la primera moneda estable respaldada por dólares, lo que llevó a un crecimiento explosivo del mercado. En 2025, las monedas estables dominaban la participación en la cadena, con Ethereum y Tron ocupando posiciones predominantes; el primero se utiliza para contratos inteligentes, mientras que el segundo lidera las transacciones en Asia. El marco regulatorio de EE. UU. ha catalizado aún más esta tendencia: la "Genius Act" aprobada en 2024 permite a bancos, compañías fiduciarias y entidades no bancarias emitir monedas estables reguladas, siempre que obtengan la aprobación del Departamento del Tesoro. Esto abre la puerta a gigantes tecnológicos como Apple o Meta, que podrían lanzar productos como "MetaCoin", que son ostensiblemente neutrales pero están sujetos a la legislación estadounidense.

Desde la perspectiva del control, las monedas estables ofrecen un impacto de "nivel CBDC" sin la etiqueta de moneda digital de banco central (CBDC). Aunque el piloto de CBDC de EE. UU. (como el Proyecto Hamilton) avanza lentamente, las monedas estables han logrado funciones similares: liquidación en tiempo real, cumplimiento de KYC (conozca a su cliente) y mecanismos de lista negra. En septiembre de 2025, un informe de la Reserva Federal mostró que más del 70% de las reservas de monedas estables se invirtieron en bonos del gobierno a corto plazo, lo que impulsó la caída de los rendimientos de los bonos del gobierno y redujo el costo de los préstamos en EE. UU. Si la deuda se transfiere al sistema de monedas estables, EE. UU. podría ajustar la tasa de anclaje mediante algoritmos o congelar direcciones para "reiniciar" el sistema, similar al desanclaje del oro de 1971.

Sin embargo, la preocupación oculta de esta estrategia radica en el déficit de confianza. Las auditorías de reservas de moneda estable dependen de los informes de los emisores, como las divulgaciones trimestrales de Tether, pero carecen de verificación en tiempo real en la blockchain. Los gobiernos extranjeros tienen dificultades para confirmar la autenticidad al 100%, especialmente en el contexto de las fricciones comerciales entre China y Estados Unidos. En 2025, la Unión Europea promoverá la regulación MiCA que exige una transparencia del 1:1 en las reservas de moneda estable, mientras que China ya ha prohibido el comercio de encriptación, optando por el yuan digital (e-CNY). La advertencia de Kobyakov proviene de esto: Estados Unidos puede "cambiar las reglas" en cualquier momento, externalizando el riesgo del sistema.

Contramedidas Globales: El Resurgimiento de las Reservas de Oro de los Bancos Centrales

Ante la potencial subversión de la hegemonía del dólar, los bancos centrales de todo el mundo están acelerando la diversificación de sus reservas. Una encuesta de la Asociación Mundial del Oro de 2025 muestra que el 44% de los bancos centrales gestionan activamente sus reservas de oro, un aumento de 7 puntos porcentuales en comparación con 2024. En los primeros ocho meses de 2025, la cantidad neta de compras de oro alcanzó las 650 toneladas, marcando un nuevo récord desde 2010. Entre ellos, el Banco Popular de China ha aumentado sus reservas durante cinco meses consecutivos, alcanzando las 2300 toneladas; el Banco Central de Rusia tiene reservas de más de 2500 toneladas, seguido de cerca por India y Turquía.

La ventaja del oro como activo "sin dueño" radica en su consenso milenario: no puede ser manipulado por ningún país. En septiembre de 2025, el precio del oro superará los 3500 dólares por onza, en parte debido a la demanda de los bancos centrales. Reuters informa que el oro ha superado al euro, convirtiéndose en el segundo activo de reserva global más grande después del dólar, con una participación que ha aumentado al 12%. El 76% de los bancos centrales planean aumentar sus reservas de oro en los próximos cinco años para cubrirse de la volatilidad del dólar. Esto refleja las dudas de los mercados emergentes sobre la moneda estable: anclada superficialmente al dólar, en realidad amplifica el "impuesto de la moneda" de EE. UU.

El impulso de las economías emergentes hacia el oro también incluye riesgos geopolíticos. Después del conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022, Occidente congeló 300 mil millones de dólares de reservas de divisas de Rusia, lo que llevó al mundo a reflexionar sobre la "arma" del dólar. En 2025, los países BRICS (Brasil, Rusia, India, China, Sudáfrica) promueven la desdolarización, y la participación del oro en el saldo comercial aumenta al 15%. Al mismo tiempo, el Bitcoin, como "oro digital", recibe mucha atención, con un precio que se estabiliza en alrededor de 117,000 dólares en septiembre de 2025, más del 50% por encima de principios de año. Sin embargo, la volatilidad del Bitcoin (una volatilidad anualizada de aproximadamente 40%) lo hace más adecuado como complemento, en lugar de ser una reserva central.

La estrategia de Bitcoin de Michael Saylor y el camino secreto de Estados Unidos

La opinión de Kobyakov resuena profundamente con las recomendaciones públicas de Saylor. Saylor, fundador de MicroStrategy, ha transformado la empresa en un "agente de Bitcoin" desde 2020, acumulando más de 250,000 monedas Bitcoin, con un valor de mercado de aproximadamente 300,000 millones de dólares. En mayo de 2025, durante la conferencia Bitcoin 2025, Saylor reiteró sus "21 caminos hacia la riqueza", enfatizando la escasez de Bitcoin (un límite de 21 millones de monedas) y la adopción institucional. Sugerió que el gobierno de Trump vendiera las reservas de oro de EE.UU. (aproximadamente 8,133 toneladas, con un valor de más de 600,000 millones de dólares) para comprar 5 millones de monedas Bitcoin, con el fin de "demonizar" los activos de oro, afectar las reservas de oponentes como China y Rusia, y al mismo tiempo, reestructurar el balance general de EE.UU. Saylor calculó que, si se implementara esta estrategia, los activos de EE.UU. aumentarían a un tamaño de billones de dólares, controlando la red de reservas global.

En 2025, la influencia de Saylor se expandió a la familia Trump. Eric Trump reveló que Saylor sugirió hipotecar la propiedad de Mar-a-Lago para recaudar 2 mil millones de dólares e invertir en Bitcoin, y predijo que Bitcoin superará los 170,000 dólares a finales de 2026. Aunque el gobierno de Trump (si gana las elecciones de 2024) no lo adoptó públicamente, los canales privados ya han allanado el camino. Las acciones de MicroStrategy aumentaron un 150% en 2025, atrayendo a Wall Street a seguir su ejemplo, como Tesla que mantiene Bitcoin.

El gobierno de EE. UU. evita la intervención directa para prevenir el pánico global. Hay muchos precedentes históricos: después de la Segunda Guerra Mundial, EE. UU. controló indirectamente la economía europea a través del Plan Marshall; en la era de Internet, primero innovaron las empresas privadas, y luego el estado adoptó (como la vigilancia de la NSA). La estrategia de Bitcoin puede ser similar: el gobierno no compra monedas directamente, sino que permite que las empresas lo hagan primero. En el futuro, si el valor de mercado de Bitcoin supera al del oro (actualmente alrededor de 15 billones de dólares), la Reserva Federal podría entrar indirectamente a través de una inversión en acciones en MicroStrategy (como en la década de 1980 con Intel). En septiembre de 2025, el precio de futuros de Bitcoin alcanzará los 117,500 dólares, lo que muestra un optimismo en el mercado. Este camino es gradual, negable, y se alinea con la tradición de "poder blando" de EE. UU.

Posibilidades reales y perspectivas futuras

La advertencia de Kobiyakov, aunque marcada por su posición geopolítica, es lógica y puede ser verificada. La deuda de los Estados Unidos es insostenible, la inflación tradicional ha alcanzado su límite (objetivo de CPI del 2% para 2025, real rondando el 3.5%). Las monedas estables ofrecen una válvula de escape: en 2025, su capitalización de mercado representará el 0.3% del suministro de dinero M2 global, pero la trayectoria de crecimiento sugiere que podría alcanzar el 10% en 2030. Si se combina con Bitcoin, Estados Unidos podría construir un sistema de "doble vía": las monedas estables exportan deudas, Bitcoin acumula valor.

Sin embargo, los desafíos persisten. Alta incertidumbre regulatoria: aunque el gobierno de Biden apoya las monedas estables, el campo de Trump enfatiza la "libertad cripto". Aumento del boicot global: la regulación MiCA de la UE de 2025 exige la localización de monedas estables no dolarizadas, y los usuarios de e-CNY en China superan los 300 millones. La alianza de "activos duros" entre el oro y el Bitcoin podría ser una contra medida, la iniciativa del patrón oro de BRICS ha ganado tracción.

En resumen, este "reajuste de deuda encriptada" no es una conspiración, sino una extensión de la lógica económica. Estados Unidos, como emisor de moneda de reserva, tiende naturalmente a exportar la carga; la tecnología digital solo amplifica su apalancamiento. Las últimas dinámicas de septiembre de 2025 - deuda pública de EE.UU. de 37 billones, moneda estable de 300 mil millones, compra masiva de oro, Bitcoin 117 mil - indican una aceleración de la transformación. El mundo debe estar alerta: la espada de doble filo de la innovación financiera puede reconfigurar el orden o provocar nuevas crisis. Solo la diversificación de reservas y la coordinación internacional pueden suavizar los riesgos.