Cuidado con la trampa del "ETF de ingresos encriptación": alta rentabilidad pero difícil de mantener su valor, ¿cómo erosiona la prima de futuros y el apalancamiento los retornos de los inversores?

Una nueva ola de ETF de Activos Cripto, especialmente productos que se enfocan en altos ingresos, está surgiendo. Estos capturan la alta Fluctuación de los activos encriptados a través de la gestión activa y el uso de contratos de futuros. Sin embargo, aunque estos “ETF de ingresos encriptados” afirman ofrecer altos rendimientos de dividendos, los inversores deben estar alerta sobre su rendimiento total. Debido al uso de futuros (en lugar de mantener los activos encriptados subyacentes) para generar ingresos, junto con la erosión del Contango y el efecto de apalancamiento, muchos ETF de ingresos no han logrado mantener su valor. Por ejemplo, el ETF de Bitcoin de ProShares (BITO), aunque su rendimiento anualizado de dividendos supera el 50%, ha visto caer el valor de sus acciones casi un 20% este año, lo que resalta la grave desconexión entre altos rendimientos y rendimiento total.

El modelo de operación de los ETF de ingresos y el costo de los altos rendimientos

ETF de encriptación de ingresos tiene como objetivo proporcionar a los inversores el potencial de aumento de los activos cripto, al mismo tiempo que ofrece ingresos regulares, pero su estructura subyacente determina sus defectos inherentes.

· Demanda para hacer frente a la Fluctuación: Aunque el ETF de encriptación permite a los inversores acceder a Activos Cripto a través de cuentas de corretaje tradicionales, su extrema Fluctuación (por ejemplo, la liquidación de 19 mil millones de dólares con apalancamiento el 10 de octubre reciente) ha hecho que muchos inversores tradicionales se echen atrás. Ellos anhelan poder eliminar la Fluctuación extrema y productos de encriptación con menor Fluctuación.

· Estrategia de ingresos de ETF: La nueva ola de ETF tiene tarifas más altas y una gestión más activa. Generan ingresos aprovechando la fluctuación de precios al comprar futuros a largo plazo y vender futuros a corto plazo, en lugar de simplemente comprar y mantener (HODL) el spot.

· La ilusión de altos rendimientos: Los retornos de ciertos ETF de ingresos parecen buenos, especialmente durante un mercado alcista. Por ejemplo, el ETF de Bitcoin de ProShares (BITO) tiene un rendimiento de dividendo anualizado de más del 50%.

· La verdad sobre el rendimiento total: Sin embargo, los inversores deben centrarse en el rendimiento total. A pesar de que Bitcoin ha subido más del 20% en el mismo período, las acciones de BITO han caído casi un 20% este año hasta la fecha. Esto significa que los inversores, además de pagar los impuestos sobre los dividendos recibidos, también deben soportar pérdidas de capital. Además, los inversores deben pagar una tarifa de gestión del 0.95%.

Prima de futuros y apalancamiento: defectos estructurales que erosionan el valor

El precio del ETF de ingresos encriptación se desvincula del activo subyacente principalmente debido a los defectos inherentes de los contratos de futuros y al uso de apalancamiento estratégico.

· El impacto de la prima de futuros: El uso de ETFs de futuros implica la compra de activos a un precio que incluye una prima temporal (que se reduce con el tiempo). En un mercado alcista, este impacto puede ser compensado por el aumento del mercado; pero en un mercado lateral o en un “invierno cripto”, esta pérdida puede ser muy dura.

· Riesgo amplificado del apalancamiento: si se utiliza en combinación con apalancamiento, los resultados pueden volverse muy malos rápidamente.

· La amarga lección de ETHI: el ETF de Ethereum (ETHI) de Defiance, lanzado a principios de octubre, tenía como objetivo devolver entre el 150% y el 200% del rendimiento diario de Ethereum y generar ingresos a través de la diferencia de precios de crédito. Sin embargo, solo unas semanas después de su lanzamiento, sus acciones cayeron un 30%.

· Estructura de sangrado a largo plazo: aunque el evento de liquidación del 10 de octubre fue la causa directa, el diseño estructural de este ETF determina que es muy probable que continúe sangrando con el tiempo, pudiendo generar beneficios para los inversores solo en un mercado alcista caliente, mientras que en un mercado lateral e incluso en un mercado bajista será difícil que funcione.

Trampas de diversificación en ETF de acciones encriptadas y consejos para estar alerta

Además de los ETF de ingresos de activos cripto únicos, los ETF que rastrean acciones relacionadas con la encriptación también han comenzado a destacar, pero sus retornos también requieren precaución.

· ETF de acciones encriptadas: teóricamente, estos ETF ofrecen a los inversores cierta diversificación al poseer acciones de varias empresas relacionadas con Activos Cripto (como empresas mineras, la empresa de tesorería de Bitcoin MicroStrategy, e incluso Visa, entre otras).

· Desempeño de CEPI: El ETF de Ingresos por Prima de Acciones Cripto REX (CEPI) ha fluctuado en valor desde su lanzamiento a principios de año, pero ha logrado un retorno total positivo con el apoyo de los pagos de dividendos (más del 20% desde el inicio del año).

· El fracaso de LFGY: otro ETF de Opción de Ingresos del Portafolio de la Industria Cripto YieldMax (LFGY) lanzado este año reportó un rendimiento de distribución anualizado del 19.9%, sin embargo, este ETF ha caído casi un 25% desde su creación. Este ETF, que gestiona activos de menos de 200 millones de dólares, claramente no ha logrado atraer a los inversores.

· Sugerencias de inversión: Para los entusiastas de la encriptación, estos ETF no tienen razón para hacerles renunciar a poseer activos cripto reales. Para los inversores que buscan exposición a la encriptación, los ETF spot que poseen los activos cripto subyacentes siguen siendo la mejor opción.

Conclusión

Activos Cripto ETF a pesar de ofrecer altos rendimientos de dividendos atractivos, su fracaso en la conservación de valor es un problema persistente a largo plazo. Las complejas estrategias que utilizan contratos de futuros en un entorno no de fuerte mercado alcista, a menudo resultan en que los rendimientos totales sean erosionados. Los inversores, cuando se sienten atraídos por altos rendimientos, deben entender en profundidad los defectos estructurales de estos productos, y priorizar los rendimientos totales. Con la constante aparición de nuevos Activos Cripto ETF, la competencia en el mercado debería impulsar mejoras en el diseño de productos, pero el ETF spot sigue siendo la forma más directa y transparente de exposición a activos cripto.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es una noticia informativa y no constituye ninguna recomendación de inversión. El mercado de Activos Cripto tiene una gran Fluctuación, los inversores deben tomar decisiones con cautela.