¿Por qué en el campo de la encriptación, los productos probablemente tendrán dificultades para nacer?

null El texto original es de rosie, traducción original Golem

La mayoría de los fundadores de criptomonedas que conozco están en su tercera transformación. Este grupo desarrolló plataformas de NFT en 2021, se pasó a los rendimientos de DeFi en 2022, luego a agentes de IA en 2023/24, y ahora están persiguiendo las tendencias populares de este trimestre (quizás mercados de predicción).

No hay nada de malo en que ellos se transformen; de hecho, en muchos aspectos, su estrategia es correcta. Pero el problema radica en que este modelo en sí mismo dificulta la construcción de cualquier producto que pueda desarrollarse a largo plazo.

Ciclo de producto de 18 meses

Nueva idea surge → Inversión de capital → Todos se transforman → Desarrollo continuo de 6 a 9 meses → La nueva idea desaparece → Nueva transformación.

Un ciclo de criptomonedas solía durar de 3 a 4 años (en la era ICO), luego se redujo a 2 años, y ahora, si tienen suerte, un ciclo de criptomonedas dura como máximo 18 meses. En el segundo trimestre de 2025, la inversión de riesgo en criptomonedas cayó casi un 60%, lo que dejó a los fundadores de criptomonedas sin suficiente tiempo y fondos para desarrollar antes de que la próxima narrativa los obligue a transformarse nuevamente.

Es casi imposible construir algo significativo en 18 meses; la infraestructura real necesita al menos de 3 a 5 años, y lograr un verdadero ajuste entre el producto y el mercado requiere años, no solo unos pocos trimestres de iteraciones.

Pero si los fundadores de criptomonedas siguen utilizando la misma narrativa del año pasado, estarán desperdiciando dinero, los inversores se alejarán de ellos y los usuarios se irán. Algunos inversores incluso forzarán a los fundadores de criptomonedas a adaptarse a las tendencias actuales, y su equipo comenzará a evaluar la inversión en proyectos que hayan obtenido financiamiento gracias a la narrativa popular de este trimestre.

El error del costo hundido como mecanismo de supervivencia

El consejo comercial tradicional es no caer en la falacia del costo hundido. Si un proyecto no funciona, hay que pivotar de inmediato. Pero en el ámbito de las criptomonedas, se ha caído completamente en esto, utilizando la falacia del costo hundido como mecanismo de supervivencia. Ahora, nadie se queda el tiempo suficiente para validar si lo que se ha hecho es efectivo; en cambio, se pivota al encontrar resistencia, se pivota ante un crecimiento lento de usuarios, y se elige pivotar ante dificultades de financiamiento.

Cada fundador de criptomonedas hará este tipo de balance:

Sigue desarrollando los productos existentes, tal vez tendrás éxito en 2-3 años. Si tienes suerte, quizás puedas obtener una nueva ronda de financiamiento.

Girar hacia la narrativa popular: financiar de inmediato, mostrar ganancias en libros y salir antes de que alguien se dé cuenta de que no funciona.

La segunda opción gana en la mayoría de los casos.

El proyecto siempre está a punto de completarse.

Pocos proyectos de criptomonedas pueden realmente cumplir con lo que prometen en su hoja de ruta. La mayoría de los proyectos siempre están en un estado de “próximo a completarse”. Siempre les falta una función para lograr la adecuación del producto al mercado. Nunca pueden lograrlo porque a mitad de camino, la dirección del mercado cambia y, de la noche a la mañana, completar tu protocolo DeFi se vuelve irrelevante, ya que todos están hablando de agentes de IA.

El mercado castigará a aquellos proyectos que se han completado. Porque un producto terminado tiene sus limitaciones conocidas, mientras que un producto “próximo a completarse” aún posee un potencial narrativo infinito.

El capital persigue la atención, no la finalización.

En el campo de las criptomonedas, si tienes una nueva narrativa, puedes recaudar 50 millones de dólares incluso sin un producto; si la narrativa ya está establecida y el producto está disponible, puede que ni siquiera consigas recaudar 5 millones de dólares; si es una narrativa antigua, con un producto y usuarios reales, entonces podría ser prácticamente imposible recaudar fondos.

VC no invierte en productos, invierten en atención. La atención se dirige hacia nuevas narrativas, en lugar de narrativas antiguas que ya han sido completadas. La mayoría de los equipos ahora solo se preocupan por “maximizar la narrativa”, optimizando completamente para qué historia puede atraer fondos, sin importar en absoluto lo que realmente están haciendo. Completar un proyecto puede limitarse a uno mismo, mientras que abandonar un proyecto puede dejarte con opciones.

Tasa de retención del equipo

Si eres un fundador de criptomonedas, después de la llegada de una nueva narrativa, es posible que tus mejores desarrolladores reciban el doble de salario para unirse a nuevos proyectos populares, y tu director de marketing también será reclutado por una empresa que acaba de recaudar 100 millones de dólares. No puedes competir con eso, porque hace seis meses abandonaste la narrativa popular y decidiste completar realmente el proyecto que ya habías comenzado.

Nadie quiere participar en proyectos estables y aburridos. Lo que quieren es caos, exceso de fondos, proyectos que pueden colapsar pero que quizás pueden ofrecer un retorno de diez veces.

Duración de la atención del usuario

Los usuarios de criptomonedas a veces utilizan un producto simplemente porque es nuevo, porque todos están hablando de él, porque puede haber un airdrop. Una vez que cambia la narrativa, se irán, y ya no le importa a nadie si el producto ha mejorado o si se han agregado las funciones que solicitaron.

De hecho, no podemos crear productos sostenibles para usuarios insostenibles. Algunos fundadores de criptomonedas han cambiado de forma tan repetida que incluso ellos han olvidado el objetivo original.

Redes sociales descentralizadas → Mercado de NFT → Agregadores DeFi → Infraestructura de juegos → Agentes de IA → Mercados de predicción…… La transformación ya no es un problema estratégico, sino que se ha convertido en el núcleo de todo el modelo de negocio.

paradoja de infraestructura

En el ámbito de las criptomonedas, la mayoría de las cosas que pueden existir a largo plazo se establecieron antes de que las criptomonedas llamaran la atención. Bitcoin nació en un momento en que nadie se preocupaba por él, sin VC ni ICO. Ethereum nació antes del auge de las ICO, cuando la gente aún no prevía el futuro de los contratos inteligentes.

La mayoría de las cosas que nacen durante un ciclo de especulación tienden a desaparecer al final del ciclo, mientras que las cosas que nacen antes del ciclo tienen más probabilidades de tener éxito. Pero la realidad es que pocas personas desarrollan algo antes de que comience un relato, debido a la falta de financiación, atención y liquidez de salida.

¿Por qué es difícil cambiar esta situación?

El mecanismo de incentivos basado en tokens crea oportunidades de salida de liquidez. Siempre que los fundadores e inversores puedan salir antes de que el producto madure, lo harán.

La velocidad de difusión de la información y las emociones supera con creces la velocidad de construcción. Cuando un proyecto se completa, todos saben cuál es el resultado. La propuesta de valor de toda la industria de las criptomonedas está evolucionando rápidamente; pedir que las criptomonedas se desarrollen lentamente es como pedir que se conviertan en algo que originalmente no iban a ser.

Esto significa que si pasas tres años construyendo un producto, alguien puede copiar tu idea y lanzar un producto en tres meses con un código inferior y una mejor estrategia de marketing. Entonces, ellos ganan.

Las criptomonedas son difíciles de construir como productos a largo plazo, ya que estructuralmente van en contra del pensamiento a largo plazo.

Puedes ser un fundador que se mantiene fiel a sus principios, rechazar la transformación y permanecer leal a la visión inicial, desarrollando durante años en lugar de meses. Pero es muy probable que te declares en quiebra, seas olvidado y, en última instancia, seas reemplazado por aquellos que cambiaron tres veces durante el lanzamiento de tu primer producto.

El mercado no recompensa la finalización, sino la continua innovación. Tal vez la verdadera innovación en la industria de las criptomonedas no esté en la tecnología en sí, sino en cómo obtener el mayor valor con la menor inversión.

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