¿La Gran caída de Bitcoin está cerca? Oportunidades en la distribución

Título original: La IPO silenciosa de Bitcoin: Por qué esta consolidación no es lo que piensasAutor original: Jordi VisserTraducido por: SpecialistXBT, BlockBeats

Autor del texto original: Rhythm BlockBeats

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Reimpresión: Mars Finance

Nota del editor: Cuando Bitcoin está en una larga consolidación y el sentimiento del mercado es pesimista, el autor se inspira en el modelo de distribución posterior a la OPI del mercado financiero tradicional, interpretando la actual divergencia de Bitcoin con los activos de riesgo, el despertar de las antiguas direcciones en la cadena y la gran venta de OG como un “traspaso de poder” saludable. Los criptopunks están pasando la antorcha a los inversores institucionales y a los futuros creyentes, y el dolor a corto plazo puede estar gestando una gran fortaleza a largo plazo.

A continuación se presenta el contenido completo:

El dolor existe de verdad.

A decir verdad, el sentimiento en el campo de las criptomonedas es muy malo en este momento.

El índice S&P 500 está acercándose a un nuevo máximo histórico. El índice Nasdaq avanza a paso firme. El oro acaba de superar los 4300 dólares. Las acciones tecnológicas están en rebote. Según todos los estándares tradicionales, estamos en un entorno de aversión al riesgo (risk-on). El capital está fluyendo hacia activos de riesgo. La demanda de los inversores es fuerte.

¿Y qué hay de Bitcoin? Bitcoin… sin ninguna actividad.

Consolidación. Agobiante. Aburrido. Puedes elegir cualquiera de estas palabras para describirlo, pero ninguna puede ocultar la sensación de frustración que se cierne en la comunidad. Twitter está lleno de todo tipo de preguntas ansiosas: “¿Por qué otras cosas están subiendo y BTC no está despegando?”

Esta disonancia cognitiva es evidente. Hemos tenido un ETF de Bitcoin emitido con éxito y hay flujos de fondos cada mes. La adopción institucional está acelerándose. La Ley Genuis ya ha sido aprobada, y la Ley Clairty también está a punto de ser promulgada. No hay represión regulatoria. No ha habido eventos importantes de hackeo. No ha colapsado la narrativa fundamental. Todas esas cosas que deberían ser importantes… han sucedido.

Sin embargo, estamos aquí, mirando cómo otros activos rebotan, mientras que Bitcoin se queda estancado.

En los últimos años, he estado cada vez más conectado con la comunidad de criptomonedas, lo que me ha dado una perspectiva única. He estado observando dos mundos: el sistema financiero tradicional y el ecosistema de criptomonedas, y he comenzado a ver un patrón que me recuerda al mundo en el que crecí. Las similitudes son sorprendentes, al igual que las diferencias. Pero a veces, las similitudes se presentan de maneras inesperadas.

¿Y si todos se equivocan?

¿Y si Bitcoin no se “rompió”, sino que finalmente llegó a su “IPO” en el mundo financiero tradicional?

Puente que conecta dos mundos

Mi viaje en el mundo de las criptomonedas ha sido inspirador precisamente porque no he abandonado mi comprensión del mercado tradicional. He traído esa perspectiva conmigo. Cada vez me doy cuenta de que, a pesar de que Bitcoin tiene un origen revolucionario y es esencialmente descentralizado, el modelo económico que sigue es tan antiguo como el capitalismo mismo.

Los inversores en etapas tempranas asumen grandes riesgos. Si la inversión tiene éxito, deberían obtener grandes retornos. Pero al final, y esto es crucial, necesitan realizar esas ganancias. Necesitan liquidez. Necesitan salir. Necesitan diversificar sus inversiones.

En el mundo tradicional, este momento se conoce como IPO (Oferta Pública Inicial). Es el momento en que los primeros creyentes capitalizan sus inversiones, es el momento en que los fundadores se enriquecen, es el momento en que los capitalistas de riesgo devuelven fondos a sus socios limitados. No es un momento de fracaso, es un momento de éxito. La empresa no desaparece durante el IPO. Está en transformación. Está madurando. La propiedad se vuelve dispersa.

El bitcoin nunca ha tenido una IPO tradicional, porque nunca ha tenido una «empresa». Pero el poder económico no desaparece por tener una estructura diferente. Simplemente se manifiesta de diferentes maneras.

La desviación que revela la verdad

Hablemos de lo que realmente estamos viendo en el mercado ahora.

El Bitcoin ha subido y bajado en conjunto con las acciones tecnológicas en el pasado. Está relacionado con la liquidez y la «apetito por el riesgo». A lo largo de los años, podrías predecir la dirección del Bitcoin observando el índice Nasdaq. Pero desde diciembre de 2024, esta correlación se ha roto por completo recientemente.

Esto confunde a la gente. Confunde a los traders algorítmicos. Confunde a los inversores de momentum. Cuando los activos de riesgo repuntan y Bitcoin no participa, la narrativa se convierte en “Bitcoin tiene un problema”.

Pero lo que he aprendido al observar el mercado tradicional es que esto es lo que ocurre durante la distribución de IPO.

Cuando una empresa sale a bolsa, y los primeros inversores comienzan a vender sus posiciones, a menudo la acción se consolida incluso durante un repunte más amplio del mercado. ¿Por qué? Porque hay una dinámica específica en juego. Los primeros inversores no están vendiendo en pánico. Están distribuyendo sus posiciones de manera ordenada. Son cautelosos. No quieren que el precio colapse. Tienen paciencia. Han estado esperando este momento durante años. Pueden esperar unos meses más para hacer las cosas bien.

Mientras tanto, nuevos inversores están interviniendo, pero con cautela. No están comprando a precios altos. Están acumulando en las caídas. Están esperando a que se complete la distribución antes de volverse agresivos.

¿Y el resultado? Un mercado lateral que vuelve locos a todos. No hay problemas fundamentales. El mercado está en rebote. Pero esta acción simplemente… se queda ahí. No me crees, ve a mirar Circle o Coreweave. Tuvieron un aumento temprano después de la fijación del precio de la IPO, pero desde entonces, ha sido consolidación.

¿Suena familiar?

Si esto es una debilidad impulsada por factores macroeconómicos, el Bitcoin caerá junto a los activos de riesgo, en lugar de separarse de ellos. Si esto es un verdadero “invierno cripto”, veríamos pánico, ventas por capitulación y ventas correlacionadas en todo el sector. Por el contrario, lo que estamos viendo es una situación más específica: ventas ordenadas y pacientes que son absorbidas por compras estables.

Esta forma de vender parece decir “He terminado, es hora de seguir adelante”, en lugar de “Tengo mucho miedo”.

La evidencia sigue acumulándose

Luego, apareció una evidencia que no había anticipado, pero que tal vez debería haber anticipado.

En la reciente conferencia telefónica de resultados financieros de Galaxy Digital, Mike Novogratz anunció que Galaxy vendió $9,000 millones en Bitcoin para un cliente. $9,000 millones. Piensa en ese número. No es el pánico de los minoristas. No es un trader que fue sacado del mercado por una sacudida. Es un OG de la industria saliendo de una gran posición de manera ordenada.

Pero están tomando ganancias. Están realizando beneficios. Lo que están haciendo es exactamente lo que los inversionistas iniciales deberían hacer cuando un activo se ha madurado y la liquidez es finalmente suficiente para soportar una salida masiva.

Además, ese OG no está solo.

Si sabes cómo interpretarlo, los datos en la cadena están contando una historia clara. Esos bitcoins “antiguos”, que no se han movido durante años y algunos de los cuales han estado en estado de hibernación desde que su precio estaba en un solo dígito, de repente se han activado. No fue de la noche a la mañana. No fue por pánico. Sino que, desde principios de este año, especialmente desde el verano, ha sido de manera constante y ordenada. Las direcciones que acumularon chips cuando Bitcoin aún era un experimento de criptopunks finalmente han comenzado a mover sus posiciones.

Mira el índice de miedo y codicia. Observa las emociones en las redes sociales. La moral de la comunidad está baja. Los inversores minoristas están capitulando. Este es el estado emocional que se espera cuando el “dinero inteligente” distribuye a las “manos débiles”.

Pero la mayoría de las personas ignoran: si entiendes en qué etapa estamos, este sentimiento en realidad es alcista.

La psicología de los primeros poseedores

Piénsalo desde otra perspectiva: imagina que eres una persona que minó Bitcoin en 2010, o alguien que compró cuando el precio era de 100 dólares, o incluso 1000 dólares.

Has experimentado Mt. Gox. Has pasado por (varias) prohibiciones en China. Has vivido el mercado bajista de 2018. Has atravesado la pandemia de COVID-19. Has enfrentado la incertidumbre regulatoria. Has soportado más de una década en la que los medios de comunicación convencionales lo han calificado de fraude.

Cuando casi nadie creía, tú creíste. Asumiste el riesgo. Ganaste. El éxito de Bitcoin superó casi todas las expectativas más locas de la gente.

¿Pero ahora qué?

Estás sentado sobre la riqueza de varias generaciones. El entorno de vida ha cambiado. Tal vez te estés acercando a la jubilación. Tal vez tu hijo esté a punto de ir a la universidad. Tal vez quieras diversificar tu inversión en el campo de la IA, o comprar un yate tan grande como el de Bezos, fundar una empresa, o simplemente disfrutar de los frutos que has esperado pacientemente.

Y, por primera vez en la historia, realmente puedes salir de tu posición sin destruir el mercado.

Este punto es completamente nuevo.

Durante años, la liquidez simplemente no existía. Intenta vender 100 millones de dólares en Bitcoin en 2015, provocarás un colapso en el precio. Intenta vender 1 mil millones de dólares en 2019, el mismo problema. El mercado no puede absorberlo.

¿Pero ahora qué? Los ETF están proporcionando compras institucionales. Las grandes empresas están manteniendo Bitcoin en sus balances. Los fondos soberanos están participando. El mercado finalmente ha madurado hasta el punto en que los primeros poseedores pueden salir de grandes posiciones sin causar caos.

La clave está aquí: eligen hacerlo en un entorno de aversión al riesgo precisamente porque es cuando los compradores tienen capital. Cuando las acciones rebotan, cuando la confianza es alta y cuando hay abundancia de liquidez, ese es el mejor momento para distribuir. Vender en medio del miedo hará que el Bitcoin colapse. Pero ¿vender cuando otros activos se fortalecen? Eso es solo un comportamiento comercial sensato.

Esto es exactamente lo que los OG ballenas han estado esperando. No el precio, ya que ellos ya lo tienen. Sino la liquidez. La profundidad del mercado. La verdadera capacidad de salir.

La tarea está completa. Bitcoin ha demostrado su valía. Ahora es el momento de cosechar las recompensas.

¿Por qué no es un mercado bajista?

Parece que ya he escuchado la voz de los escépticos: «Esto suena como si solo estuvieras defendiendo el mercado bajista antes del final del ciclo de cuatro años.»

Entonces hablemos de por qué esto tiene una diferencia fundamental.

El mercado bajista es impulsado por el miedo, las condiciones macroeconómicas y la pérdida de confianza en la narrativa subyacente. ¿Recuerdas 2018? Los intercambios se cerraron. Las ICO se revelaron como estafas. Todo el campo se sentía como un fraude. La gente vendía porque creía que Bitcoin podría llegar a cero.

¿Recuerdas marzo de 2020? Pandemia global. Todo se estaba desmoronando. La gente vendía porque necesitaba efectivo para sobrevivir.

La situación actual no es así.

Ahora, se puede decir que los fundamentos de Bitcoin son los más fuertes de la historia. Se aprobó el ETF, algo que todos decían que nunca sucedería. La adopción institucional está acelerándose. La reducción a la mitad ocurre como estaba previsto, como un reloj preciso que ocurre cada cuatro años. La red es más segura que nunca. La tasa de hash (poder de cómputo) está en su punto más alto histórico. La adopción de stablecoins se está acelerando, la tokenización de activos está por llegar, y el volumen de efectos de red está a punto de explotar. El sueño de las criptomonedas finalmente está empezando a hacerse realidad.

A pesar de esto, todos deben recordar que han pasado solo tres años desde los momentos más oscuros de las criptomonedas (colapsos de precios, exposiciones de fraude, reacciones severas de regulación). Las altcoins todavía están un 20-50% por debajo de esos picos. En los últimos dos años, Bitcoin ha estado sosteniendo este sector.

Antes de que surgiera esa burbuja, los capitalistas de riesgo (VC) y los fondos de cobertura eran los principales inversores en criptomonedas, y hasta hoy no se han recuperado. Aún están lamiéndose las heridas por las inversiones en criptomonedas y SaaS (software como servicio), que han sido trastornadas por el auge de la inteligencia artificial.

Los vendedores no venden porque hayan perdido la confianza, sino porque han ganado.

Esta es la diferencia clave.

En un mercado bajista, no hay compradores. El precio se derrumba porque todos quieren salir, y nadie quiere entrar. Pero veamos lo que está sucediendo ahora: Bitcoin se está consolidando, no está colapsando. Cada vez que hay una caída, hay alguien que compra. El precio no ha marcado un nuevo mínimo, sino que se mantiene en un rango.

Los compradores están interviniendo. Simplemente no son tan agresivos. Simplemente no son tan emocionales. Están acumulando pacientemente, esperando que se complete la distribución.

Este es el patrón que ves justo después de que termina el período de bloqueo de una gran IPO. Las acciones no colapsan. Se consolidan. Los primeros inversionistas venden. Nuevos tenedores a largo plazo acumulan. La propiedad se transfiere de los visionarios a las instituciones.

Lecciones del mercado tradicional

Si quieres entender la etapa actual de Bitcoin, observa lo que sucedió después de la IPO de las grandes empresas tecnológicas.

Amazon se hizo pública en 1997 a un precio de 18 dólares por acción. En tres años, alcanzó los 100 dólares. Luego, en los siguientes dos años, a pesar del continuo crecimiento de Internet, prácticamente se mantuvo estancada. ¿Por qué? Porque los primeros inversores y empleados finalmente pudieron cobrar. Estaban vendiendo. Muchos de los que creyeron en Amazon a 1 dólar vendieron a 100 dólares. No estaban equivocados al hacerlo, obtuvieron un retorno de 100 veces. Pero las acciones deben digerir esas distribuciones antes de poder subir.

La IPO de Google en 2004. La acción se consolidó durante casi dos años después de la IPO. ¿Facebook? El mismo patrón entre 2012 y 2013. El final del período de bloqueo provocó una gran volatilidad y un comercio lateral.

Esto es normal. Esto es saludable. Así es como se ve el éxito.

La empresa no fracasará en esta etapa. Los activos no desaparecerán. Lo que ocurre es un “traspaso de poder”. Los primeros creyentes pasan la antorcha a una nueva generación de poseedores, que compran a precios más altos y tienen una perspectiva temporal diferente.

De los criptopunks a las instituciones. De los idealistas liberales a las tesorerías corporativas. De los verdaderos creyentes a los fiduciarios que gestionan miles de millones de activos.

No hay distinción entre bueno y malo. Solo evolución. Solo el ciclo natural de vida de un activo verdaderamente exitoso.

Transición generacional

Este cambio es profundo y merece que lo reconozcamos.

El Bitcoin nació de una ideología. Fue creado por criptopunks que creen en la descentralización, en liberarse del control gubernamental, en la certeza matemática en lugar de la confianza institucional. Los primeros adoptantes eran rebeldes, forasteros y visionarios que veían lo que otros no podían ver.

Esas personas están saliendo con éxito. Están pasando la antorcha. Y las entidades que están asumiendo el relevo, no se preocupan tanto por la ideología, sino más por el retorno. BlackRock no se preocupa por “ser tu propio banco”. Se preocupan por la diversificación de la cartera y los rendimientos ajustados al riesgo.

¿Es esto una pérdida? En cierto sentido, sí. Es posible que Bitcoin nunca vuelva a tener esa energía radical de sus primeros años. Los días en que se obtenían retornos de 100 veces en un año pueden haber terminado. La volatilidad que creó riquezas que cambiaron vidas tenderá a suavizarse a medida que la propiedad se vuelva más dispersa.

Pero esto también es una victoria. Porque Bitcoin ha sobrevivido el tiempo suficiente para volverse “aburrido”. Ha demostrado su valía de tal manera que los primeros creyentes realmente pueden obtener ganancias. Le ha demostrado al mundo su valor, hasta el punto de que las instituciones financieras más conservadoras del mundo están comprándolo.

Más importante aún, desde la perspectiva de la estructura del mercado, esta distribución es extremadamente favorable a largo plazo.

¿Por qué la descentralización supera a la centralización?

Esto es algo que he aprendido al observar el mercado tradicional, que se aplica perfectamente a Bitcoin: la concentración es frágil, la descentralización es antifrágil.

Cuando Bitcoin es principalmente poseído por unos pocos miles de primeros adoptantes, el mercado es esencialmente inestable. Unos pocos monederos pueden sacudir enormemente el precio. La decisión de una persona de vender puede desencadenar una reacción en cadena en el mercado. La razón por la que los precios fluctúan es porque la base de poseedores es volátil.

Pero a medida que se dispersa la propiedad, con millones de inversores que poseen posiciones más pequeñas en lugar de miles que poseen grandes posiciones, el mercado se vuelve estructuralmente más estable.

Piénsalo de esta manera: si 100 personas poseen el 50% de la oferta, y una de ellas decide vender, eso representa un impacto del 0.5% en toda la oferta en el mercado. Esto afectaría el precio. Pero si 1 millón de personas posee el 50% de la oferta, y 10,000 de ellas deciden vender, eso sigue siendo solo el 0.5% de la oferta, pero se distribuye en miles de transacciones en diferentes momentos, lugares y precios. El impacto se ha diluido.

Esto es exactamente lo que sucedió después de la IPO. La base de accionistas inicial era pequeña: fundadores, empleados tempranos, capital de riesgo. Después de la IPO y el vencimiento del período de bloqueo, la propiedad se fragmentó. Millones de accionistas reemplazaron a cientos. Fondos indexados. Inversores minoristas. Instituciones.

Las acciones se vuelven menos volátiles, no porque la empresa sea menos emocionante, sino porque la estructura de propiedad es más sólida.

El Bitcoin está experimentando la misma transformación. Aquellos OG gigantes ballenas que pueden mover el mercado están vendiendo a miles de inversores institucionales a través de ETFs, a millones de inversores minoristas a través de intercambios, a tesorerías corporativas, y a fondos de pensiones.

Cada bitcoin que se transfiere de manos centralizadas a manos descentralizadas está haciendo que la red sea más resiliente. Haciendo que el precio sea más estable. Haciendo que los activos sean más maduros.

Sí, esto significa que el loco año de 10 veces podría haber terminado. Pero también significa que el riesgo de un colapso catastrófico causado por ventas masivas está disminuyendo.

Una base de titulares descentralizada es lo que diferencia los activos especulativos del almacenamiento de valor duradero. Es lo que permite que algo se gradué de “moneda mágica de Internet” a “activo monetario global”.

Calendario futuro

Si este argumento es correcto—y creo que las pruebas indican fuertemente que lo es—¿qué deberían esperar los inversores?

Primero, paciencia. El período de distribución de la IPO suele durar de 6 a 18 meses. Puede que ya llevemos varios meses en este proceso, pero puede que aún no haya terminado. Además, el ciclo de tiempo de Bitcoin se mueve más rápido que el de los activos en moneda fiduciaria. Creo que, según el tiempo de Bitcoin, ya hemos pasado los seis meses. Por ahora, por favor, continúen esperando una consolidación. Sigan esperando que Bitcoin sea frustrante por no rebotar junto con los activos de riesgo. Sigan esperando que el sentimiento del mercado se mantenga bajo durante un tiempo, pero mantengan la vigilancia, porque (la inversión) no dará señales. Comenzará de repente, porque ya hay buenas noticias.

En segundo lugar, la volatilidad disminuirá. A medida que la propiedad se diversifique, la intensa volatilidad de ciclos anteriores se suavizará. Un retroceso del 80% que antes era común podría convertirse en un retroceso del 50%, mientras que un retroceso del 50% podría convertirse en un retroceso del 30%. Un rebote de 10 veces podría convertirse en un rebote de 3 veces. Esto decepcionará a los apostadores caídos, pero emocionará a los gestores de riesgos.

En tercer lugar, la correlación con los activos de riesgo tradicionales podría recuperarse, pero solo después de que se complete la fase de distribución. Una vez que las grandes ballenas OG hayan vendido, y una vez que la propiedad esté suficientemente fragmentada, es muy probable que Bitcoin comience a rastrear nuevamente el sentimiento del mercado. Simplemente aparecerá con características más estables y menos volátiles.

El cuarto, y más importante: las emociones solo mejorarán una vez que la distribución básica esté completada. Ahora, las personas están desanimadas porque no entienden en qué etapa nos encontramos. Están esperando que Bitcoin “alcance” a las acciones. Están preocupados por el ciclo de cuatro años. Tengan paciencia. Una vez que se elimine la pesada presión de venta, una vez que la paciencia de las instituciones haya absorbido la oferta de los OG, el camino hacia adelante se volverá más claro.

El cronograma exacto es incognoscible. Pero si has visto este patrón en el mercado tradicional, puedes reconocerlo.

La madurez de una clase de activos

Cada tecnología revolucionaria pasará por esta evolución.

Internet tuvo sus primeros creyentes, cuyas empresas no tenían un modelo de negocio, solo una creencia en que la conexión cambiaría el mundo. Tenían razón. Muchos de ellos se hicieron extremadamente ricos. Luego vino la explosión de la burbuja de internet y la consolidación. La propiedad se transfirió. Los soñadores dieron paso a los operadores. Internet no murió, en realidad cumplió su promesa, solo que la línea de tiempo fue más larga de lo que se había prometido en un principio.

Computadora personal. Teléfono móvil. Computación en la nube. Inteligencia artificial. Cada tecnología transformadora sigue una curva similar. Los primeros creyentes asumen grandes riesgos. Si la tecnología tiene éxito, deberían recibir grandes recompensas. Finalmente, logran esas recompensas. Luego viene un período de transición que se siente como un fracaso pero que en realidad es madurez.

Bitcoin está siguiendo el mismo guion.

Los titulares de OG asumieron riesgos cuando el Bitcoin podría haber ido a cero. Resistieron las burlas, la incertidumbre regulatoria y las dificultades del crecimiento tecnológico. Construyeron la infraestructura, soportaron el colapso de Mt. Gox, resistieron la guerra de escalado y predicaron por todas partes cuando nadie estaba dispuesto a escuchar.

Ellos han ganado. Ellos han tenido éxito. El bitcoin es ahora un activo con un valor de mercado superior a 1 billón de dólares, reconocido por las mayores instituciones financieras del mundo.

Y ahora están llevándose las ganancias que les corresponden.

Esto no es el final de Bitcoin. Ni siquiera es el comienzo del final. Es el final del prólogo.

De la especulación a las instituciones. De los experimentos de los cypherpunks a los activos globales. De lo centralizado a lo descentralizado. De la volatilidad a la estabilidad. De lo revolucionario a lo fundamental.

Oportunidades en distribución

Las siguientes son las cosas que me dan fe: ahora he visto ambos lados de las cosas.

Entiendo cómo funciona la financiación tradicional. Entiendo el modelo de IPO, el período de bloqueo y la acumulación de instituciones. También entiendo la comunidad cripto, las esperanzas, las frustraciones y la creencia de que “esta vez es diferente”.

A veces, realmente es diferente. A veces, no lo es.

Lo que está sucediendo con Bitcoin no es diferente. Son las mismas fuerzas económicas que han dominado el mercado durante siglos, simplemente se están desarrollando en un contexto novedoso.

¿La frustración que todos sienten? No es una señal de fracaso. Es una señal de que estamos en la parte más difícil del viaje: los primeros creyentes están monetizando, mientras que los creyentes posteriores sienten que se han perdido. Esto es incómodo. Es frustrante. Pero es necesario.

Y aquí está la clave para dar confianza a los inversores a largo plazo: una vez que esta fase de distribución se complete, Bitcoin será estructuralmente más fuerte que nunca.

Cuando la propiedad se dispersa entre millones de inversores, en lugar de concentrarse en miles de ballenas tempranas, el activo se vuelve más resistente. Menos susceptible a la manipulación por parte de una sola entidad. Más estable. Más maduro. Más capaz de absorber capital real sin generar fluctuaciones drásticas.

La OPI está a punto de completarse. Los OG ballenas están obteniendo sus recompensas. En el otro extremo, aparece un Bitcoin que se está preparando para la próxima fase: ya no como una herramienta especulativa para obtener enormes rendimientos, sino como un activo monetario fundamental con una base de tenedores descentralizada y estable.

Para aquellos que compraron a 100 dólares y sueñan con 10 millones de dólares, esto puede sonar aburrido. Pero para las instituciones que manejan billones de dólares, las empresas que buscan diversificar sus tesorerías y los países que exploran activos de reserva, “aburrido” es exactamente lo que desean.

La emoción concentrada está siendo reemplazada por la persistencia dispersa. Los primeros creyentes están pasando la antorcha a los poseedores a largo plazo que compraron a precios más altos y tienen diferentes motivaciones.

Así es como se ve el éxito. Así es como Bitcoin está experimentando su IPO.

Una vez que se complete, una vez que se haya completado el proceso de distribución, una vez que la propiedad esté completamente fragmentada, la verdadera adopción institucional podrá realmente comenzar. Porque el mercado, en última instancia, podrá absorber capital real, sin tener que preocuparse por una gran cantidad de posiciones concentradas esperando una presión de venta potencial.

La consolidación es frustrante. El sentimiento es muy malo. La divergencia con los activos de riesgo es confusa.

Pero los fundamentos son más sólidos que nunca. Y esta estructura - la distribución de la propiedad de centralizada a descentralizada - es precisamente lo que Bitcoin necesita para pasar de ser un experimento revolucionario a un activo monetario duradero.

Los OG ballenas están experimentando su evento de liquidez. Déjalos ir. Se lo merecen. Lo que dejan atrás es un Bitcoin más fuerte, más descentralizado y más resistente que cuando lo acumulaban.

Esta no es una razón de desesperación. Esta es una razón para comprar.

La volatilidad del bitcoin es el precio que pagó por su nacimiento. Su estabilidad será la prueba de su madurez.