¡Grito de guerra de Arthur Hayes! La reducción a la mitad de Zcash está cerca, extraer ZEC podría desencadenar una presión en la oferta

El legendario operador Arthur Hayes insta a los poseedores de Zcash a transferir sus tokens a direcciones protegidas. La tercera reducción a la mitad de Zcash llegará este mes, reduciendo la emisión por bloque de 3.125 ZEC a 1.5625 ZEC. La regulación anti lavado de dinero de la UE entrará en vigor el 1 de julio de 2027, aumentando el riesgo de deslistado en los exchanges, y la llamada de Hayes podría provocar una presión en la oferta.

Revelación de la segunda mayor posición de Hayes y su estrategia con ZEC

Hoy, Arthur Hayes hizo un llamamiento público en redes sociales a los poseedores de Zcash, revelando que actualmente ZEC es su segunda mayor inversión, solo por detrás de Bitcoin. Esta revelación es significativa, ya que Hayes es conocido por su profunda visión del mercado cripto y sus predicciones audaces pero precisas. Cuando un trader veterano como él hace una gran apuesta por un activo y llama a la acción a la comunidad, el mercado suele prestar mucha atención.

Hayes explica que la intención es reducir los saldos en exchanges y aumentar el uso de las piscinas de fondos en Zcash, lo que puede ralentizar la velocidad con la que los tokens vuelven a entrar en el libro de órdenes. La estrategia busca alterar la microestructura del mercado de Zcash. Los tokens almacenados en exchanges centralizados pueden participar en subastas, mientras que los tokens transferidos a cuentas de protección se retiran temporalmente de circulación, y los tokens en la piscina de privacidad de Zcash tienen menos probabilidad de ser gastados a corto plazo.

El mecanismo es simple pero efectivo. Según Coinglass, la cantidad de ZEC en las piscinas protegidas ha aumentado a aproximadamente 4.5-5 millones de ZEC, representando entre el 27% y el 30% de la oferta circulante, con una parte significativa entrando en las piscinas Orchard en las últimas semanas. En la reciente tendencia alcista, cerca de 1 millón de ZEC han sido bloqueados en poco tiempo. Esto confirma la idea de que la conducta de protección puede modificar la microestructura del mercado al reducir la cantidad de tokens disponibles para el comercio.

El momento es clave, ya que la tercera reducción a la mitad de Zcash llegará este mes. La llamada de Hayes se centra en otro aspecto del libro de órdenes: mover la oferta existente de saldos en exchanges a cuentas de protección, y luego a fondos de rotación con menor actividad. Cuando tanto la oferta (reducción) como la demanda (extracción) se contraen simultáneamente, el mercado puede experimentar volatilidad significativa.

Contando los días para la reducción a la mitad: impacto matemático en la oferta

La tercera reducción a la mitad de Zcash disminuirá la emisión por bloque de 3.125 ZEC a 1.5625 ZEC, reduciendo la oferta adicional en un 50%. Según la guía de Gate, esto reducirá la emisión diaria de aproximadamente 3600 ZEC a unos 1800 ZEC. Para los traders enfocados en flujos de capital, este cambio tiene implicaciones directas en el mercado.

Comparación antes y después de la reducción a la mitad

Recompensa por bloque: de 3.125 ZEC a 1.5625 ZEC

Emisión diaria: de aproximadamente 3600 ZEC a aproximadamente 1800 ZEC (1152 bloques/día × recompensa)

Participación en protección: de aproximadamente 27-30% a 32-35%

Oferta circulante disponible para trading: sustancialmente reducida, lo que puede empeorar la profundidad y aumentar el slippage

Un experimento mental simple ayuda a relacionar estos números con la realidad. Si la oferta en circulación permanece constante y la proporción de monedas protegidas aumenta en 5 puntos porcentuales, y si el consumo de monedas protegidas es la mitad de la velocidad de consumo de monedas transparentes en 90 días, entonces, antes de que la reducción a la mitad entre en efecto, la liquidez efectiva de los vendedores podría disminuir entre un 7% y un 10%.

Esto no es una predicción, sino un marco para pensar en la profundidad del mercado, el slippage y los costos de ejecutar operaciones cuando la mayoría de los tokens están inactivos funcionalmente. La consecuencia sería una reducción en la cantidad de tokens en circulación, lo que puede afectar la profundidad de los bonos, el slippage y los costos de mantenimiento, especialmente en un escenario de reducción a la mitad. Para los market makers, la falta de profundidad en los contratos perpetuos de ZEC puede hacer que el spread se amplíe periódicamente, ya que cobran más por el riesgo de almacenamiento.

Un informe publicado a principios de noviembre se centra en la arquitectura de conocimiento cero de Zcash y su marco de “criptomonedas a gran escala”, posicionando a este activo en un marco teórico similar al de Bitcoin. Este estudio, junto con varios datos de seguimiento del mercado, resaltan los puntos de datos en los que se basa la estrategia de Hayes.

Regulación en la UE y aumento del riesgo de deslistado en exchanges

Las políticas y los riesgos de plataformas son un foco de atención. Se informa que la regulación anti lavado de dinero de la UE está avanzando en restricciones a las monedas de privacidad y cuentas anónimas, con entrada en vigor prevista para el 1 de julio de 2027. Los detalles específicos se definirán mediante estándares técnicos y guías regulatorias, siguiendo una trayectoria confiable. Además, la actualización del proyecto del Grupo de Acción Financiera (FATF) para 2025 enfatiza la implementación de la “regla de viaje” para proveedores de servicios de activos virtuales, ampliando los requisitos de intercambio de datos de transferencias que involucran a instituciones de custodia.

Estos factores afectan directamente la política de los exchanges. En la primavera de 2025, Binance propuso una votación para deslistar ZEC, aunque finalmente no se ejecutó, pero el evento mostró cómo la evaluación de cumplimiento y la gobernanza de los exchanges pueden influir en la liquidez y el acceso al mercado. Antes de que se restablecieran las condiciones, esta disputa impactó en los precios y el sentimiento del mercado. Si los exchanges europeos toman la delantera en la implementación de la regulación anti lavado, uno o más exchanges dirigidos a la región podrían limitar las operaciones en ZEC o las retiradas antes de la entrada en vigor definitiva.

El diseño de “privacidad opcional” es clave. Zcash soporta tanto actividades transparentes como cifradas, y las direcciones unificadas en las carteras de producción reducen la carga operativa para cambiar entre modos. Algunos consideran que este enfoque híbrido es más fácil de cumplir con las regulaciones que los sistemas privados predeterminados (como Monero), que desde 2024 enfrentan sanciones más severas de exclusión. La opción de privacidad y el modelo de direcciones unificadas en Zcash permiten, cuando sea necesario, transmitir metadatos regulatorios a través de proveedores de servicios de activos virtuales, manteniendo la capacidad de transferencias cifradas de extremo a extremo entre usuarios autogestionados.

La configuración predeterminada de privacidad de Monero introduce un mecanismo de control diferente, y esto ha sido una de las razones por las que en los últimos 18 meses estas dos criptomonedas han enfrentado diferentes presiones de exclusión. La divergencia en la posición de mercado de las monedas de privacidad en 2025-2026 será crucial para determinar si pueden mantenerse en plataformas principales.

Ciclo de privacidad: tres escenarios de presión en la oferta

(Origen: CryptoSlate)

En este contexto, a corto plazo podrían ocurrir tres escenarios. En uno a tres meses, la reducción a la mitad disminuirá la oferta adicional, mientras que la demanda de privacidad sigue siendo fuerte. La participación protegida aumentará de aproximadamente 27-30% a 32-35%, y los exchanges centralizados seguirán enfrentando salidas netas de fondos, con entradas en cuentas autogestionadas. Esta combinación estrecha la oferta efectiva, manteniendo la volatilidad realizada en niveles altos.

Tres caminos recientes para el mercado de ZEC tras la reducción a la mitad

Escenario base: participación protegida en aumento constante, salidas netas en exchanges, oferta efectiva en contracción, alta volatilidad, expansión cíclica del spread

Escenario regulatorio anticipado: exchanges europeos adelantan la regulación anti lavado, limitan operaciones o retiros de ZEC, disminuyen órdenes locales, aparece arbitraje entre mercados, similar al caso Binance

Escenario ciclo de privacidad: estrategia de Hayes se vuelve habitual, aumento explosivo en la participación en Orchard, consumo en 30-90 días menor que en monedas transparentes, reducción de la circulación negociable más allá de la tasa de emisión, market makers amplían cotizaciones, provocando una tendencia alcista

Este ciclo autorreforzado crea un “ciclo de privacidad”. La estrategia de Hayes de “retirar y bloquear” se vuelve habitual, la participación en Orchard crece continuamente, y la tasa de consumo de tokens protegidos en 30-90 días es menor que la de los transparentes. En este escenario, la velocidad de reducción en la circulación puede superar la velocidad de emisión, y los market makers, para cubrir riesgos, amplían cotizaciones, lo que provoca precios más bajos y un movimiento alcista.

Los traders atentos a la ventana de reducción a la mitad seguirán de cerca si los mineros venden anticipadamente, si la potencia de hash fluctúa tras la reducción de recompensas, y cuánta capacidad de protección adicional termina en la piscina Orchard. También vigilarán si las declaraciones regulatorias de la UE y Reino Unido comienzan a influir en hitos regulatorios relacionados con anti lavado. Desde la perspectiva de la estructura del mercado, la profundidad de los libros de órdenes, la liquidez ZEC/USDT en mercados offshore y el comportamiento del spread durante periodos de alta volatilidad indicarán si las órdenes de Hayes se traducen en una presión sostenida en la circulación.