La deuda pública de EE. UU. alcanza 368 millones de BTC: “La máquina de imprimir deuda” crea un siglo de Bitcoin en un año

A principios de noviembre, la deuda pública de EE. UU. superó los 38 billones de USD, y al comparar la magnitud de la deuda con Bitcoin, la variación de la deuda real es incluso mayor que el cambio en el precio de BTC desde el 20/1.

Según los datos de Debt to the Penny del Departamento del Tesoro de EE. UU., la deuda pública total del gobierno alcanzó los 38,118 billones de USD hasta el 6 de noviembre, un aumento de aproximadamente 1,1 billones de USD en comparación con el 12 de agosto y superior al umbral de 38,000 billones de USD a finales de octubre, un evento que ha generado una nueva ola de noticias.

El umbral de 37.000 mil millones de USD llamó la atención a mediados de agosto, y en solo unas semanas, la deuda pública continuó aumentando en mil millones de USD con la emisión de nuevos bonos.

En el mismo período, el precio del BTC al contado osciló principalmente entre 100.000 y 105.000 USD, con un cierre el 20/1 de 102.082 USD. Por lo tanto, según la medida de “unidad de cuenta”, la volatilidad de la deuda es mayor que el cambio en el precio del BTC a principios de semana. Con el precio de referencia del día de la toma de posesión de 102.082 USD, el nivel actual solo difiere en aproximadamente un 10% de este punto.

El experto Sani de TimechainIndex calcula que, con el precio actual de BTC de 103.500 USD, la deuda pública de EE. UU. equivale a aproximadamente 368,3 millones de BTC (38,118 billones de USD divididos por el precio de BTC).

Cuando la deuda pública aumentó en aproximadamente 1,9 billones de USD desde el 20/1, si se calcula a un precio de 103.500 USD/BTC, este aumento equivale a aproximadamente 18,36 millones de BTC. Con el precio de BTC cayendo más del 6% desde que Sani publicó el análisis, la cifra equivalente será de aproximadamente 19,8 millones de BTC a un precio de 96.000 USD.

Con una emisión posterior al halving de aproximadamente 450 BTC por día (equivalente a 164,250 BTC por año ), el aumento de la deuda en los últimos 10 meses equivale a más de un siglo de emisión de nuevos BTC. Los flujos de capital hacia y desde los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. también ejercen presión adicional sobre el mecanismo de precios y la demanda.

Los datos de flujo de capital de los ETF al contado en EE. UU. desde principios de noviembre son bastante mixtos, afectando directamente la relación mecánica entre la demanda, el precio de BTC y la tasa de “deuda pública convertida a BTC”.

En términos fiscales, el Departamento del Tesoro de EE. UU. sigue emitiendo bonos periódicamente para recaudar dinero nuevo. En noviembre, el Departamento del Tesoro anunció la emisión de 125 mil millones USD para refinanciar 98,2 mil millones USD de bonos que vencen, recaudando además 26,8 mil millones USD de dinero nuevo. Según el informe de reembolso trimestral y las actas de TBAC, junto con la hoja de ruta para reducir la deuda de SOMA y un calendario de vencimientos denso, la demanda de financiamiento se mantiene estable.

Desde el punto de vista matemático, esta es una ilustración de cómo un activo con suministro fijo (BTC) interactúa con una obligación de deuda en aumento. Incluso si el precio de BTC alcanza 200,000 USD, la deuda pública de 38,118 billones de USD sigue siendo equivalente a aproximadamente 191 millones de BTC - mucho más que el suministro circulante actual de aproximadamente 19-20 millones de monedas. El suministro on-chain aumenta gradualmente de manera predecible, mientras que la deuda pública puede aumentar en cientos de miles de millones de USD en solo unas pocas semanas, dependiendo de la emisión de bonos y el saldo de efectivo.

Influencia del precio de BTC en la deuda pública convertida a BTC:

Una regla práctica es que cada movimiento de 10.000 USD de BTC cambia alrededor de 32–36 millones de BTC en la tasa de “deuda pública convertida”, equivalente al 9–10%, y no es lineal a lo largo de la curva.

Esta forma de comparación no es una declaración de que EE. UU. pueda o vaya a pagar su deuda con Bitcoin, sino que es solo un prisma para comparar activos de suministro fijo con la trayectoria fiscal dominada por la política y la economía macro.

Es importante tener en cuenta que los datos de deuda del Ministerio de Finanzas se actualizan lentamente, por lo que es crucial que las fechas de los datos de deuda coincidan con el precio de BTC del mismo día para garantizar la precisión. Las fuentes de precios diferentes pueden variar entre un 1% y un 2%, por lo que especificar la fuente ayuda a que los cálculos sean transparentes y auditable.

En el futuro próximo, la evolución del numerador (deuda pública) y el denominador (precio BTC) decidirán la tendencia de la tasa. En cuanto al numerador, la elección de la estructura de emisión y la demanda de nuevo dinero del Ministerio de Finanzas afectarán la frecuencia de refinanciamiento y el costo de los intereses hasta 2026.

Según el informe de reembolso, aproximadamente el 31% de la deuda del mercado vence en los últimos 12 meses, con una edad promedio de deuda cercana a los 6 años. Esta estructura mantiene la presión sobre la proporción de bonos a corto plazo y el tamaño del cupón si el rendimiento se mantiene en el nivel actual.

En cuanto al número, el flujo de capital de los ETF puede fluctuar rápidamente, y un flujo de capital positivo y sostenible respaldará la demanda al contado, reduciendo así mecánicamente la tasa de “deuda pública convertida a BTC”. La volatilidad secuencial sigue siendo común a medida que los fondos y asesores ajustan sus carteras.

La proyección presupuestaria muestra que los costos de interés podrían aumentar. La CBO prevé que entre 2025 y 2035, la tasa de interés neta aumentará a aproximadamente el 4% del PIB para 2035, con la deuda pública en manos del público que podría alcanzar alrededor del 156% del PIB para 2055 si no hay cambios en la política. Mientras tanto, el crecimiento real cerca del 2% y una inflación de aproximadamente el 2% no impulsarán fuertemente el PIB nominal, reforzando el cálculo de la tasa de “deuda pública convertida a BTC” en el nivel actual o más alto, a menos que el precio de BTC aumente o el déficit presupuestario se reduzca.

El método de cálculo es muy simple: toma el total de la deuda pública actual de Debt to the Penny, toma el precio de cierre de BTCUSD del mismo día de un índice confiable, y luego divide la deuda en USD por el precio de BTC para obtener “la deuda pública convertida a BTC”.

Con la suposición de una emisión de 450 BTC/día después del halving, este método da como resultado un total de 368,3 millones de BTC a un precio de 103.500 USD por una deuda de 38,118 billones de USD, y aproximadamente 18,36 millones de BTC equivalentes a un aumento desde principios de año.

Lo que hay que seguir en el próximo trimestre es la estructura de licitación del Ministerio de Finanzas, el cambio en los objetivos de nuevo dinero, el flujo de ETF y las actualizaciones de la CBO mientras continúa la discusión sobre el presupuesto del FY26. Cualquier cambio en estos factores se reflejará en el numerador o en el denominador.

Según el informe de noviembre del Ministerio de Finanzas, la actual emisión de refinanciamiento recauda 26,8 mil millones de USD en nuevos fondos mientras refinancia 98,2 mil millones de USD en bonos que vencen.

Vương Tiễn