monnaie indexée

Qu’est-ce qu’une monnaie indexée (pegged currency) ?

Une monnaie indexée désigne une devise ou un jeton dont la valeur est rattachée à un actif de référence déterminé.

L’actif cible est généralement une devise fiduciaire telle que le dollar américain, mais il peut aussi s’agir d’un panier d’actifs. En finance traditionnelle, le dollar de Hong Kong maintient depuis longtemps un taux de change fixe dans une fourchette étroite par rapport au dollar américain. Dans l’univers crypto, les stablecoins visent à maintenir leur cours proche de 1 $. Si l’indexation échoue, cela conduit à un « depegging », c’est-à-dire un écart du prix par rapport à la valeur cible.

Pourquoi est-il important de comprendre les monnaies indexées ?

Les monnaies indexées servent d’« unité de compte » et de « valeur refuge » dans l’écosystème crypto.

La majorité des paires de trading utilisent des stablecoins indexés sur l’USD comme référence de prix (par exemple, BTC/USDT), ce qui simplifie le calcul des profits et la gestion des fonds. En période de forte volatilité, les monnaies indexées permettent de se couvrir temporairement et de régler les transactions, renforçant ainsi l’utilité des cryptomonnaies pour le trading et les paiements.

Cependant, les monnaies indexées comportent des risques. Leur stabilité dépend de réserves, de garanties ou d’algorithmes ; si les réserves deviennent insuffisantes ou si les mécanismes algorithmiques échouent, le prix peut se désindexer. Comprendre leur fonctionnement et leurs risques constitue une compétence essentielle pour les nouveaux utilisateurs du Web3.

Comment fonctionnent les monnaies indexées ?

Il existe trois principaux mécanismes pour assurer l’indexation.

1. Garantie par réserves :
L’émetteur détient en réserve des actifs à faible risque, tels que des liquidités ou des obligations d’État. Lorsqu’un utilisateur dépose des USD, l’émetteur « émet » un montant équivalent de jetons ; lors du rachat, il restitue les USD et « brûle » les jetons. USDT et USDC recourent généralement à ce modèle, les « réserves » constituant les actifs sous-jacents soutenant l’indexation.

2. Collatéralisation on-chain :
À l’exemple de DAI, les utilisateurs déposent des actifs crypto (comme l’ETH) dans un smart contract et émettent des stablecoins selon un ratio de collatéralisation prédéfini (souvent supérieur à 100 %, généralement autour de 150 %). Si la valeur du collatéral passe sous les seuils de sécurité, le système déclenche une « liquidation », vendant le collatéral pour garantir la solvabilité du stablecoin.

3. Indexation algorithmique :
Les stablecoins algorithmiques reposent sur des ajustements de l’offre et de la demande, des structures multi-tokens ou des mécanismes d’incitation pour maintenir leur prix. Historiquement, ces stablecoins se sont avérés plus fragiles. En 2022, UST s’est effondré à la suite de failles dans son mécanisme combinées à des chocs de marché, montrant que s’appuyer uniquement sur des algorithmes comporte des risques en cas de conditions extrêmes.

En finance traditionnelle, le dollar de Hong Kong utilise un système de « currency board » : lorsque le taux de change approche les bornes de 7,75 à 7,85 HKD pour 1 USD, les autorités interviennent en achetant ou vendant USD et HKD pour maintenir la parité — une autre forme de maintien de l’indexation.

Comment les monnaies indexées sont-elles utilisées dans la crypto ?

Leur utilisation première est celle d’outils essentiels pour le trading, le règlement et la gestion de patrimoine.

Sur la plateforme de trading spot de Gate, USDT et USDC sont les monnaies indexées les plus utilisées pour la cotation et le règlement ; les paires telles que BTC/USDT et ETH/USDT génèrent régulièrement des volumes de trading élevés. Pour l’utilisateur, détenir de l’USDT permet d’évaluer la valeur de son portefeuille en « dollars », limitant l’exposition à la volatilité des prix.

Pour les contrats perpétuels sur Gate, de nombreux produits utilisent l’USDT pour la marge et le règlement des profits et pertes, ce qui permet une mesure unifiée du risque et une allocation efficace des fonds. Conserver la marge en monnaies indexées évite que la volatilité hors USD n’amplifie les risques de position.

Pour les produits d’épargne et de rendement proposés sur Gate, les utilisateurs souscrivent en USDT ou USDC pour percevoir des intérêts ou des récompenses promotionnelles. Étant donné la volatilité généralement faible des monnaies indexées, les rendements sont plus faciles à évaluer ; toutefois, il convient de prendre en compte les risques liés à la plateforme et aux contreparties.

Dans les scénarios de prêt et de paiement DeFi, les monnaies indexées servent fréquemment de collatéral et de moyen de paiement. Par exemple, il est possible de déposer de l’USDC sur Aave ou Compound pour percevoir des intérêts, ou d’utiliser des stablecoins pour des règlements transfrontaliers rapides, réduisant ainsi les délais et frais bancaires.

Comment réduire les risques liés aux monnaies indexées ?

L’objectif est de maintenir l’exposition au « depegging » et au risque de contrepartie dans des limites maîtrisées.

1. Diversifier les avoirs : Ne placez pas l’ensemble de vos fonds dans un seul stablecoin. Répartissez entre USDT, USDC, DAI selon vos besoins pour éviter une perte totale en cas de défaillance d’un émetteur ou d’un mécanisme.
2. Contrôler les informations sur les réserves et les audits : Portez attention aux « proof of reserves » publiées par les émetteurs et aux rapports d’audit tiers. Vérifiez si les réserves sont principalement constituées de liquidités ou de bons du Trésor à court terme et si les processus de rachat sont opérationnels.
3. Utiliser des alertes de prix et de risque : Programmez des alertes sur les prix des stablecoins ; si un stablecoin descend sous 0,99 $ ou affiche une volatilité inhabituelle à court terme, envisagez de passer à d’autres monnaies indexées ou à du fiat.
4. Mettre en place des protections au niveau du trading : Sur Gate, utilisez les stop-loss et la marge isolée pour éviter que des désindexations temporaires ne déclenchent des liquidations forcées sur des positions à terme ou à effet de levier.
5. Faire preuve de prudence avec les stablecoins algorithmiques et les stratégies à haut rendement : Placez votre « épargne longue durée » sur des actifs garantis par réserve, plus transparents et stables ; n’allouez qu’une part acceptable de vos fonds aux stratégies à rendement élevé.

Quelles tendances ou données suivre pour les monnaies indexées ?

Surveillez la croissance de la capitalisation, l’évolution des parts de marché et les changements réglementaires.

Selon les données publiques de 2024, la capitalisation totale des stablecoins poursuit sa croissance : USDT a dépassé les 100 milliards de dollars et continue de progresser ; USDC est remonté à plusieurs dizaines de milliards ; DAI reste dans la même fourchette. En mars 2023, USDC a brièvement chuté à environ 0,88 $ suite à un incident bancaire — montrant que « réserves et contreparties » restent des facteurs de risque majeurs. Côté devises fiat, le HKD maintient son taux de change indexé entre 7,75 et 7,85 pour 1 USD.

Sur le plan réglementaire : le règlement MiCA de l’UE sur les stablecoins entre en vigueur à la mi-2024, renforçant les exigences de réserves et de transparence pour les émetteurs. Suivez les évolutions législatives dans les différentes juridictions ainsi que les rapports trimestriels de réserves des principaux émetteurs.

On-chain : les stablecoins dominent toujours l’activité de transfert et de règlement sur les réseaux Ethereum et TRON. Surveillez l’évolution de la part de marché USDT/USDC, les flux cross-chain et les opérations de rachat récentes pour évaluer les tendances d’utilisation effective des monnaies indexées.

Note : tous les événements et chiffres mentionnés concernent l’année 2024 ou des informations publiques antérieures ; pour les données les plus récentes, consultez les rapports des émetteurs ou de tiers.

Quelle est la différence entre monnaies indexées et stablecoins ?

Les deux notions ne sont pas équivalentes : les stablecoins constituent une sous-catégorie des monnaies indexées.

Les monnaies indexées englobent un champ plus large : elles incluent à la fois des exemples fiat (comme l’indexation du HKD sur l’USD) et des tokens crypto conçus pour maintenir une valeur cible. Les stablecoins désignent spécifiquement des tokens blockchain (comme USDT, USDC, DAI) généralement indexés sur une devise fiduciaire comme le dollar américain.

Dans le cadre du trading ou de la gestion de patrimoine, le « risque stablecoin » correspond au « risque crypto » des monnaies indexées. L’analyse des risques doit porter sur les mécanismes d’émission, la qualité des réserves et la sécurité des smart contracts.

Termes associés

• Mécanisme d’indexation : Solutions techniques reposant sur des smart contracts ou des réserves pour maintenir la valeur d’un token dans une proportion fixe avec son actif de référence.
• Stablecoin : Cryptomonnaie à prix relativement stable, généralement indexée sur une devise fiduciaire ou une matière première ; utilisée pour le trading et la conservation de valeur.
• Collatéral : Actifs bloqués par les utilisateurs en garantie de l’émission de stablecoins ; ils constituent le socle de la sécurité et de la crédibilité du système.
• Minting et burning : Ajustement de l’offre de stablecoins via smart contracts — augmentation ou réduction de la circulation des tokens — pour ramener le prix vers la valeur cible.
• Réserves : Actifs de valeur équivalente détenus par les émetteurs, qui garantissent les stablecoins en circulation et assurent la promesse de rachat.

FAQ

Que se passe-t-il si une monnaie indexée perd son ancrage ?

Une perte d’indexation signifie que la valeur de la monnaie indexée s’écarte nettement de celle de l’actif de référence, perdant ainsi sa stabilité. Cela peut réduire la valeur des avoirs des détenteurs, éroder la confiance du marché et, dans certains cas, provoquer des risques systémiques. La désindexation de l’UST par rapport à l’USD constitue un exemple marquant ayant entraîné d’importantes pertes pour les investisseurs.

Comment évaluer la sécurité et la fiabilité d’une monnaie indexée ?

Trois critères principaux :

1. Transparence des réserves : le projet publie-t-il régulièrement des audits et des preuves de fonds ?
2. Acceptation par le marché : volumes d’échange et liquidité sont-ils suffisants ?
3. Réputation de l’équipe : les développeurs et organisations partenaires disposent-ils d’une crédibilité sectorielle ? Le trading sur des plateformes régulées comme Gate offre une sécurité supplémentaire.

Quels usages concrets pour les monnaies indexées en trading ?

Les monnaies indexées servent principalement à la couverture du risque et à l’optimisation du trading. Si vous anticipez une baisse du cours d’un actif, vous pouvez le convertir en stablecoin indexé sur l’USD pour limiter les pertes ; les traders actifs utilisent les stablecoins pour réduire le slippage ; les transferts inter-plateformes avec des stablecoins permettent de diminuer les frais par rapport aux circuits bancaires traditionnels. Ils assurent le lien entre monnaie fiduciaire et actifs crypto.

Existe-t-il des différences entre monnaies indexées ?

Oui — des différences substantielles existent. USDT et USDC sont tous deux indexés sur l’USD mais émis par des entités distinctes (Tether pour USDT, Circle pour USDC), avec des modèles de réserve et des normes de transparence différents. Certains projets s’indexent sur l’euro, le RMB ou d’autres actifs ; à sélectionner selon vos besoins de trading et votre profil de risque.

Détenir des monnaies indexées entraîne-t-il une perte de pouvoir d’achat ?

Des pertes minimes peuvent survenir avec le temps. Bien que leur prix reste relativement stable, vous supportez des frais de transaction blockchain — et la détention à long terme ne génère pas d’intérêts. Comparées aux tokens volatils, ces monnaies conviennent au stationnement temporaire des fonds ; mais pour préserver la valeur à long terme, il est recommandé de prendre en compte le risque d’inflation et de diversifier vers des produits de gestion de patrimoine si nécessaire.