Les stablecoins menacent de perturber les dépôts bancaires et les paiements aux États-Unis.

Les stablecoins sont rapidement devenus un pilier central de l'actif numérique économie, dépassant désormais une capitalisation boursière combinée de 230 milliards de dollars à la mi-2025, selon Morningstar DBRS.

Le marché est dirigé par Tether (USDT) et Circle (USDC), avec d'autres acteurs tels que USDe, DAI et FDUSD (voir l'Exposition 1). Cette croissance a été alimentée par leur stabilité — indexée sur le dollar américain — et leur capacité à fonctionner comme de l'argent numérique au sein de l'écosystème blockchain.

Le passage de la première législation fédérale sur les stablecoins le 17 juillet a également accéléré l'adoption. Avec la réglementation en place, les banques américaines commencent à explorer le lancement de leurs propres stablecoins, note l'agence.

«Les stablecoins offrent efficacité et innovation dans le système financier, mais ils posent également à la fois des opportunités et des risques pour les banques», ont écrit les analystes de Morningstar DBRS dans un rapport publié mardi.

###Comment fonctionnent les stablecoins : de l'argent moins cher, plus rapide et plus intelligent

Morningstar explique que les stablecoins sont conçus pour combiner la fiabilité des monnaies fiduciaires avec l'efficacité de la blockchain. Contrairement aux systèmes de paiement traditionnels — cartes de crédit, ACH ou virements — les transactions en stablecoins se réglent en quelques secondes.

« Les stablecoins sont de l'argent programmable », note Morningstar, soulignant leur utilisation dans des contrats intelligents qui exécutent automatiquement des opérations financières.

Cela les rend attrayants pour les paiements transfrontaliers, le commerce électronique et les envois de fonds. Des émetteurs majeurs comme Tether, Circle et PayPal soutiennent leurs jetons avec des réserves de bons du Trésor américain à court terme et d'équivalents de liquidités, garantissant ainsi la stabilité et la possibilité de rachat.

L'avantage en termes d'efficacité est frappant : alors que les virements bancaires peuvent coûter jusqu'à 50 $ et prendre des jours à se régler, les stablecoins se déplacent instantanément avec des frais négligeables. Cette dynamique attire les utilisateurs loin des systèmes hérités des banques.

###Risques pour les banques américaines : dépôts et paiements en jeu

Morningstar avertit que la montée des stablecoins pose de réels risques pour les modèles commerciaux de base des banques américaines. La préoccupation la plus immédiate est la fuite des dépôts.

Si les consommateurs détiennent de plus en plus de fonds en jetons stables pour des récompenses, la commodité ou l'intégration avec la finance décentralisée, les banques pourraient perdre les dépôts qui sous-tendent leurs opérations de prêt.

Selon la Banque des règlements internationaux, les stablecoins ne représentent encore que 1,5 % du total des dépôts aux États-Unis, mais la croissance s'accélère.

Une migration à grande échelle de fonds des comptes bancaires vers des stablecoins pourrait contraindre la capacité des banques à financer de nouveaux prêts ou à étendre le crédit, ont déclaré les analystes de Morningstar.

Les banques risquent également de perdre des frais de paiement lucratifs. Les stablecoins contournent des réseaux comme ACH et SWIFT, permettant des transferts moins chers et plus rapides. Comme le montre l'Exposition 2, l'avantage en termes de coût est significatif, menaçant les revenus des services de transaction.

###Pas toutes des mauvaises nouvelles : un chemin à suivre pour les banques

Malgré les risques, Morningstar met en avant des opportunités potentielles. Les banques pourraient tirer parti de leur crédibilité réglementaire pour servir de dépositaires des réserves de stablecoins, gérer les avoirs du Trésor américain et fournir une infrastructure de règlement et de conformité. Ces services pourraient ouvrir de nouveaux flux de revenus par les frais.

La nouvelle loi GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) fixe des exigences en matière de capital et de réserves pour les émetteurs, créant un terrain de jeu plus équitable. Certaines banques envisagent de lancer leurs propres jetons stables entièrement garantis, intégrés dans les systèmes de conformité existants, pour conserver les dépôts et rester compétitives.

« Que les stablecoins représentent finalement une opportunité ou une menace pour les banques américaines dépendra de la conception réglementaire et de l'adoption du marché », conclut Morningstar.

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