De CRCL à FRAX : le prochain bénéficiaire de la loi GENIUS

Auteur : 100y Source : Four Pillars Traduction :善欧巴, 金色财经

Points clés

• Le 5 juin 2025, l'émetteur de l'USDC, Circle, a réussi à entrer en bourse sur le NYSE, injectant une nouvelle vitalité dans l'ensemble de l'industrie des stablecoins. Grâce à un environnement politique favorable aux cryptomonnaies aux États-Unis, Circle a attiré l'attention de nombreux investisseurs grâce à sa stratégie de produits intégrés verticalement.
• Avec l'attention explosive portée à Circle, les gens commencent naturellement à chercher le prochain gagnant sous le « GENIUS Act ». Il y a un protocole de stablecoin qui a une sensation familière avec Circle et qui mène l'industrie avec une stratégie similaire : Frax Finance.
• Frax Finance est un protocole de stablecoin qui émet le stablecoin frxUSD conformément à la loi GENIUS. Il va au-delà de l'émission simple en se positionnant comme un système d'exploitation de stablecoin, offrant FraxNet (un front-end qui permet une utilisation facile de frxUSD) ainsi que Fraxtal (une blockchain haute performance qui soutient frxUSD).
• Les trois composantes principales du système financier sont la monnaie, le front-end et le back-end. Du point de vue du développement de l'industrie financière, les systèmes back-end inefficaces d'aujourd'hui se tourneront progressivement vers la blockchain. Dans cette tendance, un système basé sur des stablecoins comprend également trois composantes : des stablecoins, un front-end et un réseau blockchain. Frax Finance est l'un des rares projets à construire simultanément ces trois éléments, présentant une direction de développement intégrée verticalement.
• Frax Finance est à un tournant important pour ouvrir un nouveau chapitre. De la capacité de leadership politique du fondateur lors de la rédaction du projet de loi original « GENIUS », à la vision des produits intégrés verticalement réalisée grâce au système d'exploitation des stablecoins, jusqu'à la transformation complète du protocole grâce à la mise à niveau Polaris, Frax Finance est mieux préparé que quiconque pour l'avenir envisagé par le projet de loi « GENIUS ».

1. Quel est le secret du succès du groupe "Circle" ?

1.1 La victoire de l'industrie des stablecoins

Source : CNBC

Le 5 juin 2025, Circle sera coté à la Bourse de New York (NYSE) sous le symbole CRCL. Le prix d'émission de l'IPO est fixé à 31 dollars par action, supérieur à la fourchette initialement prévue de 27 à 28 dollars, levant environ 1,1 milliard de dollars. Le premier jour de négociation, le prix d'ouverture et le prix de clôture de Circle étaient respectivement de 69 dollars et 83 dollars, et au 25 août 2025, le prix de l'action était d'environ 135 dollars. Cela fait de Circle l'un des cas d'IPO les plus réussis.

La cotation de Circle à la Bourse de New York a une signification qui va bien au-delà, elle constitue en soi un jalon. De plus, l'adoption de la loi GENIUS, le relâchement de la réglementation par la SEC et l'attitude amicale du gouvernement Trump envers les crypto-monnaies marquent le début de l'entrée des entreprises de crypto-monnaie sur le marché financier traditionnel. De plus, le succès retentissant de Circle sur le marché public renforce la confiance dans le développement florissant des infrastructures de stablecoins dans le secteur financier traditionnel.

En d'autres termes, l'introduction en bourse de Circle n'est pas seulement un succès pour elle-même, mais aussi une victoire pour l'ensemble du secteur des stablecoins.

1.2 Stratégie d'intégration verticale de Circle

Source : Circle

Circle est l'un des plus grands émetteurs de stablecoins au monde, offrant l'USDC lié au dollar et l'EURC lié à l'euro. De plus, Circle s'engage à construire un nouveau système financier basé sur Internet, offrant une large gamme de produits, tels que :

• Circle réseau de paiement (CPN) : La norme de transfert de fonds mondial de Circle, visant à être une alternative basée sur la blockchain à SWIFT. Les institutions financières et les entreprises utilisant CPN peuvent traiter efficacement les paiements transfrontaliers et les règlements via l'infrastructure de Circle et diverses chaînes publiques. Pour plus d'informations, veuillez consulter "CPN : Vers un SWIFT natif numérique".
• Circle Mint : Circle Mint est intégré aux réseaux bancaires traditionnels (comme les virements et le SEPA), permettant aux entreprises et aux utilisateurs institutionnels de frapper instantanément des USDC et des EURC, et d'échanger des monnaies fiduciaires au ratio de 1:1. Il convient de noter que Circle Mint est le seul canal officiel pour l'émission directe d'USDC.
• Circle Wallets : un service SDK de portefeuille qui permet aux entreprises Web2 d'intégrer facilement des portefeuilles basés sur la blockchain dans leurs services. En plus des fonctionnalités simples de portefeuille, il offre également une abstraction de compte, une sécurité basée sur MPC, des nœuds RPC pour la diffusion des transactions, des options de conformité, un support multi-chaînes, etc.
• CCTP : Étant donné que l'USDC est émis de manière native sur plus de 20 réseaux, il peut y avoir une fragmentation de la liquidité. Le protocole de messagerie inter-chaînes de Circle, CCTP, permet un transfert sécurisé de l'USDC entre différentes blockchains grâce à un mécanisme de "destruction-moulage".
• Circle Paymaster : Circle est basé sur la fonctionnalité d'abstraction de compte ERC-4337. Les utilisateurs n'ont pas besoin d'utiliser ETH pour payer les frais de blockchain, Circle Paymaster permet aux utilisateurs de payer les frais en USDC ou de bénéficier d'une subvention sur les frais, permettant ainsi des transactions sans gas.
• USYC : Fin 2024, Circle a acquis l'émetteur de USYC, Hashnote, et l'a intégré dans sa gamme de produits. USYC est un fonds de marché monétaire tokenisé composé d'obligations d'État américaines et d'accords de rachat inversés. Les clients institutionnels détenant USYC peuvent bénéficier de rendements stables sur la chaîne, et le jeton peut également être utilisé comme garantie sur des échanges tels que Deribit et Binance.
• Arc : Arc a été lancé en août et est le réseau L1 de Circle axé sur l'USDC, utilisant un algorithme de consensus haute performance, visant à réaliser une utilisation fluide et efficace de l'USDC. Pour plus de détails, veuillez consulter "Circle lance Arc : une stratégie similaire mais différente de Tether."

De cette manière, Circle non seulement émet des stablecoins, mais construit également une infrastructure permettant aux institutions et aux particuliers d'utiliser facilement les stablecoins. Cette infrastructure couvre l'émission, l'infrastructure des portefeuilles, les ponts inter-chaînes, les réseaux Layer1, les fonctionnalités d'abstraction de compte ainsi que des solutions institutionnelles, faisant de cela un exemple de l'intégration verticale de la stratégie produit.

Du point de vue de l'expérience utilisateur, la gamme de produits de Circle met en avant ses avantages. Imaginez qu'une entreprise utilise les produits de Circle : elle peut frapper et échanger des USDC instantanément au taux de 1:1 grâce à Circle Mint ; même si les clients ne sont pas familiers avec le Web3, ils peuvent facilement accéder aux fonctionnalités de stablecoin via Circle Wallets, Paymaster et CCTP ; l'utilisation de la blockchain Arc permet d'utiliser les USDC de manière la plus fluide et efficace ; et s'appuyer sur le CPN pour effectuer des transactions et des règlements avec d'autres institutions financières et entreprises.

Le cœur des stablecoins n'est pas leur émission, mais leur utilité. Bien qu'il soit essentiel d'émettre des stablecoins de manière sécurisée grâce à la conception de garanties et à un cadre réglementaire, l'émission est sans signification sans cas d'utilisation pratiques. La feuille de route produit intégrée de Circle jette les bases d'une large application des stablecoins dans le monde réel et dans l'écosystème blockchain.

Pourquoi 1.3 Circle attire-t-il l'attention

Alors, pourquoi Circle suscite-t-il un tel intérêt dans l'industrie de la blockchain et même sur les marchés financiers traditionnels ? En plus des facteurs liés aux produits, l'environnement politique actuel et le modèle commercial de Circle jouent également un rôle.

• Adoption de la loi « GENIUS » : La loi « GENIUS » est la première loi fédérale américaine à réglementer explicitement les stablecoins en dollars. Elle a eu l'impact le plus direct non seulement sur Circle, mais aussi sur l'ensemble de l'industrie des stablecoins. Cette loi établit le statut légal des stablecoins, les obligations des émetteurs et les exigences de protection des consommateurs. Elle fournit une base juridique pour l'émission de stablecoins par des institutions et des entreprises américaines. En fait, les principes opérationnels internes de Circle ont été codifiés en tant que normes juridiques, conférant à Circle légitimité et conformité.
• La politique favorable aux crypto-monnaies du gouvernement Trump : dès avant son investiture, le gouvernement Trump a annoncé un fort soutien aux crypto-monnaies. Le 30 juillet 2025, le groupe de travail sur les marchés des actifs numériques de la présidence a publié un rapport de politique sur les crypto-monnaies de 160 pages. Ce rapport propose une feuille de route concrète visant à positionner les États-Unis comme la capitale mondiale des crypto-monnaies.
• Commission des valeurs mobilières des États-Unis ( SEC ) : Le nouveau président de la SEC, Paul Atkins (, adopte également une position favorable aux cryptomonnaies. Comparé à Gary Gensler ), sa position réglementaire est beaucoup plus permissive. Après la publication par la Maison Blanche de sa feuille de route politique sur les cryptomonnaies, la SEC a rapidement annoncé un programme appelé "Project Crypto" (, qui vise à rendre la réglementation de l'industrie des cryptomonnaies aux États-Unis plus claire.
• Part de marché : Circle a émis le deuxième plus grand stablecoin au monde, l'USDC. Actuellement, l'offre d'USDC est d'environ 63 milliards de dollars, représentant environ 30 % du marché total des stablecoins. Étant donné que l'USDT ne peut pas se conformer aux exigences de la loi GENIUS en raison de la composition de ses garanties, l'USDC est jusqu'à présent le plus grand stablecoin conforme sous réglementation américaine.
• Modèle commercial : les principaux revenus de Circle proviennent de la gestion des réserves USDC à travers des obligations d'État, des accords de rachat et des outils similaires. Au deuxième trimestre 2025, Circle a réalisé un chiffre d'affaires de 658 millions de dollars, avec un EBITDA ajusté de 126 millions de dollars, montrant une structure de revenus très attrayante et une marge opérationnelle solide.

L'environnement politique actuel aux États-Unis offre un excellent cadre pour que Circle attire l'attention, tout en posant les bases de la croissance rapide de l'ensemble de l'industrie des stablecoins.

) 1.4 Investisseurs coréens, LFG !

Il est intéressant de noter que Circle est populaire non seulement aux États-Unis, mais aussi dans d'autres pays. En fait, dans le classement des actions étrangères les plus achetées par les Sud-Coréens en juin 2025, Circle (CRCL) se classe au premier rang avec un montant net d'achats de plus de 600 millions de dollars. Cette transaction est 1,6 fois celle du deuxième classement, le 2X ETF de Tesla, et 4 fois celle de Coinbase, bien au-dessus d'Alphabet (100 millions de dollars) et d'Apple (90 millions de dollars).

Pourquoi Circle suscite-t-il un tel intérêt en Corée ? Bien sûr, de nombreux investisseurs coréens négocient activement des actions américaines, mais la raison plus profonde est que le marché coréen connaît lui-même une montée en puissance des stablecoins. En juin 2025, le président Lee Myung-bak a pris ses fonctions et a annoncé un fort soutien à la légalisation des stablecoins. Cela est devenu un puissant catalyseur de l'intérêt des Coréens pour l'industrie des stablecoins.

Bien sûr, en raison de lois strictes sur les changes, de la position conservatrice de la Banque de Corée et de la petite taille du marché des obligations à court terme, la Corée du Sud fait encore face à de nombreux obstacles avant la légalisation complète des stablecoins en won. Cependant, chaque fois qu'une entreprise ou une institution particulière demande une marque liée aux stablecoins, son action s'envole, ce qui indique que l'intérêt pour les stablecoins ne se limite pas seulement au secteur de la blockchain, mais s'étend également aux investisseurs du marché boursier traditionnel.

2. Trouver le prochain gagnant de la loi GENIUS

2.1 Qui sera le prochain CRCL ?

Avec le succès de l'introduction en bourse de Circle, l'entreprise et les investisseurs se tournent naturellement vers l'industrie des stablecoins, cherchant à identifier quelles entreprises et protocoles pourraient bénéficier le plus de la loi GENIUS après Circle. Coinbase est souvent mentionné comme un bénéficiaire, car Circle a versé près de la moitié de ses revenus de réserve USDC à Coinbase. Au deuxième trimestre 2025, les revenus totaux de réserve de Circle s'élevaient à 634 millions de dollars, dont plus de la moitié, soit 332,5 millions de dollars, ont été versés à Coinbase.

À part des entreprises qui bénéficient indirectement comme Coinbase, existe-t-il des entreprises cotées en bourse comme Circle qui peuvent directement émettre des stablecoins conformes à la loi GENIUS et en tirer profit ? Malheureusement, il n'y en a pas actuellement. Parmi les entreprises cotées en bourse aux États-Unis, aucune ne peut émettre directement des stablecoins conformes à la loi GENIUS. Le deuxième plus grand émetteur de stablecoins aux États-Unis, Paxos, est toujours une entreprise privée.

( 2.2 Opportunités sur la chaîne

Même s'il n'y a pas de "prochain Circle" sur le marché boursier, il n'y a pas lieu d'être déçu. Car il existe encore des protocoles de stablecoin sur la chaîne qui émettent des stablecoins en dollars conformes à la loi GENIUS. Actuellement, il n'y a que deux protocoles qui tentent d'émettre des stablecoins conformes : Ethena et Frax Finance.

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Ethena propose deux types de stablecoins : USDe et USDtb. USDe ne respecte pas la loi GENIUS, car ses réserves dépendent de positions de couverture neutres sur le marché à terme. Les réserves de USDtb sont constituées d'un fonds MMF BUIDL et de stablecoins. Plus important encore, l'émission de USDtb a eu lieu aux Îles Vierges britanniques, mais a été transférée en juillet 2025 pour être émise par Anchorage Digital Bank, afin de se préparer à respecter la loi GENIUS.

La stablecoin émise par Frax Finance est frxUSD, dont les réserves sont constituées de plusieurs tokens MMF libellés en dollars et de tokens de fonds d'obligations d'État américains. Il est à noter que le fondateur de Frax Finance, Sam Kazemian, est l'une des personnes clés à l'origine de la législation du projet de loi GENIUS.

En mars de cette année, Sam a rencontré la co-auteure de la loi GENIUS, la sénatrice Cynthia Lummis, et a fourni des conseils et un soutien pendant le processus de rédaction, posant ainsi les bases du cadre juridique du dollar numérique.

Contrairement à d'autres protocoles, Frax Finance a non seulement construit des produits qui favorisent le développement de ses propres activités, mais participe également activement aux discussions réglementaires, collaborant étroitement avec les législateurs pour élaborer un cadre réglementaire. C'est un exemple typique de modèle de "politique entrepreneuriale". Étant donné que le fondateur a personnellement participé à la rédaction du projet de loi, la compréhension de Frax Finance concernant le projet de loi GENIUS est inégalée, ce qui lui permet d'aligner la conception du frxUSD avec les réglementations.

3. frxUSD : le premier stablecoin conforme à la loi GENIUS

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3.1 Système d'opération des stablecoins de Frax

L'objectif de Frax Finance est d'émettre des stablecoins de manière conforme et fiable, tout en construisant une infrastructure évolutive pour permettre une utilisation généralisée des stablecoins. Pour cela, Frax Finance a proposé Stablecoin OS, qui comprend trois produits principaux :

• frxUSD : un stablecoin conforme à la loi GENIUS, également un actif de liquidité clé dans l'écosystème Frax.
• FraxNet : une plateforme où les utilisateurs peuvent émettre et racheter frxUSD de plusieurs manières, et obtenir des rendements stables à partir de la détention non dépositaire de stablecoins conformes.
• Fraxtal : une blockchain EVM L1 haute performance construite pour frxUSD, utilisant FRAX comme token de gaz.

Pour les stablecoins, l'émission est certes importante, mais ce qui est plus crucial, c'est l'utilisation. Frax Finance n'émet pas seulement un frxUSD conforme, mais propose également une interface utilisateur, FraxNet, qui permet une utilisation pratique du frxUSD, tout en construisant une chaîne écosystémique dédiée au frxUSD, Fraxtal.

Dans cette structure, frxUSD joue le rôle de "monnaie", FraxNet équivaut à "fintech et banque", et Fraxtal est le "back-end" du système financier. La synergie des trois constitue le moteur central de l'écosystème frxUSD.

De plus, Frax Finance propose également Fraxswap (échanges), Fraxlend (prêts), frxETH (protocole de liquidité lié à l'Ethereum), construisant ainsi un écosystème complet de stablecoins et de DeFi.

( 3.2 frxUSD : le premier stablecoin conforme à la loi GENIUS

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Le fondateur de Frax Finance, Sam Kazemian, a participé à la rédaction de la loi GENIUS, ce qui lui confère, ainsi qu'à son équipe, une compréhension approfondie de cette loi. Sur la base de cette expertise réglementaire, Frax Finance a officiellement commencé à émettre frxUSD en février de cette année - une stablecoin conforme aux exigences réglementaires. Alors, quel type de stablecoin peut être considéré comme conforme ? frxUSD respecte-t-il vraiment la loi GENIUS ?

Le texte complet de la loi GENIUS peut être facilement consulté en ligne, ici nous ne résumons que les points clés :

(En plus des dispositions suivantes, le projet de loi traite des exigences en matière de vérification comptable externe, de ratio de solvabilité, de conformité aux lois sur le blanchiment d'argent et de priorité de remboursement en cas de faillite, qui relèvent des opérations internes et ne seront pas développées ici.)

3.2.1 Conditions d'émission

Seuls les émetteurs qualifiés situés aux États-Unis peuvent émettre des stablecoins, et il en existe trois types :

1. Filiale d'une banque ou d'une coopérative de crédit ;
2. Institutions agréées par l'OCC (Office of the Contrôleur de la monnaie);
3. Institutions approuvées par les organismes de réglementation financière des États.

Par le biais de la proposition de gouvernance FIP-432, toutes les responsabilités liées à l'émission, à la gestion des réserves et à la conformité du frxUSD sont transférées à FRAX Inc.. FRAX Inc. est une entreprise enregistrée dans l'État du Delaware aux États-Unis et doit obtenir l'approbation de l'OCC ou d'une autorité de régulation financière des États pour émettre des stablecoins conformes. Actuellement, FRAX Inc. fait une demande de licence d'émission de stablecoins.

3.2.2 Exigences de réserve

La principale exigence du projet de loi GENIUS concernant les réserves est 1:1 couverture intégrale. C'est-à-dire que le volume total des stablecoins doit être soutenu par des réserves d'au moins un montant équivalent. Les actifs de réserve se limitent aux actifs à haute liquidité suivants :

• Solde en espèces américain ou solde de compte de la Réserve fédérale
• Dépôts à vue, dépôts disponibles ou dépôts sous séquestre avec des parts de coopérative de crédit
• Obligations du Trésor américain dont la durée restante ou initiale n'excède pas 93 jours
• Rachat de nuit par l'émetteur en tant que vendeur (collatéral étant des obligations d'État ayant une durée restante ≤93 jours)
• Opération de pension livrée overnight par l'émetteur en tant qu'acheteur (avec des titres du Trésor américain en garantie)
• Enregistrer un fonds de marché monétaire gouvernemental, ou des titres uniquement détenus d'actifs susmentionnés enregistrés en vertu de la loi de 1940 sur les sociétés d'investissement.
• Autres actifs émis directement par le gouvernement fédéral américain, ayant une liquidité et une stabilité similaires aux actifs mentionnés ci-dessus.
• La forme tokenisée des actifs mentionnés ci-dessus

Les réserves de frxUSD sont entièrement composées d'actifs tokenisés, principalement incluant :

• USTB : la version tokenisée d'un fonds obligataire à court terme émis par Superstate.
• BUIDL : version tokenisée du fonds de liquidité en dollars émis par BlackRock
• WTGXX : version tokenisée du fonds de marché monétaire gouvernemental émis par WisdomTree
• USDB : Stablecoin émis par Bridge (Stripe a acquis Bridge)
• USDC : une stablecoin émise par Circle

Ainsi, les actifs de réserve de frxUSD sont conformes aux exigences de la loi GENIUS et ont réalisé plus de 100 % de garantie, garantissant ainsi leur stabilité.

3.2.3 Distribution des bénéfices ?

Selon la loi GENIUS, les émetteurs de stablecoins ne doivent pas verser d'intérêts aux utilisateurs simplement en raison de la détention ou de l'utilisation de stablecoins. Cette disposition vise à éviter toute confusion avec des dépôts ou des actifs d'investissement, afin de garantir la stabilité financière.

Ainsi, les détenteurs de frxUSD ne peuvent pas gagner d'intérêts simplement en détenant. Mais si un utilisateur détient frxUSD dans FraxNet, il peut bénéficier de revenus stables générés par des obligations. À première vue, cela semble violer la loi, mais en réalité, ce n'est pas le cas. La raison en est :

• Ce n'est pas l'émetteur qui paie les intérêts, mais la plateforme de distribution.
• FraxNet est exploité par Frax Network Labs Inc., une entité enregistrée indépendante dans le Delaware par rapport à l'émetteur.

Ainsi, seuls les utilisateurs détenant des frxUSD dans FraxNet peuvent bénéficier des rendements. En revanche, les utilisateurs qui stockent des frxUSD dans des portefeuilles personnels comme MetaMask ou sur des échanges ne peuvent pas percevoir d'intérêts.

Ce modèle n'est pas une exclusivité de Frax, USDC de Circle et PYUSD de PayPal sont également concernés. Coinbase paie environ 4,1 % d'intérêt aux utilisateurs d'USDC dans son application, tandis que PayPal paie environ 3,7 % d'intérêt aux utilisateurs de PYUSD. Cela fonctionne car Coinbase et PayPal sont des entités juridiques distinctes de l'émetteur Circle et Paxos.

4. FRAX suit les pas de CRCL : un air de déjà-vu, mais avec quelques différences

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Jusqu'à présent, nous avons appris comment Circle a réussi à entrer en bourse et exploré le frxUSD de Frax Finance. Mais attendez, en lisant des articles sur Frax Finance, avez-vous eu un sentiment de déjà vu ? La direction dans laquelle Frax Finance construit son écosystème de stablecoins est très similaire à celle de Circle.

) 4.1 Première impression familière : l'argent

Le premier aspect familier se manifeste dans la manière dont les stablecoins sont émis. Circle et Frax Finance s'engagent à émettre des stablecoins conformes à la loi GENIUS, qui sont soutenus par des réserves composées de liquidités, de bons du Trésor américain à court terme et d'accords de rachat. Ces stablecoins peuvent maintenir une valeur stable et agir comme un lubrifiant pour le système financier de nouvelle génération, tout comme la monnaie.

En ce qui concerne l'utilisation des revenus d'intérêts des réserves, Frax Finance pourrait avoir plus d'opportunités que Circle pour construire un cercle vertueux au sein de son écosystème. Tous les revenus d'intérêts des réserves USDC appartiennent à Circle, tandis que les revenus d'intérêts des réserves frxUSD sont utilisés pour les détenteurs de frxUSD de FraxNet et le fonctionnement de l'équipe, la partie restante étant attribuée aux stakers FRAX, c'est-à-dire aux détenteurs du jeton central de l'écosystème Frax.

Cette structure signifie qu'avec l'émission de plus de frxUSD, l'écosystème Frax continue de se développer, ce qui augmente à son tour la quantité de frxUSD émise, créant ainsi une boucle de rétroaction positive.

( 4.2 Deuxième déjà vu : frontend

Circle offre une interface utilisateur de haute qualité, permettant aux détenteurs d'USDC d'utiliser facilement leur stablecoin, par exemple 1) Circle Mint permet d'émettre et d'échanger facilement, 2) Circle Wallet permet une intégration facile du portefeuille, et 3) Circle Gateway permet de gérer les soldes sur plusieurs chaînes.

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Source : FraxNet

De même, Frax Finance propose une interface conviviale appelée FraxNet, qui permet aux détenteurs de frxUSD d'accéder facilement à diverses activités financières :

• Émission multi-actifs : Les utilisateurs peuvent émettre des frxUSD non seulement en utilisant des stablecoins tels que USDC, USDT, PYUSD et USDB, mais aussi en émettant par virement bancaire, voire des tokens RWA comme USTB et WTGXX. Cela est similaire à Circle Mint.
• Portefeuille intégré : Les utilisateurs peuvent se connecter à FraxNet en utilisant des comptes tels que Google, et le système créera automatiquement un portefeuille blockchain pour eux. Même les utilisateurs peu familiers avec la blockchain peuvent facilement accéder au frxUSD. Cela ressemble au portefeuille Circle.
• Tableau de bord : FraxNet propose un tableau de bord qui permet d'afficher clairement divers actifs à travers plusieurs réseaux et prend en charge le transfert facile. Cela est similaire à Circle Gateway.
• Revenus passifs : Les utilisateurs détenant des frxUSD dans FraxNet peuvent automatiquement bénéficier de revenus d'intérêts sur des obligations stables. Tout comme les utilisateurs détenant des USDC dans l'application Coinbase peuvent générer des revenus, Frax Finance offre également des revenus d'intérêts aux détenteurs de frxUSD sur FraxNet.

Bien que l'émission multi-actifs ou les revenus passifs soient effectivement très puissants, les quatre fonctionnalités mentionnées ci-dessus peuvent également être considérées comme des éléments essentiels des services financiers modernes. FraxNet va plus loin, visant à offrir des produits et une expérience utilisateur verticalement intégrés plus puissants que Circle Mint grâce à la feuille de route suivante.

• Carte Visa virtuelle : Le programme FraxNet lance une carte Visa virtuelle connectée au réseau Visa en collaboration avec Stripe et Bridge. Cela permettra aux utilisateurs d'utiliser des actifs FraxNet pour effectuer des paiements dans le monde réel.
• Compte bancaire virtuel : Frax Finance collabore avec Lead Bank pour offrir à chaque utilisateur un compte bancaire virtuel, permettant des dépôts et retraits via le réseau bancaire traditionnel. L'intégration avec l'infrastructure existante peut améliorer l'expérience d'intégration des utilisateurs.
• FraxNet Mobile : En 2026, FraxNet lancera une application permettant aux utilisateurs d'accéder facilement à FraxNet via leur téléphone, leur offrant ainsi une expérience bancaire mobile complète.

L'objectif des protocoles d'émission de stablecoins n'est pas seulement de fournir des services simples de portefeuille, de trading, de surveillance et d'opportunités de rendement, mais aussi de construire un cycle de vie complet des interactions utilisateur en soutenant des cartes, des banques et des services mobiles pouvant être appliqués dans la vie réelle.

) 4.3 Le troisième endroit familier : le backend

Dans un système financier, le back-end et le front-end sont tout aussi importants. Peu importe à quel point le front-end est convivial, si l'efficacité du back-end, où l'argent circule réellement, est faible, il ne pourra pas offrir une bonne expérience aux utilisateurs.

Pour atteindre cet objectif, Frax Finance a lancé son propre réseau blockchain haute performance, Fraxtal, en février 2024. Fraxtal est conçu pour être optimisé pour l'écosystème Frax, avec pour but de devenir l'orbite du frxUSD.

En fait, fournir un back-end optimisé pour son écosystème fait de Frax Finance un pionnier de l'industrie. Après Fraxtal, de nombreux projets de stablecoins ont commencé à lancer des blockchains optimisées pour leur stablecoin :

• Converge : Ethena collabore avec Securitize pour développer une blockchain haute performance, Converge, afin de connecter DeFi et finance traditionnelle autour d'ENA et USDe.
• Stablecoins et Plasma Coins : Tether a réalisé des investissements stratégiques dans les stablecoins et les Plasma Coins, qui sont des réseaux blockchain spécialement conçus pour les transferts et paiements en USDT.
• Arc : Circle a récemment lancé sa propre blockchain Arc, optimisée pour USDC.

Finalement, Frax Finance a anticipé la direction de développement de l'industrie. Le lancement de Fraxtal n'est pas seulement une autre publication de blockchain, mais une initiative révolutionnaire visant l'avenir des infrastructures financières.

4.4 stablecoins triade

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Les trois éléments clés du système financier actuel sont la monnaie, le frontend et le backend. Nous pouvons effectuer des activités économiques facilement grâce aux entreprises de technologie financière qui fournissent un frontend pratique, nous connectant à des backends complexes tels que les paiements, les valeurs mobilières et les transferts d'argent.

En termes de développement de l'industrie financière, l'arrière-plan complexe et inefficace se dirigera progressivement vers la blockchain. Dans cette tendance, les trois éléments fondamentaux d'un système financier basé sur la blockchain sont les stablecoins, le front-end et le réseau blockchain. C'est la trinité des stablecoins, et Frax Finance est l'un des rares projets à construire simultanément ces trois éléments, présentant une direction de développement d'intégration verticale.

5. Vers l'étoile polaire

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Source : Frax Finance

Depuis mars de cette année, Frax Finance se prépare à la loi GENIUS et s'engage dans la mise à niveau Polaris, qui apportera des modifications correspondantes au protocole. Cette mise à niveau comprend le changement des anciens jetons du protocole Frax, FRAX et FXS, respectivement renommés frxUSD et FRAX, le changement du jeton Gas de Fraxtal de frxETH à FRAX, ainsi que d'autres ajustements majeurs, tels que la structure des incitations des jetons.

Frax Finance est à un tournant important pour ouvrir un nouveau chapitre. De la capacité de leadership politique du fondateur dans le premier brouillon de la loi « GENIUS », à la vision de produits intégrés verticalement construits grâce au système d'exploitation des stablecoins, en passant par la transformation complète du protocole grâce à la mise à niveau Polaris, Frax Finance se prépare comme jamais auparavant pour l'avenir envisagé par la loi « GENIUS ».

Certaines personnes pourraient penser que Frax Finance ne fait que suivre la feuille de route de Circle. Cependant, la réalité est tout autre. En lançant la plateforme frontale intégrée FraxNet, ainsi qu'une blockchain appelée Fraxtal spécialement conçue pour l'infrastructure backend, Frax Finance prouve qu'il ne se contente pas de suivre le mouvement, mais façonne activement la trajectoire de l'industrie des stablecoins. Ces innovations soulignent le rôle de pionnier de Frax Finance, indiquant la direction que l'écosystème plus large pourrait suivre à l'avenir.

Tout comme les navigateurs suivaient autrefois l'étoile polaire pour trouver leur chemin, Frax Finance est également en train d'évoluer avec la mise à niveau Polaris pour indiquer la direction de l'industrie. Ce n'est pas seulement une mise à niveau, mais aussi l'établissement d'un nouveau point de référence pour l'ensemble de l'industrie. En fin de compte, Frax Finance deviendra, comme l'étoile polaire, un phare guidant l'industrie.