Le marché de l'or entre dans l'ère des "positions long", atteignant peut-être 8900 dollars d'ici 2030.
Avec la continuité des bouleversements dans le paysage politique et économique mondial, l'or redevient le point focal des marchés de capitaux. Le dernier rapport de la société d'investissement en or Incrementum souligne que le monde traverse une nouvelle vague de restructuration financière, l'or, en tant qu'actif monétaire sans risque de contrepartie et non soumis à l'inflation, revêt une signification stratégique de plus en plus marquée. De la désindustrialisation des États-Unis et du déficit budgétaire incontrôlé à l'émergence des actifs de crédit non étatiques, en passant par les achats massifs d'or par les banques centrales, de multiples facteurs contribuent à la formation d'un "positions long" sur l'or.
Le rapport compare le marché haussier actuel de l'or à l'opposé du film "The Big Short" : dans le contexte de la restructuration du système financier mondial, investir stratégiquement dans l'or apportera des retours considérables. Actuellement, l'or est dans la deuxième phase du marché haussier, la "période de participation du public", qui se caractérise par :
Les rapports des médias deviennent de plus en plus optimistes
Intérêt spéculatif et volume de transactions en hausse
Lancement de nouveaux produits financiers
L'analyste a relevé l'objectif de prix
Au cours des 5 dernières années, le prix de l'or a augmenté de 92 % dans le monde, tandis que le pouvoir d'achat réel du dollar par rapport à l'or a diminué de près de 50 %. L'année dernière, l'or a atteint un nouveau sommet historique de 43 dollars, juste derrière les 57 dollars de 1979, et au cours des 4 premiers mois de cette année, 22 nouveaux sommets ont déjà été atteints. Bien qu'il ait franchi la barre des 3000 dollars, cette hausse reste modérée par rapport aux marchés haussiers historiques.
L'or est en train de franchir son prix absolu, tout en formant une percée technique à un niveau relatif ( par rapport aux actions ), montrant que la dynamique forte de l'or par rapport aux actifs traditionnels est établie. Pour les investisseurs déjà engagés, il est sage de continuer à détenir ; pour les nouveaux venus, il reste attractif d'entrer maintenant.
Le rapport propose un nouveau concept de portefeuille 60/40, repensant la répartition traditionnelle de 60 % d'actions et 40 % d'obligations :
Actions:45%
Obligations:15%
Or de refuge: 15%
Performance de l'or : 10%
Matières premières:10%
Bitcoin:5%
Cela reflète des inquiétudes concernant la perte de confiance dans des actifs refuges traditionnels tels que les obligations gouvernementales. Le rapport distingue l'or refuge et l'or de performance, ce dernier incluant l'argent, les actions minières et les matières premières, et estime qu'il a un potentiel important dans les années à venir.
Les facteurs clés qui influencent l'or incluent :
Restructuration géopolitique : La réorganisation rapide du paysage mondial est favorable à l'or. L'or, en tant qu'ancre du nouvel ordre monétaire, présente trois grands avantages : neutralité, absence de risque de contrepartie, haute liquidité.
Politique de Trump : résoudre la dette excessive du gouvernement, réformer les politiques commerciales, la dévaluation du dollar, etc. qui pourraient entraîner un ralentissement, voire une récession de l'économie américaine, et inciter la Réserve fédérale à assouplir plus activement sa politique monétaire.
Changements de la politique monétaire en Europe : des pays comme l'Allemagne abandonnent le conservatisme budgétaire, et il est prévu que la part de la dette publique dans le PIB augmentera significativement.
Demande des banques centrales : augmentation continue de plus de 1000 tonnes de réserves d'or pendant trois ans. Les banques centrales asiatiques en représentent la majorité, mais en 2024, la Pologne deviendra le plus gros acheteur. On s'attend à ce que la Chine continue d'acheter à un rythme d'environ 40 tonnes par mois.
Dévaluation continue de la monnaie légale : depuis 1900, la population américaine a augmenté de 4,5 fois, et l'offre monétaire M2 a augmenté de 2333 fois. La croissance de l'offre monétaire est un facteur clé à long terme du prix de l'or.
Assurance de portefeuille : analyse de 16 marchés baissiers de 1929 à 2025, 15 fois la performance de l'or a dépassé celle du S&P 500, performance relative moyenne +42,55 %.
Le rapport conserve le concept de "prix de l'or de l'ombre" ( SGP ), c'est-à-dire le prix théorique de l'or lorsque l'offre monétaire de base est entièrement soutenue par de l'or :
Support total en M0 en dollars : 21 416 dollars
La M0 de la zone euro est entièrement soutenue: 13,500 euros
M2 américain entièrement supporté : 82,223 dollars
M2 Suisse entièrement pris en charge : 29,101 CHF
Le prix international de l'or ombre montre que, comme les principales zones monétaires ( États-Unis, zone euro, Royaume-Uni, Suisse, Japon et Chine ), l'offre monétaire est couverte par les réserves d'or des banques centrales selon la proportion du PIB mondial.
M0 25% couverture : 5 100 dollars
M0 40% couverture : 8,160 dollars
M0 100% couvert : 20 401 dollars
M2 25% couverts : 57,965 dollars
M2 40% de couverture : 92,744 dollars
M2 100% couvert : 231 860 dollars
Prévision du modèle de prix de l'or Incrementum:
Scénario de base : environ 4 800 dollars fin 2030, objectif intermédiaire de 2 942 dollars fin 2025
Scénario d'inflation : environ 8 900 dollars à la fin de 2030, objectif intermédiaire de 4 080 dollars à la fin de 2025.
Le prix de l'or a actuellement dépassé l'objectif intermédiaire du scénario de base à la fin de 2025. Le rapport estime qu'à la fin de cette décennie, le prix de l'or sera très probablement situé entre deux scénarios, en fonction du niveau d'inflation au cours des cinq prochaines années.
Le rapport avertit qu'il ne faut pas exclure la possibilité d'une seconde vague d'inflation comme dans les années 1970. Bien que des tendances déflationnistes majeures soient encore observées dans les mois à venir, cela ne signifie pas que le risque d'inflation ait été éliminé. La forte réaction de la Réserve fédérale semble n'être qu'une question de temps, et les mesures possibles incluent le contrôle de la courbe des taux, un nouveau tour de QE ou QQE, un contrôle financier, un stimulus fiscal supplémentaire, jusqu'à MMT ou l'envoi d'argent par hélicoptère.
L'analyse quantitative montre que l'or, l'argent et les actions minières se comportent extrêmement bien dans un environnement de stagflation. Dans le rapport, le taux de croissance réel composé annuel de l'or pendant la période de stagflation est de 7,7 %, de l'argent 28,6 %, du BGMI 3,4 %, tandis que dans les années 1970, ils étaient respectivement de 32,8 %, 33,1 % et 21,2 %.
Même si l'or revient lentement sous les projecteurs, une vague d'investissement massive dans l'or par les investisseurs financiers occidentaux reste lointaine. Au premier trimestre 2025, les ETF sur l'or ont enregistré des flux de fonds de 21,1 milliards de dollars, ce qui représente le deuxième plus haut historique, mais en tonnes, cela ne correspond qu'au dixième trimestre historique. En même temps, les flux de fonds dans les ETF sur l'or restent bien inférieurs à ceux des ETF sur les actions et les obligations.
En examinant les performances des années 1970 et 2000, l'argent et les actions minières présentent un potentiel de rattrapage considérable dans la décennie actuelle. Les dynamiques du marché montrent que l'or mène généralement la tendance haussière, suivi par l'argent, les actions minières et les matières premières, de manière similaire à un mode de relais.
Le Bitcoin pourrait bénéficier de la réorganisation actuelle de l'ordre mondial. À la fin avril, la valeur totale de l'or extrait était d'environ 23 000 milliards de dollars, tandis que la capitalisation boursière du Bitcoin était d'environ 1 900 milliards de dollars, ce qui représente environ 8 % de la valeur de l'or. Le rapport estime qu'à la fin de l'année 2030, le Bitcoin pourrait atteindre 50 % de la valeur de l'or. Si l'on suppose un objectif de prix pour l'or d'environ 4 800 dollars, le prix du Bitcoin devrait augmenter jusqu'à environ 900 000 dollars pour atteindre 50 % de la valeur de l'or.
Le rapport compare divers indicateurs macroéconomiques et de marché clés de 1980, 2011 et d'aujourd'hui, confirmant l'argument des "positions long": le prix de l'or a encore de la place pour augmenter. Il est particulièrement notable que l'indice du dollar actuel est clairement plus élevé — environ 100 points, bien au-dessus du niveau lors du dernier pic séculaire de l'or.
Bien que la tendance à long terme soit intacte, le rapport mentionne des facteurs qui pourraient entraîner des ajustements à court terme :
La demande de la banque centrale a chuté de manière inattendue
Les investisseurs réduisent leurs positions et diminuent leurs positions long
La baisse de la prime géopolitique
L'économie américaine est plus forte que prévu
Risques technologiques élevés et émotionnels
Dollar fort
Le rapport estime que la situation du marché à court terme est tendue, et que le prix de l'or pourrait se corriger à environ 2800 dollars dans un avenir proche, voire entrer dans une phase de consolidation latérale. Cette correction pourrait faire partie du processus de consolidation du marché haussier et ne constituerait pas une menace pour la tendance haussière à moyen et long terme de l'or.
Conclusion : Le marché haussier de l'or n'est pas encore terminé, il est actuellement à mi-chemin de la phase de participation publique. L'or passe d'un actif considéré comme une relique obsolète à un actif clé dans les portefeuilles d'investissement, offrant à la fois une stabilité défensive et un potentiel offensif. La hausse à long terme de l'or est fondée sur plusieurs piliers qui se renforcent mutuellement :
Le système financier et monétaire mondial est inévitablement en cours de restructuration face à de profonds bouleversements politico-économiques.
Tendance inflationniste des gouvernements et des banques centrales - Changement climatique monétaire
L'émergence économique des régions à affinité avec l'or, en particulier en Asie et dans le monde arabe.
Le capital se déplace des actifs américains ( dollars, des actions américaines, des obligations d'État américaines ).
"Performance d'or"(argent, actions minières et matières premières)attentes de surperformance
La hausse actuelle du prix de l'or pourrait non seulement être le reflet d'une crise, mais aussi le premier signe d'un "moment cygne doré" : au cœur du tourbillon de l'instabilité mondiale, l'or envoie un signal rare mais extrêmement positif. Avec la perte croissante de crédibilité du système monétaire actuel, la possibilité que l'or retrouve son rôle traditionnel d'actif monétaire devient de plus en plus grande, pouvant apparaître sous la forme d'un actif de règlement supranational - non pas en tant qu'outil de pouvoir politique, mais en tant que base neutre, sans dette, de commerce, d'échange et de confiance.
Alors que les actifs refuge traditionnels comme les obligations gouvernementales américaines ou allemandes perdent de la confiance et affaiblissent leur fonction de stabilité, l'or redevient le cœur des stratégies d'investissement à long terme. En période de turbulences géopolitiques et économiques, l'or prouve à nouveau qu'il est un actif refuge fiable.
L'arrivée de positions long sur l'or, pourrait atteindre 8900 dollars en 2030.
Le marché de l'or entre dans l'ère des "positions long", atteignant peut-être 8900 dollars d'ici 2030.
Avec la continuité des bouleversements dans le paysage politique et économique mondial, l'or redevient le point focal des marchés de capitaux. Le dernier rapport de la société d'investissement en or Incrementum souligne que le monde traverse une nouvelle vague de restructuration financière, l'or, en tant qu'actif monétaire sans risque de contrepartie et non soumis à l'inflation, revêt une signification stratégique de plus en plus marquée. De la désindustrialisation des États-Unis et du déficit budgétaire incontrôlé à l'émergence des actifs de crédit non étatiques, en passant par les achats massifs d'or par les banques centrales, de multiples facteurs contribuent à la formation d'un "positions long" sur l'or.
Le rapport compare le marché haussier actuel de l'or à l'opposé du film "The Big Short" : dans le contexte de la restructuration du système financier mondial, investir stratégiquement dans l'or apportera des retours considérables. Actuellement, l'or est dans la deuxième phase du marché haussier, la "période de participation du public", qui se caractérise par :
Au cours des 5 dernières années, le prix de l'or a augmenté de 92 % dans le monde, tandis que le pouvoir d'achat réel du dollar par rapport à l'or a diminué de près de 50 %. L'année dernière, l'or a atteint un nouveau sommet historique de 43 dollars, juste derrière les 57 dollars de 1979, et au cours des 4 premiers mois de cette année, 22 nouveaux sommets ont déjà été atteints. Bien qu'il ait franchi la barre des 3000 dollars, cette hausse reste modérée par rapport aux marchés haussiers historiques.
L'or est en train de franchir son prix absolu, tout en formant une percée technique à un niveau relatif ( par rapport aux actions ), montrant que la dynamique forte de l'or par rapport aux actifs traditionnels est établie. Pour les investisseurs déjà engagés, il est sage de continuer à détenir ; pour les nouveaux venus, il reste attractif d'entrer maintenant.
Le rapport propose un nouveau concept de portefeuille 60/40, repensant la répartition traditionnelle de 60 % d'actions et 40 % d'obligations :
Cela reflète des inquiétudes concernant la perte de confiance dans des actifs refuges traditionnels tels que les obligations gouvernementales. Le rapport distingue l'or refuge et l'or de performance, ce dernier incluant l'argent, les actions minières et les matières premières, et estime qu'il a un potentiel important dans les années à venir.
Les facteurs clés qui influencent l'or incluent :
Restructuration géopolitique : La réorganisation rapide du paysage mondial est favorable à l'or. L'or, en tant qu'ancre du nouvel ordre monétaire, présente trois grands avantages : neutralité, absence de risque de contrepartie, haute liquidité.
Politique de Trump : résoudre la dette excessive du gouvernement, réformer les politiques commerciales, la dévaluation du dollar, etc. qui pourraient entraîner un ralentissement, voire une récession de l'économie américaine, et inciter la Réserve fédérale à assouplir plus activement sa politique monétaire.
Changements de la politique monétaire en Europe : des pays comme l'Allemagne abandonnent le conservatisme budgétaire, et il est prévu que la part de la dette publique dans le PIB augmentera significativement.
Demande des banques centrales : augmentation continue de plus de 1000 tonnes de réserves d'or pendant trois ans. Les banques centrales asiatiques en représentent la majorité, mais en 2024, la Pologne deviendra le plus gros acheteur. On s'attend à ce que la Chine continue d'acheter à un rythme d'environ 40 tonnes par mois.
Dévaluation continue de la monnaie légale : depuis 1900, la population américaine a augmenté de 4,5 fois, et l'offre monétaire M2 a augmenté de 2333 fois. La croissance de l'offre monétaire est un facteur clé à long terme du prix de l'or.
Assurance de portefeuille : analyse de 16 marchés baissiers de 1929 à 2025, 15 fois la performance de l'or a dépassé celle du S&P 500, performance relative moyenne +42,55 %.
Le rapport conserve le concept de "prix de l'or de l'ombre" ( SGP ), c'est-à-dire le prix théorique de l'or lorsque l'offre monétaire de base est entièrement soutenue par de l'or :
Le prix international de l'or ombre montre que, comme les principales zones monétaires ( États-Unis, zone euro, Royaume-Uni, Suisse, Japon et Chine ), l'offre monétaire est couverte par les réserves d'or des banques centrales selon la proportion du PIB mondial.
Prévision du modèle de prix de l'or Incrementum:
Le prix de l'or a actuellement dépassé l'objectif intermédiaire du scénario de base à la fin de 2025. Le rapport estime qu'à la fin de cette décennie, le prix de l'or sera très probablement situé entre deux scénarios, en fonction du niveau d'inflation au cours des cinq prochaines années.
Le rapport avertit qu'il ne faut pas exclure la possibilité d'une seconde vague d'inflation comme dans les années 1970. Bien que des tendances déflationnistes majeures soient encore observées dans les mois à venir, cela ne signifie pas que le risque d'inflation ait été éliminé. La forte réaction de la Réserve fédérale semble n'être qu'une question de temps, et les mesures possibles incluent le contrôle de la courbe des taux, un nouveau tour de QE ou QQE, un contrôle financier, un stimulus fiscal supplémentaire, jusqu'à MMT ou l'envoi d'argent par hélicoptère.
L'analyse quantitative montre que l'or, l'argent et les actions minières se comportent extrêmement bien dans un environnement de stagflation. Dans le rapport, le taux de croissance réel composé annuel de l'or pendant la période de stagflation est de 7,7 %, de l'argent 28,6 %, du BGMI 3,4 %, tandis que dans les années 1970, ils étaient respectivement de 32,8 %, 33,1 % et 21,2 %.
Même si l'or revient lentement sous les projecteurs, une vague d'investissement massive dans l'or par les investisseurs financiers occidentaux reste lointaine. Au premier trimestre 2025, les ETF sur l'or ont enregistré des flux de fonds de 21,1 milliards de dollars, ce qui représente le deuxième plus haut historique, mais en tonnes, cela ne correspond qu'au dixième trimestre historique. En même temps, les flux de fonds dans les ETF sur l'or restent bien inférieurs à ceux des ETF sur les actions et les obligations.
En examinant les performances des années 1970 et 2000, l'argent et les actions minières présentent un potentiel de rattrapage considérable dans la décennie actuelle. Les dynamiques du marché montrent que l'or mène généralement la tendance haussière, suivi par l'argent, les actions minières et les matières premières, de manière similaire à un mode de relais.
Le Bitcoin pourrait bénéficier de la réorganisation actuelle de l'ordre mondial. À la fin avril, la valeur totale de l'or extrait était d'environ 23 000 milliards de dollars, tandis que la capitalisation boursière du Bitcoin était d'environ 1 900 milliards de dollars, ce qui représente environ 8 % de la valeur de l'or. Le rapport estime qu'à la fin de l'année 2030, le Bitcoin pourrait atteindre 50 % de la valeur de l'or. Si l'on suppose un objectif de prix pour l'or d'environ 4 800 dollars, le prix du Bitcoin devrait augmenter jusqu'à environ 900 000 dollars pour atteindre 50 % de la valeur de l'or.
Le rapport compare divers indicateurs macroéconomiques et de marché clés de 1980, 2011 et d'aujourd'hui, confirmant l'argument des "positions long": le prix de l'or a encore de la place pour augmenter. Il est particulièrement notable que l'indice du dollar actuel est clairement plus élevé — environ 100 points, bien au-dessus du niveau lors du dernier pic séculaire de l'or.
Bien que la tendance à long terme soit intacte, le rapport mentionne des facteurs qui pourraient entraîner des ajustements à court terme :
Le rapport estime que la situation du marché à court terme est tendue, et que le prix de l'or pourrait se corriger à environ 2800 dollars dans un avenir proche, voire entrer dans une phase de consolidation latérale. Cette correction pourrait faire partie du processus de consolidation du marché haussier et ne constituerait pas une menace pour la tendance haussière à moyen et long terme de l'or.
Conclusion : Le marché haussier de l'or n'est pas encore terminé, il est actuellement à mi-chemin de la phase de participation publique. L'or passe d'un actif considéré comme une relique obsolète à un actif clé dans les portefeuilles d'investissement, offrant à la fois une stabilité défensive et un potentiel offensif. La hausse à long terme de l'or est fondée sur plusieurs piliers qui se renforcent mutuellement :
La hausse actuelle du prix de l'or pourrait non seulement être le reflet d'une crise, mais aussi le premier signe d'un "moment cygne doré" : au cœur du tourbillon de l'instabilité mondiale, l'or envoie un signal rare mais extrêmement positif. Avec la perte croissante de crédibilité du système monétaire actuel, la possibilité que l'or retrouve son rôle traditionnel d'actif monétaire devient de plus en plus grande, pouvant apparaître sous la forme d'un actif de règlement supranational - non pas en tant qu'outil de pouvoir politique, mais en tant que base neutre, sans dette, de commerce, d'échange et de confiance.
Alors que les actifs refuge traditionnels comme les obligations gouvernementales américaines ou allemandes perdent de la confiance et affaiblissent leur fonction de stabilité, l'or redevient le cœur des stratégies d'investissement à long terme. En période de turbulences géopolitiques et économiques, l'or prouve à nouveau qu'il est un actif refuge fiable.
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