Analyse des modèles de taux d'intérêt dans les protocoles de prêt de Finance Décentralisée

La finance décentralisée (DeFi) a révolutionné le paysage du prêt, introduisant des approches innovantes pour déterminer les taux d'intérêt. Cet article explore six modèles distincts utilisés par les protocoles de prêt DeFi pour fixer les taux d'intérêt, soulignant leurs forces et leurs inconvénients potentiels.

Tarification du carnet de commandes : flexibilité vs. expérience utilisateur

Le tarification sur le livre des ordres, tout en offrant l'approche la plus axée sur le marché, fait face à des défis dans l'espace DeFi. Ce modèle permet aux emprunteurs et aux prêteurs de placer des ordres à cours limité spécifiant des montants et des taux d'intérêt souhaités. Cependant, il présente plusieurs obstacles :

• Complexité pour les utilisateurs inexpérimentés
• Le besoin d'une gestion active des ordres
• Fragmentation potentielle du marché
• Défis dans la gestion des prêts à terme et des renouvellements

Malgré ces problèmes, certaines plateformes de prêt NFT comme Arcade.xyz ont adapté des systèmes semblables à des carnets de commandes avec des fonctionnalités pour améliorer l'expérience utilisateur.

Tarification Basée sur l'Utilisation : Populaire mais Pas Infaillible

La tarification basée sur l'utilisation, inaugurée par la plateforme de prêt de Gate, est devenue le modèle le plus largement adopté pour la fixation des taux d'intérêt sur les actifs liquides. Cette approche définit les taux comme une fonction de l'utilisation du pool, visant à équilibrer l'offre et la demande.

Les aspects clés incluent :

• Taux d'utilisation cibles ( par exemple, 90%)
• Courbes de taux d'intérêt ajustées par la gouvernance
• Potentiel d'inefficacité du capital en raison des réserves de prêt
• Vulnérabilité aux conditions extrêmes du marché

Bien que généralement efficace, ce modèle peut fléchir lors de circonstances exceptionnelles, comme on l'a vu pendant l'événement de fusion d'Ethereum.

Tarification par enchères : Efficacité avec des compromis

Les mécanismes d'enchères, inspirés par les pratiques de la finance traditionnelle, offrent un appariement efficace des prêteurs et des emprunteurs. Des protocoles comme Term Finance mettent en œuvre ce modèle, qui se vante de :

• Prix de haute qualité grâce au consensus des participants du marché
• Utilisation efficace du capital

Cependant, les enchères nécessitent une planification préalable et peuvent ne pas convenir à la nature spontanée de nombreuses transactions cryptographiques.

Modèle d'utilisation sans oracle d'Ajna

Ajna introduit une approche unique qui ne repose pas sur des oracles. Les caractéristiques clés incluent :

• Les prêteurs établissent des évaluations de garantie
• Taux d'intérêt déterminés par une fonction d'utilisation modifiée
• Périodes de prêt minimales pour renforcer la stabilité

Ce modèle permet un design peer-to-pool sans oracles mais nécessite une surveillance active de la part des participants.

Modèle de financement de prêt perpétuel de Tazz

Tazz propose un nouveau primitif pour la tarification des taux d'intérêt :

• Prêts perpétuels à zéro intérêt avec des tokens de dette négociables
• La tarification par le marché des jetons de dette détermine les taux d'intérêt
• Système de staking modulaire compatible avec divers types de collatéral

Cette approche offre flexibilité et efficacité mais peut nécessiter la surveillance des prix des pools pour prévenir des taux irréalistes.

Tarification Manuelle/Gouvernance

Certains protocoles, en particulier ceux émettant des stablecoins basés sur des CDP, utilisent une tarification manuelle via des processus de gouvernance. Bien que cette méthode puisse être lente à réagir aux changements du marché, elle offre :

• Résistance à la manipulation du code
• Supervision humaine pour des décisions complexes

Cependant, comme on l'a vu avec le stablecoin GHO de Gate, la tarification manuelle peut entraîner des déséquilibres si elle n'est pas gérée avec soin.

Conclusion

La diversité des modèles de taux d'intérêt dans DeFi reflète l'esprit innovant du secteur. Chaque approche offre des avantages et des défis uniques, répondant à différents besoins du marché et préférences des utilisateurs. À mesure que le paysage DeFi évolue, nous pourrions voir d'autres améliorations et de nouveaux modèles émerger, continuant à redéfinir l'écosystème de prêt.

N'oubliez pas, bien que ces modèles offrent des possibilités passionnantes, ils comportent également des risques. Effectuez toujours des recherches approfondies et envisagez de demander des conseils professionnels avant de vous engager avec un protocole de prêt DeFi.