Derrière la frénésie DAT, pourquoi voit-on toujours l'ombre des anciens élèves de Princeton ?

Source : Bloomberg

Compilation : Zhou, ChainCatcher

Titre original : Bloomberg : La "mafia de Princeton" déclenche une frénésie des coffres cryptographiques

Parmi les figures influentes du secteur de la cryptomonnaie, telles que Mike Novogratz de Galaxy Digital et Dan Morehead de Pantera Capital, ils apparaissent de manière répétée dans une série de transactions, façonnant l'un des paris les plus audacieux de la nouvelle ère de la cryptomonnaie : la frénésie des trésors d'actifs numériques.

Ces entreprises cotées en bourse (environ 85 cette année et en augmentation) ont levé des milliards de dollars auprès d'investisseurs de divers pays, des États-Unis aux pays du Golfe, en passant par l'Asie. Leur stratégie consiste à lever des fonds avec des tactiques de Wall Street, à accumuler des actifs cryptographiques, puis à répéter ce processus. Et semaine après semaine, de nombreux noms identiques apparaissent continuellement dans les transactions les plus audacieuses du secteur.

Novogratz, Morehead et Joe Lubin (co-fondateur d'Ethereum), ainsi que des camarades de classe de Princeton et des amis de longue date. Ils ne sont pas seulement des vétérans de l'industrie de la cryptographie, mais aussi des figures centrales dans cette avancée des actifs numériques à enjeux élevés, alors qu'une vague plus large de turbulence financière commence à se manifester - et leurs liens remontent à leur époque de premier cycle à Princeton dans les années 80.

À l'époque, Novogratz et Lubin étaient colocataires à l'université, Novogratz étant un lutteur de la côte est ; Lubin était un joueur de squash doué en informatique. Morehead était un étudiant en ingénierie jouant au football américain, vivant à proximité. Ces liens ont façonné des décennies de négociation en cryptomonnaie.

Bien que des réseaux de contacts étroits soient courants dans la finance traditionnelle, l'industrie de la cryptographie repose sur la promesse de décentralisation et d'anonymat. Cependant, ces visages familiers racontent des histoires différentes, ce qui leur a valu le surnom de "mafia de Princeton" par le magazine Fortune.

Novogratz dirige Galaxy, un géant des services financiers d'actifs numériques ; Morehead est le PDG de Pantera Capital, l'une des premières sociétés d'investissement en crypto-monnaies ; Lubin est cofondateur d'Ethereum, dirige la société de logiciels blockchain Consensys et est président de la société cotée en bourse SharpLink, qui gère le trésor d'Ethereum.

Avec l'accumulation de la dynamique et des personnalités connues à la barre, la question devient de savoir si le DAT (Coffre de biens numériques) pourra continuer à rapporter des bénéfices, ou s'il est construit sur des bases instables.

"Avec une bonne histoire et un bon narrateur, vous pouvez attirer plus de capital pour Solana ou Ethereum, et ce plus rapidement que jamais", a déclaré Novogratz lors d'une interview.

Galaxy et Pantera sont l'un des dix principaux investisseurs et prêteurs en DAT. Cette orbite étroite s'étend également aux intermédiaires de négociation, environ un tiers des transactions DAT impliquent le même petit groupe de banques d'investissement de niche. Dans l'ensemble, selon les données de PitchBook, au cours des six derniers mois, les dix principaux investisseurs en DAT ont participé à environ 14 % des transactions du trésor. Même sans tenir compte des estimations conservatrices des plus grands acteurs, comme les mouvements significatifs de Strategy Inc. de Michael Saylor - cette année, le DAT a également attiré un capital supplémentaire record de 15,4 milliards de dollars.

Pour ces trois anciens élèves de Princeton, rien de tout cela n'était prévu à l'avance. Mais quelque chose qui perdurait depuis leurs années de licence était toujours présent, à savoir une appétence pour le risque et une croyance selon laquelle Wall Street pouvait être restructurée de manière plus rapide et plus légère. Chacun d'eux a tracé son propre chemin dans le domaine financier ou technologique. Puis leurs chemins ont commencé à se croiser à nouveau. Pendant plus de dix ans, ils ont échangé des idées et des investissements - partageant des notes, soutenant des projets, et entrant parfois ensemble.

En mai, Lubin a aidé à créer la société de trésorerie Ethereum SharpLink Gaming, avec Pantera et Galaxy parmi les investisseurs. Lubin a déclaré que ses amis ne discutaient de DAT qu'après la confirmation des investisseurs. Pantera et Galaxy sont également des investisseurs dans la société de trésorerie Ethereum BitMine Immersion. "Nous sommes amis, mais nous ne nous voyons pas tous les jours," a déclaré Lubin lors d'une récente interview. "Mais chaque fois que nous nous rencontrons, nous avons beaucoup de sujets de conversation."

Leurs entreprises vont également rivaliser. En septembre, Pantera a soutenu une nouvelle DAT axée sur Solana, appelée Helius. Il y a quelques jours, Galaxy a aidé à lancer un concurrent, appelé Forward Industries. Ce n'est pas une action coordonnée. "Il se trouve que nos entreprises ont lancé des DAT Solana dans la même semaine," a déclaré Morehead. Novogratz a également exprimé le même avis : "Nous aurions dû nous appeler pour en discuter, mais nous ne l'avons pas fait."

Leurs chemins se croisent sans cesse, parfois par pur hasard. Lorsque Morehead a découvert que Novogratz déménageait à côté à Tokyo, cette coïncidence était même quelque peu surréaliste. Leur alma mater reflète également cet héritage commun. En 2022, Novogratz, Lubin, Morehead et Briger ont cofinancé un nouveau centre à l'Université de Princeton - un centre pour décentraliser le pouvoir grâce à la technologie blockchain.

Lorsque la SEC américaine a envoyé le signal qu'elle ne considérerait pas la majorité des tokens comme des titres, une fenêtre de trading s'est ouverte - cela a ouvert la voie à une stratégie créée par Saylor : lever des fonds, acheter des actifs cryptographiques, profiter de la hausse des prix des actions et répéter. "Nous commençons à penser de manière plus créative et plus audacieuse," a déclaré Lubin. "Et cela a du sens."

Cette méthode a rapporté des bénéfices considérables, jusqu'à ce qu'elle ne fonctionne plus. En juin, SharpLink, soutenu par Lubin, a vu son prix de l'action chuter de 72 % en un jour après avoir soumis une demande d'enregistrement pour une offre d'actions. BitMine a chuté de 40 % après avoir soumis un document similaire. Ces ventes nous rappellent que les tentatives cryptographiques en mode haute voltige sont accompagnées d'une volatilité intrinsèque inquiétante.

« SharpLink est là pour le très long terme, » a déclaré Lubin. « Notre stratégie actuelle est de continuer à financer sous des conditions favorables, d'acheter de l'Ethereum en permanence et de le conserver à long terme, et de continuer à rechercher et à investir dans des scénarios à rendement ajusté en fonction du risque favorables à l'Ethereum. »

Cette semaine, plus de 1,5 milliard de dollars de positions sur le marché des cryptomonnaies ont été liquidées de manière forcée, sans facteur déclencheur clair.

Ces participants continuent d'élargir leurs tentacules. Galaxy joue souvent le rôle de fournisseur de services - en participant à la mise en jeu de tokens, en concevant des stratégies DeFi et en fournissant des conseils aux équipes. Pantera a une exposition au risque de plus de 1 milliard de dollars sur le DAT et soutient plus de 15 entreprises. "Le DAT offre effectivement un moyen d'accès au marché de la blockchain pour un nouveau type d'investisseur", a déclaré Morehead.

Novogratz ne pense pas que le marché ait atteint son sommet. "Je ne pense pas que toutes les entreprises de DAT réussiront, mais si elles peuvent atteindre une taille critique - augmenter les rendements des jetons de base et construire un écosystème - je pense qu'elles sont bénéfiques pour l'ensemble du secteur crypto. Ce sont celles qui existeront sur le long terme en tant qu'entreprises cotées. "