Pourquoi Cloudflare a-t-il lancé sa propre stablecoin NET Dollar ?

Texte | Sleepy.txt

Éditeur | Kaori

Titre original : Le service Internet que vous utilisez tous les jours vient de lancer sa propre stablecoin.

Vous n'avez peut-être jamais entendu parler de Cloudflare, mais dès que vous êtes en ligne, il est presque impossible d'éviter ses services.

Cette entreprise est un « géant invisible » dans le monde de l'internet. Que vous commandiez à emporter, que vous regardiez des vidéos courtes, que vous ouvriez votre boîte mail ou que vous vous connectiez au système de l'entreprise, il y a de fortes chances que vous passiez par son réseau. Elle agit comme un énorme bouclier numérique et un accélérateur, fournissant des services de protection et de distribution de contenu à près d'un cinquième des sites web dans le monde.

Lorsque la page Web que vous visitez s'ouvre en un éclair, lorsque vos applications préférées peuvent résister aux attaques des pirates, c'est souvent Cloudflare qui se cache derrière. C'est véritablement le « gaz, électricité et eau » d'Internet, l'infrastructure de base qui soutient le transfert efficace et sécurisé des données à l'échelle mondiale.

Le 25 septembre, Cloudflare a pris une décision stratégique emblématique en élargissant le paysage de son infrastructure vers une toute nouvelle dimension, annonçant le lancement de sa propre stablecoin - NET Dollar.

Pourquoi émettre sa propre stablecoin ?

Le PDG de Cloudflare, Matthew Prince, a donné la réponse : « Pendant des décennies, le modèle commercial d'Internet a été basé sur des plateformes publicitaires et des virements bancaires. Et la prochaine ère d'Internet sera propulsée par le paiement à l'utilisation, les paiements fragmentés et les microtransactions. »

Cloudflare a un revenu annuel de plus de 1,6 milliard de dollars et traite des billions de requêtes chaque jour, ce qui en fait l'électricité, l'eau et le charbon de l'internet. Cependant, dans ce vaste réseau numérique, les paiements sont le seul élément qui échappe à son contrôle. Ce sentiment de perte de contrôle trouble de plus en plus de grandes entreprises.

Apple doit régler des centaines de milliards de dollars chaque année aux développeurs de l'App Store, Amazon doit gérer un flux de fonds massif pour les vendeurs tiers, et Tesla doit entretenir des relations de paiement avec plus de 3000 fournisseurs dans le monde. Tous ces géants font face aux mêmes frictions : des cycles de règlement longs, des frais élevés, une conformité transfrontalière complexe, et plus crucialement, ils ont perdu le contrôle sur le cœur même de leur boucle fermée.

À mesure que le commerce devient de plus en plus numérique et automatisé, cette infrastructure financière obsolète devient un goulot d'étranglement. Ainsi, les grandes entreprises choisissent de répondre de manière plus directe : si elles ne peuvent pas changer l'ancien système, elles construiront un nouveau système elles-mêmes.

Pourquoi les grandes entreprises ont besoin de leur propre stablecoin

L'apparition du NET Dollar amène à repenser les motivations derrière l'émission des stablecoins. Contrairement à des produits comme USDT et USDC qui visent une circulation universelle, l'émission de Cloudflare part d'un point de vue plus pragmatique, cherchant d'abord à résoudre les problèmes de paiement au sein de son propre écosystème commercial.

Les différences derrière cela ne sont pas négligeables.

USDT et USDC ont d'abord considéré l'ensemble du marché des cryptomonnaies comme une cible, s'appuyant sur une large acceptation pour accumuler de l'échelle ; tandis que le NET Dollar semble actuellement plus être une sorte de « monnaie interne », sur mesure pour le réseau commercial de Cloudflare.

Bien sûr, les frontières ne sont pas fixes. Le PYUSD de PayPal en est un exemple typique ; lorsqu'il a été lancé en 2023, il ne servait que le système de paiement de PayPal lui-même, mais il prend désormais en charge des centaines de crypto-monnaies pour les échanges, dépassant de loin son champ d'application initial.

Les stablecoins d'entreprise pourraient également suivre cette tendance, ayant la possibilité de passer d'outils d'efficacité internes à des scénarios de circulation plus larges.

La principale différence réside dans la motivation. Les émetteurs de stablecoins traditionnels gagnent principalement de l'argent grâce à des investissements en réserves, tandis que les entreprises émettent des stablecoins pour optimiser les processus et garder le contrôle. Ce point de départ différent déterminera leurs différences en matière de conception, d'application et de trajectoire future.

Pour les grandes entreprises, le paiement a toujours été le « dernier kilomètre » de la boucle commerciale, mais ce trajet est contrôlé par les banques et les institutions de paiement, et il existe les problèmes mentionnés au début de l'article. Ainsi, internaliser le paiement dans leur propre système et reconstruire une boucle contrôlable avec des stablecoins est devenu un choix stratégique pour les grandes entreprises.

La véritable valeur des stablecoins d'entreprise réside dans le fait qu'ils n'ont pas besoin de viser des récits excessifs, mais qu'ils peuvent, comme un scalpel, cibler les points de douleur dans les processus, améliorant ainsi considérablement l'efficacité.

Dans la finance de la chaîne d'approvisionnement, cette valeur est plus facilement visible.

La finance de la chaîne d'approvisionnement internationale est en elle-même un système plein de frictions. Un paiement pour des marchandises de l'Amérique vers le Vietnam doit traverser plusieurs fuseaux horaires, différentes monnaies et plusieurs banques. Selon les données de la Banque mondiale, le coût moyen des envois d'argent dans le monde reste supérieur à 6 %.

Coût moyen des transactions pour les envois d'argent vers des pays / régions spécifiques (%) | Source de l'image : WORLD BANK GROUP

Les stablecoins d'entreprise peuvent réduire ce processus à quelques minutes. Les entreprises américaines peuvent transférer les paiements directement aux fournisseurs vietnamiens en quelques minutes, avec des coûts réduits à moins de 1 %. Le temps de transit des fonds est considérablement réduit, ce qui améliore l'efficacité du cycle de la chaîne d'approvisionnement.

Plus important encore, la propriété du pouvoir de règlement a également changé.

Dans le passé, les banques étaient des intermédiaires, contrôlant la vitesse et le coût des transactions ; tandis que dans le réseau des stablecoins, les entreprises peuvent elles-mêmes diriger cet aspect clé.

En plus de l'efficacité, le coût est également un fardeau que les entreprises ne peuvent ignorer. Les pertes de change, les frais de traitement bancaire et les frais de passage des organisations de cartes dans les paiements transfrontaliers semblent n'être que des dépenses éparses, mais accumulées, elles sont suffisamment capables d'éroder la compétitivité des entreprises.

La signification des stablecoins d'entreprise réside dans le fait qu'ils contournent les intermédiaires financiers traditionnels et restructurent la structure des coûts. Le changement ne se limite pas à une réduction absolue des montants, mais concerne également la simplification et la transparence de la structure. Dans le modèle traditionnel, les entreprises doivent faire face à un système tarifaire complexe, comprenant des frais fixes, des frais proportionnels, des écarts de taux de change et des frais d'intermédiation, dont les méthodes de calcul ne sont pas transparentes et sont difficiles à prévoir avec précision.

Dans le réseau des stablecoins, le coût ne se résume presque qu'à un seul élément : les frais de transaction sur la chaîne. Ceux-ci sont publics, prévisibles et relativement stables. Les entreprises peuvent ainsi estimer plus précisément leurs dépenses et leurs profits, rendant leurs décisions plus fiables.

Comparaison des étapes de paiement mondial de la finance traditionnelle avec celles des paiements en stablecoins｜Source de l'image : SevenX Ventures

De plus, la gestion elle-même des flux de trésorerie peut être transformée. Les pratiques traditionnelles reposent sur des opérations manuelles et des systèmes bancaires, avec des processus complexes, une faible efficacité et une grande propension à l'erreur.

Lorsque la monnaie stable d'une entreprise est associée à un contrat intelligent, les flux de fonds peuvent être exécutés automatiquement selon des conditions prédéfinies. Après la livraison par le fournisseur et l'acceptation, le paiement est automatiquement libéré, et lorsque le projet atteint un jalon, les fonds correspondants sont immédiatement débloqués. Les entreprises n'ont plus besoin de surveiller manuellement les comptes, mais peuvent intégrer les règles dans le contrat.

Les changements apportés par ce mécanisme ne se limitent pas à une augmentation de l'efficacité. La logique de paiement transparente et immuable réduit le coût de confiance entre les deux parties collaborant, tout en dissipant à l'avance les litiges potentiels.

Et lorsque davantage de partenaires sont intégrés dans le même système de paiement, les effets de réseau commencent à se manifester. Les fournisseurs, les distributeurs, les partenaires et même les utilisateurs finaux effectuent des règlements dans la même stablecoin, la valeur du réseau augmentera de manière exponentielle.

Cette valeur ne se manifeste pas seulement à l'échelle, mais crée également un effet de verrouillage. Une fois profondément intégré dans le système de stablecoins d'une entreprise, le coût de passage à d'autres systèmes devient élevé, non seulement en termes de coût de migration technologique, mais aussi en termes de coûts d'apprentissage, de relations et même d'opportunités.

Cette couche de fidélité deviendra le rempart le plus solide des entreprises. Dans une concurrence féroce, les entreprises disposant d'un écosystème de stablecoins peuvent non seulement mieux contrôler leurs coûts et leurs flux de trésorerie, mais également s'appuyer sur les effets de réseau pour renforcer leurs avantages à long terme.

Comment les stablecoins d'entreprise pénètrent-ils dans divers secteurs ?

Différents secteurs ont leurs propres points de douleur, et les stablecoins d'entreprise sont utilisés comme une solution potentielle. Ils n'ont peut-être pas encore été largement adoptés, mais ils ont déjà montré la possibilité d'entrer dans les affaires réelles.

Plateforme de e-commerce : automatisation des dépôts de garantie, des commissions et des remboursements

Pour les plateformes de commerce électronique, les stablecoins deviennent un outil d'expérimentation pour construire une nouvelle génération d'infrastructures de paiement. La collaboration entre Shopify et Coinbase permet aux commerçants de 34 pays d'accepter des règlements en USDC, mais ce n'est qu'un début.

Le dépôt de garantie payé par le commerçant lors de son installation peut être directement inscrit dans un contrat intelligent, et sera automatiquement déduit en cas de violation, puis remboursé automatiquement à l'expiration du contrat. La commission de la plateforme peut également être réglée en temps réel ; à chaque transaction effectuée, le système transfère automatiquement le montant depuis le compte de stablecoin du commerçant vers la plateforme.

Le processus de remboursement a également été repensé. Auparavant, les remboursements transfrontaliers prenaient souvent plusieurs semaines et passaient par de nombreuses procédures bancaires ; avec les stablecoins, l'argent peut arriver en quelques minutes, offrant une expérience complètement différente.

De plus, les stablecoins peuvent soutenir les scénarios de micropaiement. Les consommateurs peuvent payer pour consulter des pages de produits, pour des recommandations personnalisées, voire pour un service client prioritaire. Ces transactions fragmentées, qui sont presque impossibles dans les systèmes de paiement traditionnels, peuvent toutes être réalisées dans un environnement de stablecoins.

Géant de l'industrie : Réseau unifié de paiement des fournisseurs et de financement des stocks

Le degré de mondialisation de l'industrie manufacturière est le plus élevé, et la chaîne d'approvisionnement s'étend souvent sur des dizaines de pays. Pour des entreprises comme Apple et Tesla, coordonner les paiements, le financement et les marges de milliers de fournisseurs est en soi un vaste projet systémique.

Si ces entreprises émettent leurs propres stablecoins, elles pourront établir un réseau de paiement interne efficace et à faible coût. Payer les fournisseurs en amont, organiser le financement des stocks, gérer les dépôts de garantie de qualité, tous ces processus qui nécessitaient auparavant des transactions interbancaires, des conversions de devises et une dépendance à un travail manuel considérable, peuvent être réalisés instantanément au sein du même réseau.

De plus, ce système de paiement numérique peut être intégré aux systèmes de gestion existants des entreprises. Lorsque l'ERP détecte un manque de pièces, il peut automatiquement déclencher une commande et effectuer le paiement ; lorsque le système de contrôle qualité identifie un lot problématique, il peut également déduire immédiatement des fonds de garantie du fournisseur.

Prenons l'exemple de Tesla, qui a plus de trois mille fournisseurs répartis dans plus de trente pays. Si les règlements étaient unifiés par une stablecoin, les fournisseurs utiliseraient directement le "Tesla Coin", avec Tesla responsable de l'échange en dollars américains, ce qui non seulement réduirait les coûts, mais signifierait également une maîtrise plus forte des points critiques.

Plateforme de contenu : un nouveau chemin pour la répartition et les micropaiements

L'industrie du contenu est en train de connaître une restructuration menée par les créateurs. Que ce soit sur des plateformes de courtes vidéos comme YouTube ou TikTok, ou sur des plateformes écrites comme Substack ou Medium, le plus grand défi est de savoir comment répartir efficacement et équitablement les revenus aux créateurs du monde entier.

Les stablecoins d'entreprise sont considérés comme une solution potentielle. Ils permettent aux plateformes de régler instantanément les revenus des créateurs à l'échelle mondiale, sans avoir à dépendre de systèmes bancaires transfrontaliers complexes, tout en évitant des frais élevés. De plus, le mécanisme de micropaiement permet de subdiviser la répartition des revenus de manière plus précise.

YouTube doit verser des milliards de dollars de commissions aux créateurs chaque année, mais les méthodes de paiement varient selon les pays, les fluctuations des taux de change affectent le revenu réel et les processus fiscaux sont extrêmement compliqués. Si la plateforme construisait un réseau de stablecoins, elle pourrait réaliser une véritable liquidation mondiale unifiée.

Ce mécanisme pourrait également donner naissance à de nouveaux modèles commerciaux où les lecteurs peuvent payer pour lire des articles, les spectateurs peuvent payer pour des clips vidéo individuels et les auditeurs peuvent payer pour une chanson. Une répartition des valeurs plus précise non seulement permet aux créateurs de recevoir des retours plus directs, mais encourage également la production de contenus de meilleure qualité.

Fournisseur de services cloud : terrain d'expérimentation pour la comptabilité de l'économie des machines

Le NET Dollar de Cloudflare peut être considéré comme un exemple typique d'essai de stablecoin par un fournisseur de services cloud. Avec le développement de l'intelligence artificielle et de l'Internet des objets, la communication et les transactions entre machines deviennent de plus en plus fréquentes. Elles se caractérisent par une fréquence élevée, de petits montants et une automatisation complète, ce que les systèmes de paiement traditionnels ne peuvent pas supporter.

Dans ce scénario, un modèle d'IA peut avoir besoin de payer pour appeler l'API d'un autre modèle, un appareil IoT doit régler la puissance de calcul qu'il a consommée, et une voiture autonome doit payer pour les services de cartographie. Ces paiements peuvent n'être que quelques centimes, voire quelques dixièmes de centime, mais peuvent être déclenchés des milliers de fois en une seconde.

Les stablecoins, en particulier ceux conçus pour le trading programmatique comme le NET Dollar, peuvent soutenir ces paiements automatisés à haute fréquence et à faible montant. Les machines peuvent décider de manière autonome du moment, du montant et de l'objet du paiement en fonction de règles prédéfinies, sans intervention humaine.

Pour cela, Cloudflare a collaboré avec Coinbase pour créer la fondation x402, qui développe un protocole permettant aux machines d'effectuer des paiements directement entre elles. Lorsqu'un modèle d'IA appelle le service d'un autre modèle, les frais sont réglés instantanément. Ce type d'exploration prépare les infrastructures de paiement nécessaires à l'économie des machines de demain.

Interface de démonstration en temps réel du x402 Trial développé par Cloudflare | Source de l'image : Cloudflare

Échange de stablecoins et nouveau réseau de paiements B2B

Une fois que chaque grande entreprise aura émis des stablecoins, la question qui se posera est de savoir comment ces « monnaies d'entreprise » pourront interagir. La réponse pointe vers un tout nouveau réseau de paiement B2B.

Dans un tel réseau, les stablecoins de différentes entreprises peuvent être échangés sans couture grâce à des protocoles d'échange, s'appuyant techniquement sur des pools de liquidité d'échanges décentralisés. Un fournisseur qui reçoit un paiement en « Tesla Coin » peut immédiatement le convertir en « Apple Coin » ou en dollars, sans avoir à passer par un système bancaire complexe.

Pour faire fonctionner ce système, plusieurs obstacles doivent encore être franchis.

Tout d'abord, il y a la tarification des taux de change. Comment se forme le ratio d'échange entre les stablecoins de différentes entreprises ? Cela pourrait nécessiter un mécanisme de tarification par l'offre et la demande similaire à celui du marché des changes.

Deuxièmement, il s'agit de la source de liquidité. Qui fournira suffisamment de liquidité ? Faut-il compter sur des teneurs de marché professionnels, ou les entreprises doivent-elles établir des passerelles entre elles ? Il n'y a pas encore de conclusion, cela nécessite une exploration supplémentaire de l'industrie.

Enfin, il y a la gestion des risques. Comment prévenir le risque de crédit et le risque opérationnel lors du processus d'échange ? Ce n'est pas seulement une question technique, mais cela nécessite également des directives claires au niveau de la conformité.

Stripe a déjà expérimenté dans cette direction. En mai 2025, il a lancé le premier modèle de paiement AI au monde et a mis en ligne un ensemble de paiements en stablecoins. Les entreprises n'ont qu'à activer d'un clic sur la plateforme pour effectuer des règlements en USDC sur plusieurs blockchains telles qu'Ethereum, Solana, Polygon, etc.

La réflexion de Stripe est très claire : au lieu de créer sa propre cryptomonnaie, il vaut mieux permettre à davantage d'entreprises d'accéder facilement aux paiements en stablecoins, transformant ainsi l'entreprise en infrastructure de base pour les paiements en stablecoins.

Il est encore plus intéressant de noter qu'il pourrait se former des « stablecoins d'alliance industrielle » dans certains secteurs. Par exemple, plusieurs grands fabricants automobiles pourraient émettre une « monnaie automobile », couvrant l'ensemble de la chaîne de règlement, de l'achat de pièces à la vente de véhicules complets. Ce système monétaire unifié pourrait réduire considérablement les coûts de transaction et favoriser la collaboration industrielle.

La complexité de la chaîne d'approvisionnement de l'industrie automobile en fait un terrain d'expérimentation idéal. Une voiture implique des dizaines de milliers de pièces, avec des fournisseurs répartis à travers le monde. Si l'ensemble de la chaîne était réglé avec une seule stablecoin, cela permettrait d'éviter les processus redondants de plusieurs devises et de plusieurs banques, simplifiant ainsi considérablement les paiements.

Les avantages des stablecoins de l'alliance sont également très évidents. L'échelle de l'industrie est suffisante pour soutenir la liquidité, les modèles de transaction sont standardisés, et le cycle fermé réduit l'impact sur le système financier traditionnel. Mais des défis existent également : comment équilibrer les intérêts des différentes entreprises, les grandes entreprises vont-elles profiter de l'occasion pour renforcer leur contrôle, et les mécanismes de gouvernance peuvent-ils rester transparents ? Toutes ces questions ne peuvent trouver réponse que dans la pratique.

Toutes les idées concernant les stablecoins d'entreprise doivent finalement se conformer à la réglementation. Que ce soit une entreprise individuelle ou une alliance sectorielle, pour obtenir une véritable acceptation sur le marché, il est impératif d'établir une gestion transparente des réserves, des audits tiers réguliers et une divulgation adéquate aux autorités de régulation.

En juillet 2025, le "Genius Act" américain entrera en vigueur, établissant pour la première fois des frontières juridiques claires pour l'émission de stablecoins. Les stablecoins dont l'émission dépasse 10 milliards de dollars doivent être soumis à la réglementation fédérale, les réserves étant limitées aux dollars, dépôts bancaires ou obligations à court terme américaines, et doivent être complètement séparées des autres actifs de l'émetteur.

En août de la même année, le "Règlement sur les stablecoins" à Hong Kong est entré en vigueur. Il exige que les émetteurs détiennent au moins 25 millions de dollars HK de capital libéré, acceptent la surveillance continue et l'audit annuel de l'Autorité monétaire de Hong Kong, et mettent en place un système complet en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et d'identification des clients.

Pour les entreprises, la conformité n'est pas seulement une exigence "à faire impérativement", mais aussi un préalable pour gagner la confiance. Sans une gestion des réserves transparente et fiable, même la logique commerciale la plus solide aura du mal à convaincre les fournisseurs, partenaires et clients de suivre.

Stablecoins et nouvel ordre commercial

L'émergence des stablecoins d'entreprise n'est pas seulement un changement d'outils de paiement, mais un signe avant-coureur de la réorganisation de l'ordre commercial futur.

Ils couplent profondément les paiements et les systèmes, dotant les appareils et les programmes d'une capacité économique autonome. Les voitures autonomes peuvent se recharger et régler leurs paiements de manière autonome lorsqu'elles manquent d'énergie, et les robots industriels peuvent passer des commandes automatiquement en cas d'usure des pièces, transformant ainsi les machines de « simples outils » en véritables acteurs économiques.

Les micropaiements offrent une nouvelle logique de répartition pour l'industrie du contenu, les vidéos peuvent être facturées à la seconde, les romans par chapitre, et les logiciels par fonctionnalité. Les revenus sont découpés de manière plus fine, et les mécanismes d'incitation changent également.

Après avoir été combiné avec l'intelligence artificielle, l'espace d'imagination est encore élargi. Une fois qu'un agent AI dispose d'un budget en stablecoins, il peut acheter de manière autonome des données, de la puissance de calcul ou d'autres services pour accomplir des tâches complexes.

En septembre 2025, Google lancera le protocole de paiements des agents (AP2), en collaboration avec soixante institutions, pour établir un canal de paiement pour les agents IA, leur permettant de régler directement lors de l'exécution de leurs tâches. Cela signifie que l'IA ne sera plus simplement un outil, mais un « employé numérique » doté de capacités économiques, formant une nouvelle relation de collaboration avec les humains.

Pour les banques et les entreprises de paiement, c'est un défi structurel. Si les entreprises peuvent construire leurs propres systèmes de paiement et de règlement, le rôle des institutions financières traditionnelles dans le règlement transfrontalier et la gestion des finances sera affaibli. À l'avenir, les banques seront plus susceptibles de se tourner vers des rôles de garde de réserves, de conformité et d'audit, tandis que les entreprises de paiement devront devenir des fournisseurs d'infrastructure pour les stablecoins.

D'un point de vue plus macro, les stablecoins d'entreprise pourraient marquer l'émergence d'un nouvel ordre commercial. Dans ce système, la création et la distribution de valeur se feront avec une efficacité sans précédent, et les relations commerciales deviendront également plus transparentes et efficaces.

De la lettre de change vénitienne du Moyen Âge aux stablecoins d'aujourd'hui, la logique a toujours été la recherche de moyens d'échange plus efficaces. Dans cette transformation pilotée par la technologie, aucune entreprise souhaitant occuper une place dans l'économie numérique future ne peut se permettre de rester à l'écart.