Construire l'avenir de la finance tokenisée : De quoi aura-t-il besoin ?

Alors que la tokenisation des actifs du monde réel a commencé comme une expérience marginale dans le crypto, cette réalité est en train de changer rapidement. Les investisseurs s'engagent activement dans les trésoreries tokenisées, l'immobilier et les matières premières.

Résumé

• Les RWAs transforment la finance — avec plus de 7 milliards de dollars en bons du Trésor américain sur la blockchain et des projections de 2 à 4 trillions d'ici 2030, les actifs tokenisés promettent un règlement plus rapide, moins d'intermédiaires et une plus grande efficacité.
• Les risques de garde persistent — une gestion des clés faible, des normes de garde immatures et un manque de réglementation mondiale posent des menaces sérieuses à la confiance et à l'adoption.
• Un avenir hybride en vue — les actifs tokenisés ne remplaceront pas complètement la finance traditionnelle ; l'interopérabilité (avec des acteurs comme SWIFT en tant qu'infrastructure neutre ) sera essentielle pour l'expansion de la liquidité mondiale.
• Gagnants contre retardataires — les entreprises qui considèrent les RWA comme plus qu'une simple mise à niveau du système, reconstruisent les processus depuis le début et intègrent l'expertise en matière de risques seront à la tête de la prochaine ère financière.

Avec plus de 7 milliards de dollars en bons du Trésor américain déjà sur la blockchain et des acteurs majeurs comme Goldman Sachs s'impliquant dans cet espace, les RWA se profilent comme la force la plus transformative dans la finance numérique depuis le début des années 2020. La véritable question à ce stade n'est pas si les RWA changeront l'infrastructure du marché — c'est comment.

Facteurs de valeur vs. risques

Pour toute l'attention que reçoivent les RWAs ces jours-ci, l'impact le plus important se produit en coulisses. Les actifs tokenisés se règlent presque instantanément, peuvent fonctionner 24/7 et éliminent des couches d'intermédiaires qui ont pesé sur les marchés traditionnels pendant des décennies.

Donc, de mon point de vue, le principal moteur de leur croissance a peu à voir avec la réinvention de la finance. En réalité, il s'agit plutôt de réparer enfin des maux de tête de longue date liés aux opérations de back office. La réduction du risque de règlement, une réconciliation plus rapide et moins d'intermédiaires ne sont pas seulement des réussites techniques ; elles augmentent l'efficacité du marché et affectent directement la rentabilité.

McKinsey projette que les actifs tokenisés pourraient atteindre potentiellement 2 à 4 trillions de dollars d'ici 2030. L'ampleur des enjeux est stupéfiante. Les échanges et les gestionnaires d'actifs qui rationalisent ces processus verront de grands avantages concurrentiels bien avant que le marché de détail de masse ne s'en aperçoive.

Ceci dit, il y a un point aveugle flagrant qui pourrait entraver l'adoption continue des actifs du monde réel (RWA). Plus précisément, je parle de l'architecture de stockage et des procédures de garde. Parce que la vérité est : nous ne sommes nulle part près des normes de niveau entreprise dans ce domaine. La gestion des clés, la réponse aux incidents et les contrôles de sous-garde restent encore immatures, et une seule clé mal gérée pourrait effacer des années de progrès et créer des responsabilités juridiques écrasantes.

Les régulateurs font des efforts pour rattraper leur retard, mais jusqu'à présent, tout cadre juridique possible est à ses débuts. Il n'existe pas de norme de base mondiale à évoquer pour ce domaine. Et jusqu'à ce que nous y parvenions, chaque nouvelle opération de trésorerie ou de propriété tokenisée sera construite sur des fondations fragiles. Sans infrastructure adéquate en place, il existe un risque considérable que la confiance dans les RWAs soit compromise, et que l'industrie perde de son élan alors qu'elle commence à se développer.

Un avenir hybride : TradFi rencontre la tokenisation

Je ne pense pas que les marchés tokenisés remplaceront complètement les marchés traditionnels. L'infrastructure et le soutien derrière les marchés hérités sont trop ancrés dans la société mondiale pour cela. Au lieu de cela, en regardant trois à cinq ans en avant, il est beaucoup plus probable que nous verrons un modèle hybride où les deux systèmes coexistent et se complètent.

La clé de la construction d'un tel système hybride sera l'interopérabilité. Sans que différents systèmes, chaînes et registres puissent communiquer entre eux, les actifs tokenisés risquent de rester piégés dans des silos. J'ai longtemps cru que SWIFT pourrait — et devrait — jouer un rôle central ici. Étant donné sa portée mondiale et la confiance existante avec les institutions financières à travers le monde, il peut agir comme un tableau de commutation neutre pour la finance tokenisée.

Son rôle ne serait pas de détenir ou de contrôler des actifs en sa garde, mais plutôt de fournir la messagerie, le routage et les vérifications de conformité qui permettent à ces actifs de circuler sans heurts à travers les frontières et les réseaux.

Je l'envisage comme une connexion unique qui peut déplacer n'importe quel actif à travers n'importe quel registre, tandis que les actifs eux-mêmes restent sur leurs propres chaînes natives. Si cela est bien fait, cette approche donnerait aux institutions la capacité de "se brancher" une fois et de se développer partout — en tradant à travers différents systèmes et en accédant facilement à la liquidité mondiale.

Comment ne pas être laissé pour compte

La triste réalité que je vois souvent est que de nombreuses banques, bourses et entreprises abordent les actifs réels (RWAs) comme s'il s'agissait simplement d'une autre mise à niveau système. Ce n'est pas le cas. Développer dans cet espace nécessite une reconstruction de bas en haut. Il s'agit d'une nouvelle technologie, et cela nécessite de nouveaux processus, des systèmes construits pour un but précis, et, peut-être le plus important, un nouvel état d'esprit.

Si votre stratégie suppose que les RWAs ne sont qu'une amélioration de votre pile actuelle, dans deux ans environ, vous serez en position stratégique désavantageuse et vulnérable à un remplacement. Les véritables gagnants seront les entreprises visionnaires prêtes à s'engager dans des stratégies audacieuses et à avoir la discipline de les suivre. Il serait également judicieux pour ces entreprises d'intégrer des professionnels du risque qui comprennent à la fois les opportunités et les pièges de l'innovation financière afin qu'elles puissent s'appuyer sur leurs conseils.

L'essor des RWAs tokenisés n'est pas qu'une mode passagère. Oui, il reste encore beaucoup de travail à faire, mais cette vague arrive — il n'y a aucun doute là-dessus. Si les entreprises s'en tiennent à une approche « ajoutée », elles vont rapidement prendre du retard. Mais celles qui se préparent et innovent de manière proactive façonneront les règles de l'industrie, établiront des normes et seront les leaders de la prochaine ère financière.

Dave Ackerman

Dave Ackerman est le directeur des opérations de Currency.com, la plateforme mondiale de finance numérique. M. Ackerman est un dirigeant mondial de la conformité transformationnelle et un avocat agréé avec plus de 20 ans d'expérience. Il guide les technologies perturbatrices à travers les complexités de la conformité opérationnelle, des relations gouvernementales et des paysages réglementaires. En 2024, David a rejoint Currency.com en tant que directeur de la conformité, jouant un rôle clé dans l'orientation de l'entreprise à travers des paysages réglementaires complexes lors de son entrée sur le marché américain et de son expansion mondiale. Suite à l'acquisition de Currency.com en 2025, il a été nommé directeur des opérations aux États-Unis, où il supervise désormais les opérations quotidiennes dans les domaines de la conformité, du juridique, du produit et de l'expérience client. David dirige l'intégration post-acquisition, impulse des initiatives de croissance mondiale et construit l'infrastructure opérationnelle nécessaire à l'échelle. Il travaille en étroite collaboration avec l'équipe exécutive pour aligner la stratégie avec l'exécution, favorisant une culture axée sur la performance ancrée dans la transparence et l'excellence réglementaire.