Feng Xin : Le Bitcoin devient un "indice de puissance de calcul AI", la logique traditionnelle de baisse des taux fait face à une reconstruction.

« Une baisse de taux, le Bitcoin doit monter » - c'est le récit longtemps répandu dans le monde des cryptomonnaies. Mais les faits des deux dernières années l'ont souvent contredit : lors de l'apparition d'attentes de baisse de taux fortes, le Bitcoin a chuté au lieu de monter. Pourquoi cette divergence ? Fu Peng a proposé une nouvelle perspective lors d'un récent partage : le Bitcoin n'est plus seulement « de l'or numérique », il devient progressivement une représentation financière de l'industrie de la puissance de calcul en IA.

Ce point de vue peut sembler contre-intuitif au premier abord, mais en examinant son processus de raisonnement, la chaîne logique devient progressivement claire.

▌ Évolution de l'identité du Bitcoin : de symbole spéculatif à mapping de puissance de calcul

Fu Peng divise la narration de la valeur du Bitcoin en trois étapes :

· Phase précoce : considéré comme un outil de spéculation voire un moyen de transaction grise, le consensus sur la valeur est faible ;
· Après 2020 : Dans le contexte de la pandémie et de l'assouplissement monétaire, considéré comme un "or numérique", il devient une option d'actif pour lutter contre l'inflation ;
· Depuis la révolution de l'IA en 2022 : Bitcoin a commencé à se lier profondément à l'industrie de la puissance de calcul, tout comme Nvidia est le représentant matériel de la puissance de calcul, Bitcoin devient progressivement le symbole financier de la valeur de la puissance de calcul.

Il a donc proposé une formule simple : Bitcoin = caractéristiques de l'or + indice de puissance de calcul AI.

▌ Deux chaînes parallèles : l'IA produit de la valeur, le Bitcoin enregistre de la valeur

Fu Peng a expliqué davantage à travers une image comparative :

· Chaîne de l'industrie de l'IA : Électricité → GPU/Puissance de calcul → Algorithmes et modèles → Mise en application
· Système Bitcoin : Électricité → Mineur / Champ minier → Algorithmes cryptographiques et réseau → Paiement, applications de stockage, etc.

Les deux sont structurellement très similaires. Si l'on considère que la chaîne AI est le moteur de productivité de l'ère numérique, Bitcoin assume progressivement la fonction de vecteur de valeur - tout comme l'or joue un rôle d'ancrage dans la civilisation industrielle.

▌ Pourquoi le Bitcoin est-il corrélé aux taux d'intérêt des obligations à long terme américaines ?

La logique traditionnelle considère que la baisse des taux d'intérêt est bénéfique pour les actifs risqués, mais en réalité :

· Lorsque les taux d'intérêt augmentent, cela s'accompagne souvent d'une économie robuste, d'une montée des anticipations d'inflation, d'une augmentation de l'appétit pour le risque sur le marché, et les actions liées à l'IA et le Bitcoin se renforcent simultanément ;
· Et lorsque les attentes de baisse des taux d'intérêt sont excessivement fortes, le marché interprète plutôt cela comme un signal de récession économique, ce qui nuit à la logique des actifs de croissance, avec Bitcoin et des actifs comme Nvidia sous pression simultanément.

Par exemple, en juillet 2023 et en avril 2024, lors des deux phases de forte baisse des taux d'intérêt, le Bitcoin et Nvidia ont tous deux connu un recul, jusqu'à ce que les attentes de atterrissage économique en douceur reprennent le dessus, ce qui a entraîné un nouveau rebond.

▌ La logique d'investissement doit être mise à jour

· Bitcoin ≠ or : l'or a une faible volatilité et est considéré comme une allocation défensive ; le Bitcoin a une forte volatilité et possède davantage de caractéristiques de croissance ;
· Bitcoin ≈ Actifs IA : il est de plus en plus corrélé aux actions technologiques telles que Nvidia, PLTR, et appartient au même ensemble de la "nouvelle économie" ;
· Une baisse des taux d'intérêt n'est pas nécessairement bénéfique pour Bitcoin, cela dépend en grande partie de l'interprétation du marché de cette baisse - est-elle considérée comme une mesure préventive dans le cadre d'une économie stable, ou comme un signal de confirmation d'une récession imminente.

Je pense que cette perspective offre un cadre plus concret pour comprendre la volatilité de Bitcoin. Si nous entrons dans un cycle de baisse des taux d'intérêt à l'avenir, mais que le marché l'interprète comme un signe de récession, Bitcoin ne sera pas nécessairement haussier à court terme ; cependant, à long terme, avec la libération de liquidités et le développement continu de l'industrie de l'IA, il pourrait encore connaître une nouvelle réévaluation de sa valeur.

Pensez-vous que Bitcoin est plus proche de l'or ou plus proche de Nvidia ? N'hésitez pas à partager votre avis dans les commentaires.