L'or renverse la tendance pour devenir le deuxième actif de réserve mondial : la nouvelle logique d'investissement derrière 27 billions de dollars.

Lors du forum sur les opportunités en Chine organisé par la Bourse de Hong Kong le 22 octobre 2025, une déclaration de Ba Shusong, directeur général et économiste en chef de la Bourse de Hong Kong, a suscité un large intérêt dans le secteur financier : la capitalisation boursière totale de l'or à l'échelle mondiale a franchi les 27 000 milliards de dollars, établissant non seulement un nouveau record historique, mais surpassant également l'euro, se classant ainsi comme le deuxième actif de réserve au monde. Ce changement structurel n'est en aucun cas un hasard, il reflète une nouvelle reconnaissance du marché des actifs sûrs dans un contexte de dette mondiale élevée, ainsi qu'une préoccupation profonde concernant le pouvoir d'achat des monnaies fiduciaires.

1. L'ascension du statut de l'or : d'un outil de couverture à un actif de réserve central

La capitalisation boursière totale de l'or a franchi les 27 000 milliards de dollars, marquant un changement qualitatif dans son rôle au sein du système financier mondial. En fait, cette revanche avait déjà des signes précurseurs : un rapport publié précédemment par la Banque centrale européenne montre qu'en 2024, la part de la valeur de l'or dans les réserves de change officielles mondiales atteindra 20 %, dépassant pour la première fois les 16 % de l'euro, devenant ainsi le deuxième actif de réserve après le dollar (46 %).

Les deux moteurs clés qui stimulent la croissance rapide de la capitalisation boursière de l'or sont clairement visibles : d'une part, les achats continus d'or par les banques centrales du monde entier fournissent un soutien solide à la demande d'or, devenant ainsi la "bouée de sauvetage" du marché mondial de l'or ; d'autre part, la forte augmentation des prix de l'or ces dernières années a directement entraîné une croissance exponentielle de sa capitalisation boursière totale, faisant de l'or un choix central dans l'allocation d'actifs des banques centrales mondiales, au-delà de son rôle traditionnel d'outil de couverture.

Deux, la résonance de multiples facteurs : la logique sous-jacente de l'essor de l'or

L'or peut réaliser une élévation de statut, le résultat de l'interaction de multiples facteurs macroéconomiques.

• La montée de la dette mondiale redéfinit la notion d'actifs sûrs : ces dernières années, l'expansion rapide de l'endettement mondial a atteint un niveau insoutenable, mettant en péril la stabilité des actifs traditionnels considérés comme sûrs. Les investisseurs et les banques centrales des différents pays ont un besoin urgent de moyens de stockage de valeur plus fiables. La rareté de l'or et ses propriétés de résistance aux risques le font ressortir.

• Les risques géopolitiques entraînent une demande de couverture : depuis l'escalade du conflit russo-ukrainien en 2022, le paysage géopolitique est devenu de plus en plus complexe, et les banques centrales des pays s'inquiètent de l'impact potentiel des sanctions financières. L'or, en tant qu'actif sans attribut souverain, est devenu un "outil de couverture" important pour éviter ce type de risque, et la demande officielle d'achat d'or a considérablement augmenté.

• Le processus de dé-dollarisation favorise la diversification des actifs : les données montrent que la part du dollar dans les réserves de change mondiales est passée de 60 % en 2000 à 41 % en 2025, rendant la tendance à la dé-dollarisation de plus en plus évidente. La hausse des prix des actifs tels que l'or et le bitcoin reflète, dans une certaine mesure, les inquiétudes du marché concernant la baisse du pouvoir d'achat des monnaies fiduciaires (en particulier du dollar), les investisseurs commencent à rechercher des actifs non fiduciaires pour se couvrir contre le risque de crédit monétaire.

Trois, Révélations du marché : La valeur stratégique de l'or dans le portefeuille d'investissement se renforce à nouveau.

La performance révolutionnaire de l'or a fourni des signaux de marché clairs pour différents types d'investisseurs :

• Pour les banques centrales et les grandes institutions : l'importance stratégique de l'or a considérablement augmenté, sa propriété d'actif diversifié pour se couvrir contre l'inflation, les récessions économiques cycliques et les risques de défauts de paiement a été davantage vérifiée. Dans un environnement économique mondial complexe, augmenter la part d'or est devenu un choix important pour optimiser la structure des actifs et améliorer la capacité de résistance au risque du portefeuille.

• Pour les investisseurs ordinaires : il est nécessaire de comprendre la logique à long terme de l'augmentation du prix de l'or - le cœur du problème réside dans l'augmentation de l'incertitude de l'environnement macroéconomique et l'approfondissement des inquiétudes concernant la crédibilité monétaire. Bien que l'or présente des inconvénients, tels que l'absence d'intérêts et des coûts de stockage, il possède des avantages uniques en termes de haute liquidité et d'absence de risque de contrepartie. De plus, sa position particulière dans des relations internationales complexes en fait un "stabilisateur" indispensable dans un portefeuille d'investissement, capable d'équilibrer efficacement les risques et de lisser les fluctuations des rendements.

Cette transformation rappelle également aux investisseurs, dans le contexte de la reconfiguration du paysage financier mondial, que la logique traditionnelle de répartition des actifs est en train d'être remise en question. Il est essentiel d'identifier rapidement la valeur stratégique des actifs clés comme l'or afin de mieux répondre aux fluctuations du marché et de saisir les opportunités d'investissement.