Diapositives de Figma après les bénéfices : Réaction excessive ou signe d'alerte ?

Points Clés

• Le cours de l'action de Figma a chuté de deux chiffres lors de son premier rapport en tant qu'entreprise cotée en bourse.
• L'entreprise a battu les estimations, mais ses prévisions étaient décevantes.
• Elle a lancé plusieurs nouveaux produits au deuxième trimestre, ce qui pourrait ouvrir la voie à une croissance supplémentaire.

Figma nous a tous éblouis en triplant lors de son lancement en juillet, signalant clairement l'enthousiasme des investisseurs pour cette action de logiciel de design. Mais leur premier rapport de bénéfices m'a donné un coup de fouet - et apparemment d'autres investisseurs aussi, alors que les actions ont chuté de deux chiffres, atteignant un bas niveau post-IPO et abandonnant une grande partie de ces gains initiaux.

J'ai vu le stock chuter de 16,1 % à midi jeudi, bien qu'il soit toujours échangé à plus de 50 % au-dessus de son prix d'IPO $33 . Mais si vous avez acheté à des niveaux plus élevés ? Vous ressentez probablement la douleur en ce moment.

Cette vente massive est-elle une opportunité à saisir, ou devrions-nous la considérer comme un signal d'alarme ? Analysons ce qui s'est réellement passé.

Les chiffres du deuxième trimestre n'étaient pas terribles - les revenus ont augmenté de 41 % pour atteindre 249,6 millions de dollars, légèrement au-dessus des attentes des analystes. Leur taux de fidélisation nette en dollars était solide à 129 % pour les clients dépensant plus de 10 000 dollars par an, ce qui signifie que les clients existants dépensent plus. J'ai été particulièrement impressionné que plus de 80 % des clients utilisent plusieurs produits Figma, créant ces relations solides qui rendent les coûts de changement prohibitifs.

Ils sont également restés rentables, avec un BPA ajusté de 0,09 $, dépassant le consensus de 0,08 $.

Alors, qu'est-ce qui a effrayé tout le monde ? Les prévisions. Figma prévoit une croissance des revenus de 33 % au troisième trimestre - un ralentissement significatif. Pour l'année entière, ils projettent une croissance de 37 % et un revenu d'exploitation ajusté compris entre 88 et 98 millions de dollars, en baisse par rapport à 127,2 millions de dollars l'année dernière.

Je soupçonne que la direction adopte une attitude conservatrice ici, surtout étant donné qu'elle vient de lancer quatre nouveaux produits : Figma Make pour le prototypage IA, Figma Draw pour le design visuel, Figma Sites pour la publication de sites web et Figma Buzz pour les campagnes marketing. Ils ont admis que ces lancements avaient doublé leur portefeuille de produits mais avaient introduit de l'incertitude dans les prévisions.

Leur marge brute a chuté à 90 %, avec des avertissements qu'elle pourrait descendre plus bas en raison des investissements dans les produits. Cette approche prudente a du sens pour une entreprise récemment cotée, mais Wall Street déteste l'incertitude.

Malgré le carnage, je ne vois aucun vrai drapeau rouge ici. L'action se négocie actuellement à un ratio C/A de 29, en baisse par rapport à 40 - toujours cher, mais plus proche de ce que commandent d'autres actions de logiciels à forte croissance.

Pour les investisseurs tolérants au risque, acheter une petite position pourrait avoir du sens, tout en gardant une certaine réserve si cela tombe plus bas. La perspective à long terme reste attractive avec la combinaison de croissance, de rentabilité et d'un portefeuille de produits en expansion de Figma. L'excitation initiale n'était pas déplacée - mais les marchés publics exigent une cohérence que les entreprises nouvellement cotées ont souvent du mal à fournir immédiatement.