【他山之石】Ray Dalio : Le maître des principes pour maîtriser la machine économique

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« Douleur + réflexion = progrès ».

Dans le monde de l'investissement, la plupart des gens cherchent à prédire précisément le marché, mais Ray Dalio a emprunté une voie complètement différente. Ce fondateur de Bridgewater estime que comprendre les lois universelles éternelles de l'économie et prendre des décisions de manière systématique est bien plus important que de prédire la prochaine fluctuation. Partant d'un sous-sol d'un appartement de deux chambres pour gérer le plus grand fonds de couverture au monde, Dalio a mis 50 ans à prouver que transformer l'investissement en un système reproductible est la réponse ultime pour faire face à un marché incertain.

Une carrière légendaire : de renvoyé à la construction d'un empire de mille milliards de dollars

La carrière d'investissement de Ray Dalio a commencé à l'âge de 12 ans lorsqu'il a découvert les actions en travaillant comme caddie sur un terrain de golf. Après avoir étudié à la Harvard Business School, il a fondé le fonds Bridgewater en 1975 dans le sous-sol d'un appartement de deux chambres à New York.

Défaites précoces et tournants fondamentaux

· Erreur de jugement lors de la crise de la dette de 1982 : Dalio a calculé, par analyse, que les prêts des banques américaines au pays dépassaient le montant qu'il pouvait rembourser et a prévu qu'une crise de la dette se produirait. Après le défaut de paiement de la dette mexicaine, il s'attendait à une baisse du marché, mais le marché a fortement augmenté.
· Près de zéro et réflexion profonde : cette erreur de jugement lui a coûté cher, il a presque tout perdu et a été contraint de licencier tous ses employés. Il se souvient plus tard : « C'était l'une des expériences d'apprentissage les plus importantes de ma vie. Cela m'a fait comprendre que 'la douleur plus la réflexion égale progrès'. »

Les piliers de l'empire reconstruit à partir des ruines
Ray Dalio a extrait trois principes fondamentaux pour changer l'avenir de cet échec et a ainsi reconstruit Bridgewater :

1. Embrasser l'humilité : commencez à remettre en question votre jugement et à prendre conscience de la possibilité d'erreurs.
2. Pouvoir de décentralisation : Reconnaître qu'en investissant dans plus de 15 flux de revenus non corrélés, il est possible de réduire considérablement le risque sans diminuer le rendement.
3. Culture de la créativité avant tout : construire un environnement où la "créativité est primordiale", encourageant une extrême authenticité et une extrême transparence.

Ces principes ont finalement propulsé Bridgewater à devenir le plus grand fonds de couverture au monde, gérant environ un billion de dollars d'actifs, dont le fonds "Pure Alpha" a généré près de 50 milliards de dollars de bénéfices au cours de 20 ans.

Philosophie de trading fondamentale : machine économique et système de principes

La philosophie de trading de Dalio repose sur la vision de l'économie comme une machine gouvernée par des règles simples, et sur la compréhension et la maîtrise de celle-ci par des décisions systématiques.

L'économie est comme une machine.
Ray Dalio pense que l'économie fonctionne selon des lois éternelles et universelles, principalement guidée par trois forces :

1. Croissance de la productivité : À long terme, c'est la ligne de tendance fondamentale de la montée économique.
2. Cycle de la dette à court terme : dure généralement de 5 à 8 ans, incluant les phases d'expansion et de récession.
3. Cycle de la dette à long terme : dure environ 50 à 75 ans, entraînant une désendettement à mesure que la croissance de la dette dépasse celle des revenus.

Comprendre l'interaction de ces trois éléments fournit une base pour un investissement systématique.

Cinq étapes du processus et cycle d'évolution
Le processus en cinq étapes que Dalio propose pour la croissance personnelle et organisationnelle est au cœur de la réalisation d'une amélioration continue :

1. Définir des objectifs
2. Découverte de problèmes
3. Diagnostiquer le problème et trouver la cause fondamentale
4. Concevoir des solutions aux problèmes
5. Plan d'exécution

Il a souligné : "Vous progressez, mais vous rencontrerez des problèmes et des erreurs. L'essentiel est de réfléchir et de diagnostiquer ces problèmes, de trouver la cause fondamentale et de faire des changements pour atteindre de nouveaux sommets." Ce cycle est un processus de répétition constante, et il a même déclaré : "J'ai commencé à apprécier les erreurs, car ce sont les meilleures opportunités d'apprentissage."

La prise de décision systématique surpasse le jugement individuel
Dalio estime qu'il est dangereux de s'appuyer sur son intuition personnelle dans un marché rempli d'incertitudes. Il a développé un cadre de décision systématique :

· Décision pondérée par la crédibilité : prendre en compte les opinions de plusieurs personnes pertinentes et de confiance, sans dépendre aveuglément d'individus ou de son propre jugement.
· Algorithmes basés sur des principes : transformer les principes d'investissement en algorithmes concrets, rendant ainsi les décisions d'investissement de Bridgewater plus objectives et systématiques.
· Ne pas agir lorsque l'on ne comprend pas : il rappelle "si vous n'êtes pas sûr, ne prenez pas d'actions massives".

Stratégie classique : portefeuille d'investissement tout temps

La contribution la plus célèbre de Dalio est peut-être le "portefeuille tout temps", dont l'idée principale est : en équilibrant la répartition des actifs, rendre le portefeuille neutre face à tout changement de l'environnement économique.

Construire la logique

· Diviser l'environnement économique en quatre quadrants : taux de croissance supérieur aux prévisions / inférieur aux prévisions, taux d'inflation supérieur aux prévisions / inférieur aux prévisions.
· Dans différents quadrants, certaines catégories d'actifs ont toujours de meilleures performances.
· En configurant des classes d'actifs non corrélées (comme des actions, des obligations, de l'or, etc.), il y a toujours une partie des actifs dans le portefeuille qui peut bien performer dans n'importe quel environnement économique.

Configuration réelle
Une configuration typique d'un portefeuille d'investissement tout temps est approximativement :

· 30% actions américaines
· 40% Obligations à long terme du gouvernement américain
· 15% obligations du Trésor américain à moyen terme
· 7,5 % d'or
· 7,5 % des matières premières

Cette configuration n'est pas un marché prédictif, mais reconnaît que personne ne peut prédire avec précision l'avenir économique, et construit ainsi un portefeuille robuste capable de résister à divers environnements économiques.

Trois pierres révélations

1. Extraire les nutriments du progrès à partir de l'échec.
Dalio a fait de "douleur + réflexion = progrès" son principe fondamental. Il partage ouvertement son erreur de jugement de 1982, montrant le courage de faire face à ses erreurs et d'améliorer les choses à un niveau systémique. Pour les traders modernes, établir un journal de trading détaillé et revoir régulièrement les erreurs est essentiel pour une évolution continue.
2. La décentralisation n'est pas un déjeuner gratuit
Le principe des "plus de 15 flux de revenus non corrélés" découvert par Dalio brise les limites de la diversification traditionnelle. Les traders modernes peuvent appliquer cette idée pour allouer des actifs à travers les marchés (actions, obligations, matières premières), à travers les régions et à travers les stratégies, réalisant ainsi une véritable diversification des risques.
3. Créer son propre système de "principes"
Le succès de Dalio ne réside pas dans son intelligence personnelle, mais dans le fait qu'il a établi un système de décision reproductible. Les traders devraient résumer leur expérience en principes écrits et en listes de vérification, formant progressivement leur propre système de trading pour réduire les interférences émotionnelles.
4. Rester humble dans l'incertitude
"J'ai appris l'humilité et j'ai commencé à remettre en question mon jugement." C'est ce que dit Dalio en repensant à la leçon de 1982. Dans un monde d'information saturée, les traders doivent davantage reconnaître leurs limites cognitives et adopter une pensée critique de "ne croyez rien, doutez de tout" pour survivre à long terme dans un marché incertain.

Conclusion des Trois Pierres

Ray Dalio a dit : « Gagner de l'argent est secondaire, le plus important est de faire de son mieux autant que possible. » Cette phrase révèle le véritable code de son succès - ce n'est pas la poursuite du profit, mais la quête incessante de la vérité et de l'excellence.

Selon Dalio, le marché est comme une énorme machine, comprendre ses règles de fonctionnement est plus important que de prédire son prochain mouvement. Les principes qu'il a extraits de ses échecs précoces ont non seulement remodelé sa façon d'investir, mais ont également fourni une carte de navigation à tous les traders qui explorent le marché.

Il ne nous a pas seulement laissé des méthodes concrètes comme des stratégies 24/7, mais aussi une attitude fondamentale face au marché : par une approche systématique et principielle, libérer l'individu des tourments émotionnels, permettant ainsi aux décisions d'investissement de revenir à la froideur, à la rationalité et à la reproductibilité.

Un véritable maître de l'investissement n'est pas celui qui prédit parfois le marché avec précision, mais celui qui construit des systèmes capables de résister à toutes sortes de tempêtes et reste fidèle à des principes de long terme. Dans la série de demain, nous continuerons d'explorer la sagesse d'un autre maître du trading et verrons comment sa pensée systématique diffère de celle de Ray Dalio.