Pierre d'Autre Montagne : Jesse Livermore - Le génie solitaire de la spéculation

#美停摆危机或将结束？
« Le marché ne changera jamais, car la nature humaine ne changera jamais. »

Une carrière légendaire : des débuts à 5 dollars aux hauts et aux bas d'un milliardaire

Jesse Livermore est l'un des traders indépendants les plus légendaires du début du 20ème siècle. Il est né en 1874 et à l'âge de 14 ans, il a fait son entrée dans un bureau de courtage à Boston avec 5 dollars, commençant à trader dans des "Bucket Shops" (un type d'endroit où l'on parie sur les fluctuations des prix). Grâce à son incroyable talent pour les chiffres et les motifs de prix, il a rapidement gagné 10 000 dollars (l'équivalent de 300 000 dollars en 2023).

Sa carrière a connu quatre faillites et des rebonds.

1. La grande panique de 1907 : un bénéfice de 3 millions de dollars en une seule journée grâce à la vente à découvert des actions américaines, au point que le baron Morgan a demandé d'arrêter les ventes pour sauver le marché.
2. La Grande Dépression de 1929 : Prévision précise de l'effondrement du marché, profitant de 100 millions de dollars en vendant à découvert (équivalant à environ 1,5 milliard de dollars en 2023), atteignant le sommet de la richesse.
3. Quatrième faillite en 1934 : en raison de violations de ses propres règles de trading, d'une crise matrimoniale et de la dépression, il a finalement perdu toute sa richesse.
4. La tragédie de 1940 se termine : se donne la mort avec un pistolet à l'hôtel, dans son testament, il a écrit : "Ma vie est un échec."

Philosophie de trading fondamentale : six règles éternelles

Les règles résumées par Livermore dans "Mémoires d'un opérateur de bourse" restent aujourd'hui la bible des spéculateurs :

1. Agir en fonction des circonstances
"Il ne faut absolument pas essayer d'acheter pour lisser le coût lors d'une baisse, ni vendre trop tôt par peur lors d'une hausse." Il confirme la tendance par "la construction d'une position test" et augmente progressivement après avoir réalisé des bénéfices.
2. Transaction de points clés
Attendre que le prix dépasse un "point clé" (comme un sommet ou un creux historique) avant d'agir, il considère que c'est un "signal de confirmation de tendance", ce qui peut maximiser le ratio risque/rendement.
3. Isolement émotionnel
"Wall Street ne change jamais, car la nature humaine ne change jamais." Il a demandé aux traders d'isoler l'influence de l'espoir, de la peur et de la cupidité, et même de cacher leurs traces avec des comptes anonymes.
4. Gestion des fonds
· Le risque d'une transaction unique ne doit pas dépasser 10 % du capital total.
· Définir un point de stop-loss permanent
· Retirer une partie des bénéfices en espèces "verrouiller la sensation d'accomplissement"
5. Identification de l'information
Méfiez-vous des "informations privilégiées", il pense que : "Les initiés agissent souvent avant que l'information ne soit rendue publique, et lorsque le public l'entend, c'est généralement un piège."
6. Période de temps
En combinant l'analyse des fluctuations à court terme et des tendances à long terme, il souligne : "Les transactions à court terme qui s'éloignent de la tendance fondamentale équivalent à du jeu."

Bataille classique : Le grand krach de 1929

1. Analyse fondamentale :
· Découverte que les sociétés cotées augmentent artificiellement leurs bénéfices par le biais de « participations croisées entre sociétés mères et filiales »
· L'économie réelle et la bulle boursière sont gravement déconnectées (la production industrielle a chuté de 13 %, mais le marché boursier a augmenté de 60 %)
2. Exécution tactique :
· À partir de 1928, des positions vendeuses ont été progressivement établies, entraînant une perte de 6 millions de dollars en raison d'actions anticipées.
· Avant le krach d'octobre 1929, augmentation des positions de vente à découvert, profit de 25 millions de dollars en une seule journée le jeudi noir.
3. Jeu psychologique :
· Face à l'union des banquiers pour sauver le marché et aux critiques des médias, il a maintenu sa position jusqu'à la fin du rebond technique.
· Lors de la clôture finale, la Réserve fédérale exige qu'elle se retire par étapes pour éviter de fortes fluctuations du marché.

Trois pierres révélatrices :

1. Système de lutte contre la nature humaine
Son échec provient de la violation de ses propres règles, ce qui confirme que "le plus grand ennemi du trader est lui-même". Les traders modernes doivent utiliser des outils techniques tels que des listes de trading et l'automatisation des stops pour contrôler leurs émotions.
2. La relation dialectique entre tendance et cycle
Livermore a déclaré : « Il y a des gagnants dans les marchés haussiers et baissiers, mais les porcs se font abattre. » Cela rappelle aux investisseurs de faire la distinction entre les tendances principales et les retournements secondaires, afin d'éviter de sur-trader dans un marché en consolidation.
3. L'épée à double tranchant du levier
Ses quatre faillites étaient toutes liées à un effet de levier excessif. Les outils dérivés d'aujourd'hui sont plus complexes et doivent suivre le principe "le levier ne doit pas dépasser 1:3 avant les bénéfices, et augmenter progressivement après les bénéfices."

Conclusion de San Shi

Les leçons écrites par Livermore avec sa vie valent plus d'être retenues que ses succès :

"J'ai gagné une immense richesse, mais la richesse ne m'a jamais apporté de véritable paix. Si vous me demandez ce qui est le plus dangereux sur le marché, ma réponse n'est pas la volatilité, mais de me perdre dans la volatilité."

Sa légende témoigne d'une vérité cruelle : maîtriser l'analyse technique peut gagner des batailles, mais seul le contrôle de soi peut gagner la guerre. Dans la série de demain, nous rencontrerons un autre génie qui a dompté le marché par des algorithmes - James Simons, et nous verrons comment il répond d'une manière totalement rationnelle aux dilemmes humains que Livermore n'a pas pu résoudre.