Les contrats à terme sur le Trésor poursuivent leur trajectoire à la hausse cette semaine, réagissant aux dernières données sur l'emploi de l'ADP. Les données ont dressé un tableau d'une création d'emplois robuste, et les marchés obligataires prennent clairement note.

Le rapport ADP—souvent considéré comme un précurseur des chiffres officiels des emplois non agricoles—montre une croissance de l'emploi supérieure aux attentes. Les participants au marché recalibrent désormais leur perspective. Des chiffres d'emploi solides signalent généralement une résilience économique, mais ils compliquent également le calcul de la Fed sur la politique des taux.

Qu'est-ce qui est intéressant ici ? L'augmentation des contrats à terme sur le Trésor malgré des données sur l'emploi solides suggère que les traders pourraient se positionner pour un récit différent. Peut-être parient-ils que la croissance ne sera pas durable, ou que les pressions inflationnistes pourraient s'atténuer plus rapidement que prévu. Quoi qu'il en soit, la réaction du marché obligataire nous indique que les investisseurs sont loin d'être d'accord sur la direction que prendra l'économie.

Pour ceux qui suivent les tendances macroéconomiques et leurs effets en cascade sur les actifs à risque—y compris les cryptomonnaies—cette dynamique de l'emploi et des trésoreries mérite d'être observée de près.