# Le renminbi va-t-il s'apprécier ou se déprécier ? Comprendre l'évolution des taux de change au second semestre 2025

Le marché du renminbi a quelque chose d'intéressant. Depuis mai, le dollar a chuté par rapport au renminbi, passant de 7,35 à 7,16, avec une appréciation de 700 points de base, atteignant un nouveau sommet semestriel. Quelle est la logique derrière cela ? Analysons.

# # Pourquoi le yuan a-t-il soudainement augmenté en valeur ?

**Le dollar s'affaiblit.** Au cours des cinq premiers mois de 2025, l'indice du dollar a chuté de 9 %, enregistrant le pire début de l'histoire. Les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale se renforcent, les taux d'intérêt à court terme sont à la baisse, ce qui signifie que le dollar ne vaut plus aussi cher. Les monnaies asiatiques s'apprécient généralement, le yuan en profite.

**Des bonnes nouvelles des négociations sino-américaines.** En avril, la guerre tarifaire a atteint un niveau élevé de 125 %, et en mai, un consensus a été atteint à Genève, ce qui a conduit à un renforcement du renminbi grâce à un apaisement des négociations. Bien sûr, la durabilité de cette trêve dépendra des développements ultérieurs - les frictions commerciales restent la plus grande variable.

**Les grandes banques internationales sont optimistes.** Un rapport de Goldman Sachs mi-mai a fait sensation — il a directement relevé les prévisions de l'euro contre le yuan pour les 12 prochains mois de 7,35 à 7,0, prédisant que le yuan pourrait "passer sous 7" plus rapidement que prévu. La logique est que le taux de change effectif réel du yuan est sous-évalué de 12 %, et de 15 % par rapport au dollar, laissant une grande marge de valorisation.

Deutsche Bank et Morgan Stanley suivent de près, tous deux révisant à la hausse leurs prévisions de croissance économique pour la Chine, s'attendant à une appréciation à long terme du yuan. Deutsche Bank prévoit qu'il atteindra 7,0 à la fin de 2025, puis 6,7 à la fin de 2026. Morgan Stanley envisage également une appréciation progressive, les principaux facteurs étant l'affaiblissement de la fonction de refuge du dollar et le ralentissement de la croissance économique américaine.

# # Comment opérer à court terme ?

**Moment d'achat :** Lorsque le dollar américain se corrige dans la fourchette de 7,15-7,2 contre le yuan, avec un RSI inférieur à 40 indiquant une situation de survente, ou lorsque l'indice du dollar tombe en dessous de 101, il peut être envisagé d'intervenir.

**Signaux positifs :** Les progrès des négociations entre les États-Unis et la Chine, ainsi que les données sur le PIB/PMI/consommation de la Chine supérieures aux attentes, peuvent renforcer les signaux d'achat. En revanche, une augmentation des droits de douane pourrait faire dépasser 7.4, il est donc nécessaire de définir un bon stop loss.

# # Quatre facteurs clés déterminent le Taux de change

1. **Politique monétaire de la banque centrale** — Une baisse des taux d'intérêt ou du taux de réserve par la Banque populaire de Chine augmentera l'offre monétaire, entraînant une dépréciation du renminbi ; une hausse des taux d'intérêt ou du taux de réserve fera augmenter le renminbi. Pendant les 6 baisses de taux en 2014, le dollar/renminbi est passé de 6 à 7,4.

2. **Données économiques de la Chine** — La croissance économique stable attire les investissements étrangers, augmentant la demande pour le yuan. Mettez l'accent sur le PIB, le PMI (officiel et Caixin), l'IPC, et l'investissement en actifs fixes.

3. **Tendance de l'indice du dollar** — La politique de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne est le baromètre du dollar. En 2017, l'économie de la zone euro a dépassé les attentes, la BCE a envoyé des signaux de resserrement, ce qui a entraîné une chute de 15% de l'indice du dollar sur l'année, tandis que le yuan s'est également apprécié au cours de la même période.

4. **Guidage des taux de change officiels** — La Banque populaire de Chine influence clairement à court terme via « prix central + variations d'un panier de devises + facteurs contracycliques », mais à moyen et long terme, cela dépend encore de la direction générale du marché.

# # Comment investir dans le yuan ?

**Méthode traditionnelle :** Achat et vente via un compte de change bancaire, mais le montant quotidien est limité à 20000 RMB, ce qui n'est pas adapté pour faire des différences de taux de change.

**Trading sur marge des devises :** Des plateformes agréées telles que Mitrade, XTB, Admirals offrent des services de levier, avec un seuil de dépôt bas (Mitrade minimum 50USD), permettant le trading dans les deux sens, sans limite de montant. L'inconvénient est que le risque est proportionnellement plus élevé.

**Autres moyens :** Trading à terme, produits structurés en yuan (garantis mais peu flexibles), fonds en yuan (type monétaire et type obligataire).

# # Revue historique : Évolution du yuan au cours des 5 dernières années

**2020 :** Impact de la pandémie, le yuan s'est déprécié à 7,18 au milieu de l'année, mais la Chine a été la première à se redresser, la Réserve fédérale a abaissé les taux d'intérêt, et à la fin de l'année, il a fortement rebondi à 6,50, avec une appréciation de 6 % sur l'année.

**2021 :** Exportations solides, politique monétaire prudente de la banque centrale, le taux de change fluctue dans une fourchette étroite de 6,35 à 6,58.

**2022 :** La Réserve fédérale a augmenté agressivement les taux d'intérêt, le contrôle strict de la pandémie en Chine a entraîné une dévaluation de 8 %, la plus forte baisse depuis des années, et le dollar est passé de 6,35 à plus de 7,25 yuans.

**2023 :** Crise immobilière, consommation morose, taux d'intérêt élevés maintenus aux États-Unis, le renminbi fluctue autour de 7.

**2024 :** Affaiblissement du dollar, stimulation fiscale en Chine renforçant la confiance, volatilité en hausse tout au long de l'année, en août le yuan offshore dépasse 7,10 atteignant un sommet semestriel.

# # Dernier mot

Selon les tendances historiques, les cycles dictés par les politiques peuvent durer jusqu'à 10 ans, tandis que les fluctuations à court et moyen terme dépendront de l'évolution du dollar américain et d'événements inattendus. En maîtrisant les quatre facteurs majeurs que sont la politique des banques centrales, les données économiques, l'indice du dollar et l'orientation officielle, il est possible d'augmenter considérablement les probabilités de profit. Le volume des transactions sur le marché des changes est immense, l'information y est transparente et les transactions peuvent être effectuées dans les deux sens, ce qui est relativement juste pour les investisseurs individuels.

**Petites connaissances sur le renminbi offshore (CNH) :** Les fluctuations du CNH négocié à Hong Kong et à Singapour sont plus importantes que celles du CNY, soumis à des contrôles de capitaux, reflétant mieux le sentiment du marché mondial. Au début de l'année, le CNH est tombé en dessous de 7,3 avant de remonter à 7,2. En avril, lorsque Trump a annoncé des "tarifs réciproques", il a grimpé à 7,42, atteignant un sommet de 10 ans, avant de redescendre à environ 7,2 avec l'apaisement des négociations.