VanEck : Les ventes récentes proviennent principalement des détenteurs de BTC à moyen terme, tandis que les baleines à long terme continuent de détenir des BTC.

[VanEck : Les ventes récentes proviennent principalement des détenteurs de BTC à moyen terme, tandis que les baleines à long terme continuent de détenir des BTC] VanEck a publié un ChainCheck pour Bitcoin en novembre 2025, indiquant que les baleines à long terme continuent de détenir des BTC, avec une augmentation continue de la quantité de BTC détenue depuis plus de 5 ans. Le volume net de BTC échangé depuis plus de 5 ans a augmenté de 278 000 BTC par rapport à il y a deux ans ; les comportements de vente sur le marché se concentrent sur les détenteurs de jetons à moyen terme, et non sur les adresses de portefeuille les plus anciennes ; le marché des contrats à terme montre un état de whipsaw presque épuisé, avec un taux de funding et des contrats ouverts à des niveaux de survente. Les données montrent que les sorties de fonds de l'ETP ont entraîné un affaiblissement initial. Les tendances des prix au cours des 30 derniers jours sont particulièrement défavorables pour les détenteurs (HOLDers), le Bitcoin (BTC) ayant chuté de 13 % sous une forte pression de vente. Depuis le 10 octobre 2025, le volume des ETP de Bitcoin a diminué de 49 300 jetons, soit environ 2 % de l'actif sous gestion (AUM). Ce phénomène découle de l'incertitude liée à une baisse des taux d'intérêt et des fluctuations du récit sur l'intelligence artificielle (IA), entraînant la capitulation et la vente des “investisseurs faibles” (ceux ayant une confiance insuffisante dans leurs positions) qui ont acheté près des sommets des prix. Les structures de position des baleines montrent que les grandes baleines ont réduit leurs avoirs tandis que les baleines de taille moyenne et petite ont augmenté les leurs. Les baleines détenant entre 10 000 et 100 000 Bitcoins ont diminué leurs avoirs de 6 % et 11 % respectivement au cours des 6 et 12 derniers mois. Ces Bitcoins vendus ont été absorbés par les “petits poissons” détenant entre 100 et 1 000 Bitcoins. Ce type d'investisseur de taille plus petite a augmenté ses avoirs de 9 % et 23 % respectivement au cours des 6 et 12 derniers mois. Enfin, des signes de réinitialisation des activités spéculatives sur le marché des contrats à terme apparaissent. Étant donné que les contrats à terme perpétuels ne se règlent jamais, leur prix est maintenu en ligne avec le prix au comptant en facturant des intérêts à la contrepartie. Si le prix des contrats à terme perpétuels est supérieur au prix au comptant, les acheteurs du contrat doivent payer aux vendeurs un intérêt proportionnel à l'écart entre le prix au comptant et le prix des contrats à terme perpétuels. En raison du potentiel d'augmentation asymétrique des cryptocurrencies, le basis des contrats à terme perpétuels est presque toujours positif.