La frénésie d'emprunt du secteur de l'IA devient ingérable. Nous assistons à une expansion du crédit d'un trillion de dollars qui commence à sembler étrangement familière—comme regarder le même film avant un crash du marché.

Voici ce qui se passe : les géants de la technologie et les startups d'IA se gorgent de dettes bon marché pour financer des constructions d'infrastructure, des acquisitions de puces et des guerres de talents. Les taux d'intérêt pourraient se refroidir, mais l'appétit pour l'effet de levier lié à l'IA ne l'est pas. Les entreprises parient gros que la révolution de l'IA justifiera ces énormes expansions de bilan.

Mais il y a un hic. Lorsque tout le monde emprunte contre les mêmes prévisions de revenus futurs, vous créez essentiellement un événement de risque synchronisé. Si la monétisation de l'IA déçoit ou prend plus de temps que prévu, nous pourrions assister à une vague en cascade de défauts qui ferait paraître la crise des CDO de 2008 comme insignifiante.

Les signes d'avertissement ? Les écarts de crédit se resserrent même que l'exposition se concentre. Les prêteurs semblent pratiquement supplier pour investir de l'argent dans tout ce qui contient 'AI' dans la présentation. Ça vous semble familier ?

Pour les marchés de la crypto, cela compte plus que vous ne le pensez. Une crise du crédit ne fait pas de distinctions - elle frappe d'abord les actifs risqués et pose des questions ensuite. Le Bitcoin peut être de l'or numérique, mais il se négocie comme une action technologique lorsque la liquidité se tarit.

Gardez un œil sur les indicateurs de la dette des entreprises et les calendriers de refinancement. Les six prochains mois pourraient être intéressants.