La plupart des gens pensent que les stablecoins ne sont que des dollars ennuyeux de la crypto, des jetons qui déplacent de la valeur d'un point A à un point B.

Mais dans les coulisses se trouve l’un des modèles commerciaux les plus rentables de toute l’industrie des actifs numériques.

Mais comment gagnent-ils réellement de l'argent ? Voyons cela🧵👇
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Alors que les traders discutent des memecoins et des cycles du marché, une poignée d'émetteurs de stablecoins génèrent discrètement des profits de plusieurs milliards de dollars chaque année, non pas grâce à la spéculation, mais grâce à la liquidité, les réserves qui soutiennent les jetons que tout le monde utilise.

Les émetteurs de stablecoin et les protocoles monétisent la flottabilité, les frais liés à l'émission ou au rachat et l'activité d'unchaining, le prêt et les opérations de trésorerie, et les flux de revenus natifs au protocole.

Le secteur est énorme et concentré, les jetons centralisés adossés au dollar comme USDT, USDC, etc. dominent la capitalisation boursière et le volume des transactions on-chain, tandis que les conceptions décentralisées comme DAI, FRAX, etc. génèrent des revenus au niveau du protocole grâce aux mécanismes d'emprunt/stabilité et en déployant des réserves de trésorerie dans des stratégies génératrices de rendement.
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Comment les entreprises de stablecoins gagnent de l'argent

➢ La principale façon pour les sociétés de stablecoins de gagner de l’argent est de gagner des intérêts sur les réserves soutenant leurs jetons.

Lorsque les utilisateurs détiennent des stablecoins comme l'USDT ou l'USDC, l'entreprise émettrice détient des actifs équivalents, généralement des liquidités, des bons du Trésor américain à court terme, des positions de pension ou des fonds du marché monétaire qui génèrent des rendements.

Parce que l'offre totale de stablecoins a atteint des centaines de milliards, même des taux d'intérêt modestes se traduisent par des revenus énormes, faisant de ce modèle de revenus le plus rentable et dominant de l'industrie.

Des entreprises comme Circle et Tether tirent la majeure partie de leurs revenus de cette manière, les deux déclarant des bénéfices de plusieurs milliards de dollars principalement générés par les rendements de réserves.

Le modèle évolue efficacement, car à mesure que l'offre augmente, les revenus de réserve augmentent généralement de manière proportionnelle.
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Voici quelques chiffres clés ;

➢ @coingecko rapporte que la capitalisation boursière totale des stablecoins est d'environ $309B et représente 10 % de la capitalisation boursière mondiale des cryptomonnaies.

➢ La capitalisation boursière totale de @Tether_to USDT est $185B et l'offre est de 185B

➢ La capitalisation boursière totale de @Tether_to USDC est $74B et l'offre est de 74B

➢ Le rapport de @chainalysis montre que USDT et USDC traitent des centaines de milliards par mois

➢ Selon les rapports de @FT, Tether a enregistré un bénéfice de 13,4 milliards de dollars au cours d'une année récente grâce à des avoirs du Trésor ou similaires et a investi ses bénéfices dans des projets.

➢ @Circle a rapporté un revenu de 1,68 milliard de dollars, y compris les revenus de réserve en 2024, avec les revenus de réserve représentant la part dominante

Ces chiffres illustrent comment les rendements de réserve évoluent à mesure que l'offre en circulation augmente.
Ces chiffres sont des indicateurs de l'ampleur de l'industrie des stablecoins et du montant considérable d'argent généré par les opérations.
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➢ Une autre façon pour ces entreprises de gagner de l'argent est par le biais de frais. Des frais sont facturés lorsque les utilisateurs créent ou échangent de la monnaie fiduciaire contre des stablecoins via les rails bancaires d'un émetteur ou des rampes d'accès de garde.

Les partenaires d'échange peuvent payer des frais de liste/ de règlement. Les mints décentralisés facturent parfois des frais de protocole tels que des frais de minting, des frais de pont, etc.
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Ces entreprises gagnent également de l'argent grâce à des stratégies de prêt, de rachat et de trésorerie.

Cela fonctionne de manière à ce que les émetteurs prêtent une partie des réserves ou utilisent des stratégies AMO pour placer des garanties dans des pools de prêt DeFi, gagner des frais de prêt, ou exécuter des stratégies de repo ou de trésorerie.

Ces entreprises gagnent de l'argent grâce aux frais natifs du protocole et à l'économie des jetons en déployant activement les trésoreries du protocole dans des stratégies de rendement et en partageant les revenus avec les détenteurs de jetons.

➢ @fraxfinance utilise des AMO pour placer des collatéraux dans Curve, des protocoles de prêt et des positions de liquidité concentrée qui génèrent des frais de trading et des rendements.

➢ @SkyEcosystem anciennement Maker DAO collecte des frais de stabilité qui sont des intérêts payés sur DAI frappé via des coffres, des pénalités de liquidation et des rendements sur les déploiements RWA, des revenus qui alimentent le buffer de surplus de Maker et les rachats de MKR.
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Les entreprises de stablecoin offrent des services de conservation, des rails de règlement, des intégrations DeFi, des portefeuilles d'entreprise et des API de paiement, ces produits génèrent des frais récurrents et diversifient les revenus au-delà du rendement des réserves.

➢ Circle a construit des infrastructures de paiement et des fonctionnalités d'entreprise, telles que la ligne de revenus des abonnements et des services, qui est en croissance.

➢ Tether collabore également avec des échanges et des fournisseurs de garde

➢ Paxos fournit également des services de garde et de règlement.

Ces entreprises investissent effectivement des bénéfices excédentaires dans des investissements de capital-risque, achètent des participations dans des entreprises fintech et web3, ou réinvestissent dans des produits propriétaires.
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Points forts de certaines entreprises de stablecoin, les modèles et les métriques notables

➢ @Tether_to (USDT) est un émetteur centralisé détenant de grandes réserves investies dans des instruments à court terme, des billets de trésorerie et des actifs non spécifiés historiquement. Ils sont le plus grand stablecoin par capitalisation boursière avec 185 milliards de dollars. Des rapports indiquent qu'ils réalisent un bénéfice de 13,4 milliards de dollars grâce à leurs avoirs de trésorerie.

➢ @Circle (USDC) est un émetteur d'entreprise, leurs réserves de USDC sont principalement détenues dans un fonds monétaire. Circle a rapporté un revenu de 1,68 milliard de dollars et un revenu de réserve en 2024 et un revenu de réserve de $740M au troisième trimestre 2025 rien que pour ce trimestre. Circle a rapporté que les USDC en circulation s'élevaient à 73-74 milliards de dollars à la fin du trimestre 2025.

➢ @SkyEcosystem(DAI) est une entreprise décentralisée. Elle génère des revenus à partir de DAI emprunté, de pénalités de liquidation, de frais de trading PSM, et de rendements provenant des RWA.

➢ @fraxfinance (FRAX/ frxUSD) utilise un système qui mélange des garanties réelles avec des AMOs pour stabiliser le prix et générer des rendements.
Frax génère des revenus via des AMOs qui placent des actifs dans des pools de liquidités, des marchés de prêt et des positions de liquidité concentrée.

➢ @Paxos (Pax Dollar/ PYUSD) est une société de fiducie réglementée qui émet des jetons adossés à des devises et fournit des services de garde. Ils génèrent des revenus à partir des revenus de réserve, des frais d'émission et des frais de services aux entreprises.

➢ @ethena_labs (USDe / sUSDe) utilise un modèle de stablecoin synthétique basé sur une couverture delta-neutre, soutenant des actifs comme l'ETH staké tout en ouvrant des contrats à terme perpétuels vendeurs pour maintenir la stabilité des prix.

Ethena génère des revenus grâce aux revenus des taux de financement, aux spreads de base et aux rendements de staking, avec des gains allant aux détenteurs de sUSDe, ce qui en fait l'une des structures de stablecoin offrant les rendements les plus élevés sur le marché.

Les stablecoins sont rapidement devenus l'un des aspects les plus rentables et influents du Web3. En gagnant des intérêts sur des réserves massives et en utilisant le levier pour générer des flux de revenus supplémentaires comme les frais de protocole et les stratégies de rendement, les émetteurs génèrent un revenu stable qui rivalise avec les institutions financières traditionnelles.

À mesure que l'adoption augmente et que les stablecoins continuent de s'intégrer dans les paiements et la finance mondiale, leur potentiel de gain ne fera que s'accroître.