Pourquoi Bill Gates se débarrasse-t-il de Berkshire Hathaway ? Voici ce que cela signifie vraiment.

La Fondation Gates vient de se séparer de 2,4 millions d'actions de Berkshire Hathaway le trimestre dernier - et ce n'est pas un coup de dés. Après avoir examiné les chiffres, deux tendances émergent qui nous indiquent quelque chose sur la façon dont les investisseurs de premier plan se positionnent actuellement.

Le signal “L'argent est roi”

Berkshire Hathaway possède $380 milliards de dollars en liquidités. C'est fou—nous parlons d'un tiers de la capitalisation boursière totale de l'entreprise qui est juste en train de dormir dans le coffre. Pourquoi ? Parce que Warren Buffett ne trouve pas de bonnes affaires aux prix actuels. Le S&P 500 se négocie à 30 fois les bénéfices, presque le double de sa moyenne historique. Les investisseurs expérimentés disent essentiellement : “Les valorisations sont trop élevées, nous préférerions attendre.”

Voici le truc : si Berkshire est supposément le “filet de sécurité” pour les marchés nerveux (30% de coussin de liquidités = tampon contre les baisses), alors pourquoi Gates continue-t-il de vendre ? Réponse : les gestionnaires de portefeuille de la Fondation sont tout aussi effrayés que Buffett. Sur 25 titres qu'ils suivent, ils ont réduit 12 positions le trimestre dernier et n'ont augmenté aucune. Ce n'est pas un rééquilibrage décontracté—c'est un signal d'alarme.

Une action, 25 % du portefeuille

Même après la vente, Berkshire représente toujours environ un quart du portefeuille entier de la Fondation Gates, ( en baisse par rapport à 30 % ). Normalement, vous voudriez plus de diversification, n'est-ce pas ? Mais voici le hic : l'action de Berkshire a atteint des sommets historiques avec un ratio prix/valeur comptable d'environ 1,6, bien au-dessus de sa fourchette habituelle de 1,2 à 1,5 au cours de la dernière décennie.

Donc Gates avait deux choix : conserver une position surévaluée qui domine le portefeuille, ou la réduire près des sommets et rééquilibrer. Ils ont choisi ce dernier. Buffett a également évité les rachats le trimestre dernier, ce qui en dit long.

Ce que cela signifie réellement

Oui, la fondation Gates est techniquement censée distribuer des bénéfices à des causes caritatives ( donc vendre pourrait simplement financer des opérations ). Mais ils étaient auparavant des acheteurs nets au cours des trimestres précédents—ce comportement a changé.

Le véritable message : lorsque des milliardaires qui prêchent “acheter et conserver pour toujours” commencent à alléger leurs plus grandes positions et à accumuler des liquidités, c'est généralement parce qu'ils pensent que les prix sont gonflés. Ce n'est pas de la panique, c'est de la préparation. Ils attendent la prochaine opportunité d'achat et ils veulent avoir des fonds disponibles lorsque cela se présente.