JPMorgan : Malgré la récente chute du Bitcoin, l'objectif de prix ancré à l'or reste maintenu à 170 000 dollars

Le 5 décembre, malgré la forte baisse récente du Bitcoin, JPMorgan maintient son « modèle Bitcoin vs. Or ajusté en fonction de la volatilité », lequel indique que le prix cible théorique du Bitcoin sur les 6 à 12 prochains mois est d’environ 170 000 dollars. Dans son rapport de mercredi, JPMorgan souligne que la stratégie reste le principal moteur du Bitcoin, le marché surveillant de près le ratio entre la valeur d’entreprise et la valeur des Bitcoins détenus (mNAV). Ce ratio est actuellement d’environ 1,13 ; s’il tombe en dessous de 1,0, cela serait perçu comme un signal de risque de « ventes forcées » de Bitcoins. Pour l’instant, le mNAV reste supérieur à 1,0, ce qui est rassurant. Les analystes précisent que l’entreprise dispose de 1,4 milliard de dollars de réserves, offrant ainsi une marge de manœuvre pour éviter de vendre ses Bitcoins. Ils soulignent également que la décision de MSCI sur l’inclusion dans l’indice, attendue le 15 janvier, constitue un « catalyseur asymétrique » : si le titre est exclu, la plupart des mauvaises nouvelles ont déjà été intégrées lors de la chute de l’action depuis le 10 octobre ; en cas de décision favorable, cela pourrait entraîner un fort rebond du cours de l’action. Ces dernières semaines, le Bitcoin a chuté de son sommet historique de plus de 120 000 dollars à un minimum de 82 000 dollars. JPMorgan a révisé à la baisse son estimation du coût de production du Bitcoin, passant de 94 000 à 90 000 dollars, en raison de la baisse récente de la puissance de calcul et de la difficulté de minage. Les analystes indiquent que si le prix du Bitcoin reste longtemps inférieur au coût de production, cela pourrait déclencher un « cercle auto-renforçant » : sortie des mineurs marginaux → baisse de la difficulté → baisse supplémentaire du coût de production — similaire à la situation de 2018. Le rapport ajoute que le processus de désendettement sur les contrats perpétuels est désormais quasiment terminé depuis le 10 octobre.