À la fin de 2025, Moore Threads a explosé de 468 % lors de son premier jour de cotation, avec une capitalisation boursière filant droit vers 300 milliards. Cette scène, selon les vieux investisseurs, rappelle furieusement PetroChina en 2007 : prix d’introduction à 16,7, ouverture directe à 48,6, 70 milliards de transactions sur la journée, soit 40 % du volume total des échanges sur l’ensemble des actions A.

Ceux qui sont entrés à ce moment-là ont fait des allers-retours pendant 18 ans, et maintenant ils sont à peu près à l’équilibre.

Du côté de la Bourse de Hong Kong, c’est encore plus animé. Sur les 11 premiers mois de l’année, 91 entreprises se sont ruées en bourse, levant 259,889 milliards de HKD, soit une hausse de 228 % en glissement annuel, au sommet du classement mondial des bourses en termes de fonds levés. Mais lors du premier jour d’IPO de Meet Small Noodle, le marché a reçu une douche froide : une chute de près de 29 % dès l’ouverture, et ceux qui ont été alloués à une action disent que c’est ce qu’on appelle « tomber sur un gros plat de nouilles ».

Du côté des actions A, on s’occupe de stabiliser la volatilité et de soutenir l’innovation scientifique : Moore Threads est entré en bourse, Muxi commence la souscription, Yushu a terminé son accompagnement IPO, Biren est dans sa quatrième session d’accompagnement, Suiren relance son projet d’introduction… Tu as obtenu Meet Small Noodle à Hong Kong, j’ai tiré Moore Threads sur les actions A, tout va bien.

Il y a une phrase très juste : « Le plus beau dans les actions A, c’est de passer de la pénurie de capacité à la surcapacité, de transformer une perle industrielle en un légume ordinaire. »

Ceux qui ne sont pas encore cotés se pressent pour l’IPO, ceux qui le sont pensent à émettre de nouvelles actions, ceux qui sont déverrouillés veulent réduire leur participation, les institutions se serrent les coudes, le quantitatif itère, et les petits porteurs cherchent juste à survivre dans les interstices. Le marché s’est contracté à 1 500 milliards, un plus bas de 8 mois, mais les stratégies quantitatives continuent de récolter des rendements excédentaires dans la rotation rapide : parmi les 389 produits gérés par des fonds privés de plus de 10 milliards, 324 sont quantitatifs, soit plus de 80 %.

Les nouveaux géants siphonnent la liquidité du STAR Market, le secteur des puces domestiques débat encore pour savoir si l’introduction en bourse de Moore Threads ouvre de nouveaux horizons de valorisation ou réduit la rareté, mais alors que les semi-conducteurs chutent jusqu’à leur moyenne annuelle, que la finance non-bancaire se stabilise et que certaines attentes latentes émergent, certains en ont déjà profité discrètement.

De PetroChina à Moore Threads, de l’industrie traditionnelle à l’économie émergente, capitaux et ressources se redistribuent entre l’ancien et le nouveau. Personne ne reste éternellement sur la vague, mais il y a toujours quelqu’un qui « atteint son sommet dès ses débuts ».

Chaque génération a sa propre PetroChina.